港股上周冲高回落，大型科技股表现疲软，腾讯、阿里、美团、小米、快手等集体下跌，恒生科技指数上周五单日下跌逾3%。7月开局不佳，恒生指数仍延续3月以来的震荡格局，且已经逼近震荡区间的下沿。当前大型科技股估值处于低位，中长期风险较低，预计将有长线资金逢低吸纳。短期仍需关注全球央行货币政策的动向，总体看港股可继续保持乐观。

外围市场方面，上周美股延续强势，纳指、标普500指数再创历史新高。美国经济数据表现较好，同时美联储并未释放急于加息的信号，市场对于货币政策收紧的忧虑减弱。本周留意美联储6月货币政策会议纪要及部分官员讲话。

恒指牛熊证资金流方面，截至上周三的过去5个交易日，恒指牛证共获得约2647万港元资金净流入，恒指熊证则累计有约7933万港元资金净流入。个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，腾讯的相关认购证及牛证共获得约3447万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价约660港元至690港元附近的中期价外条款，实际杠杆约12.2倍至12.4倍。另外，阿里相关认购证及牛证期内获得约2358万港元资金净流入，资金留意行使价240港元至259港元附近的中长期及长期价外条款，实际杠杆约5.7倍至8.8倍。看空资金流方面，期内美团的相关认沽证及熊证共获得约1588万港元资金净流入。美团认沽证条款方面，较多投资者留意行使价约264港元至284港元附近的中期价外条款，实际杠杆约4.2倍至5.6倍。

场外期权引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.1个波幅点至15.1%，国企指数的引伸波幅下降0.9个波幅点至15.8%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅下降3.4个波幅点至18.6%，港交所的引伸波幅下降3.7个波幅点至22.1%，腾讯的引伸波幅下降1.0个波幅点至25.5%，中海油的引伸波幅上升2.0个波幅点至33.5%，友邦的引伸波幅下降5.2个波幅点至22.7%，工行的引伸波幅下降2.2个波幅点至17.1%，小米的引伸波幅下降6.2个波幅点至32.9%，平保的引伸波幅上升0.3个波幅点至19.0%，美团的引伸波幅下降1.5个波幅点至44.9%，阿里的引伸波幅上升3.3个波幅点至31.0%。

权证市场引伸波幅略有回落，港股大市未能向上突破，市场对权证需求减少，引伸波幅受压而再次回到近期低位。利用权证部署时需承受较高的引伸波幅回落风险，特别是利用一些年期少于两个月的权证，只宜作超短线操作，因引伸波幅回落短期对权证价格影响相对较大。至于牛熊证方面，由于个股近期回调幅度增加，在选择条款方面宜相对保守，建议选择收回价距离较远的牛证部署股价反弹，宁愿少一些杠杆，以降低被收回的风险。