国际宏观    【美国通胀升势放缓，对美联储货币政策转向影响有限】美国5月PCE物价指数同比增长3.9%，核心PCE物价指数同比增长3.4%，均符合预期，核心PCE物价指数同比增速创1992年以来最高；环比上升0.5%，表现略不及0.6%的预期和0.7%的前值。尽管美联储最关心的通胀指标创近30年新高，但通胀数据与预期基本相符，降低了市场和美联储成员对通胀失控的担忧，至少对美联储转向鹰派的焦虑情绪有所缓和。另外，由于刺激支出和福利的减少，个人支出仍在继续调整，美国5月个人支出环比持平，不及0.4%的预期和上修为的前值；当前，对于重新开放的消费和较高的储蓄率，难以预期其对物价的进一步影响。美国通胀升势放缓，这符合我们近期关于美国通胀的预期；我们认为通胀的升势放缓趋势对美国货币政策调整的既定预期影响相对较小，美联储罗森格伦表示，核心通胀率的上升并不完全令人意外，预计通胀的攀升是暂时的，价格上涨的持续时间可能比我们预期的要长一些，当前依然是时候考虑退出宽松的货币政策的速度了。另外，美联储6月25日逆回购工具使用规模为7708亿美元，连续七个交易日至少超过7000亿美元，亦说明货币政策转向的迫切性。美联储将会更加重视就业的表现，我们维持之前的货币政策转向预期不变，关注本周的非农数据。

【其他资讯与分析】①美国总统拜登的5790亿美元两党基础设施协议宣布仅仅一天，就面临着共和党反悔的威胁，因为共和党议员试图扼杀民主党希望制定的一项规模更大的税收和支出计划。表态支持基础设施计划的21位两党参议员中的11位共和党人，已经面临来自党内要求退出协议的压力。②欧洲央行行长拉加德表示，欧元区经济正在复苏，将在2022年第一季度恢复到疫情前水平。潜在价格压力仍然较低，通货膨胀率可能在秋季进一步上升，但这只是临时性因素。③标普将2021年美国实际GDP增长预期上调至6.7%；将2022年实际GDP增速预期上调至3.7%。预计在2022年第四季度之前，美国劳动力市场将无法恢复因新冠疫情而失去的2240万个工作岗位。

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