观点小结

上周内地港口走势有所分化，内地在周初宁煤外采需求支撑下走强，港口大幅累库，基差明显走弱。

国外装置方面，开工率周环比减少4个百分点至70%。装置方面，KPC、Kaveh陆续恢复。

国内供应方面，内地供应持续收缩，截止6月24日开工率为71.8%，周环比下滑近3个百分点。

需求方面，下游需求仍在走弱。MTO开工率为79.5%，周环比下滑2个百分点，内地部分装置重启而沿海MTO开工降负；传统下游开工率维持至43%。

库存方面，港口库存累库7万吨至69.7万吨；西北企业库存天数周环比下滑1.58天至6.29天。

整体来看，基本面仍在走弱，内地仍有支撑而港口累库明显。具体来看，内地由于宁煤外采支撑，价格持稳；而港口方面，部分沿海MTO降负，使得需求明显走弱，体现为上周港口大幅累库且基差走弱。后续来看，关注内地蒙大和久泰的检修计划，以及煤价对于成本的支撑；沿海MTO诚志、兴兴均有降负，且后续可能有停车检修计划，需持续关注。因此，预计盘面短期仍以震荡为主，三季度基本面走弱下偏空。

风险提示：进口不及预期；投产不及预期等。

海外开工率下滑

海外开工率下滑

本周海外开工率下滑，截止6月24日开工率为66%，周环比下滑5个百分点。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

伊朗开工率持续回升

伊朗方面，上周KPC66万吨/年重启恢复、另外Kaveh230万吨/年也已于上周重启，预计本周将提负至4000-4500吨/日。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

非伊开工率下滑

非伊开工率继续下滑，截止6月24日为78%，周环比下滑一个百分点。

装置方面，文莱BMC85万吨/年装置与上周开始正处于检修中。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

国内供应持续收缩

国内开工率持续下滑

近期国内装置检修仍然较多，截止6月24日为71.8%，周环比下滑3个百分点。广西华谊180万吨/年已于6月15日点火试车，于6月22日已有精馏产品，但目前开工负荷较低，尚不稳定。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

近期检修装置较多

装置方面，中海化学、西北能源、神华宁煤均于上周陆续重启（神华宁煤、中海化学未满负运行）。

另外，上周仍有不少装置检修，新疆众泰、兖矿国焦、山西悦安达、河南心连心。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

6月检修量明显增多

开工率-分工艺

产量-分地区

下游需求持续走弱

沿海MTO工厂降负

MTO开工率下滑，截止6月24日，MTO开工率为79.5%，周环比下滑2个百分点。

装置方面，神华宁煤一期50万吨/年、诚志一期30万吨/年重启。另外，浙江兴兴于上周继续降负至7成左右。另听闻部分沿海MTO工厂可能后续有检修计划，待跟踪。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

传统下游开工率下滑

传统下游开工率下滑。截止6月24日传统下游开工率为43.1%，周环比下滑1个百分点。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

港口库存大幅积累

到港量回落

到港量有所回落，截止6月24日到港量为29.8万吨，周环比减少10万吨。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

港口继续大幅累库

港口库存大幅累积，截止6月24日港口库存为69.7万吨，周环比增加7万吨。近期进口及内地货物陆续到港，而沿海需求又有所下滑，提货量减少，库存累积。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

内地库存大幅下滑

西北企业库存大幅下滑。截止6月25日，西北企业库存天数为6.29天，周环比下滑1.58天。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

港口走弱预期逐渐兑现

港口逐步转弱

上周港口累库明显，沿海MTO工厂降负下需求支撑走弱，库存累积。从基差来看，截止6月25日基差为9元/吨，周环比走弱59元/吨。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

平衡表?

平衡表调整

本周平衡表调整有限，海关公布5月进口量为108.79万吨，修改5月进口量由105万吨至108.79万吨。三季度累库预期不变。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所