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本文转自金融界期货板块，仅供参考!

国内供应迟迟未能提升，6月份农需来临带动库存创历史低位，供需偏强支撑现货价格偏强。

  1、供应端

  2 021 年 5 月国内尿素产量 506 . 5 万吨，日产平均 1 6 . 33 万吨，环比提升 6. 21 %，5月天数增加也推升本月产量提升，同比2 020 年 5 月份下滑 2 . 12 %左右。 2 021 年 5 月份，中煤鄂尔多斯(19.23 +2.29%,诊股)、鄂尔多斯工业、河南天庆、山东阳煤平原、山东明升达、新疆天运、陕西奥维、山东明水大化、山东瑞星、内蒙天润、内蒙兴安盟、湖北三宁等装置检修涉及 1 455 万吨产能。 6 月份，国内部分地区局部尿素装置短停，叠加农需的持续跟进，各地区尿素现货价格大幅拉涨至历史高位。

  截止到2021年6月17日国内尿素开工率75.5%，开工率较上周小幅提升了1.5个百分点。气头尿素开工率77.4%，周环比2个百分点，新疆天运、中原大化、中石油乌鲁木齐天然气装置恢复，气头产量大幅提升，预计下周仍有提升空间；国内总日产16.5万吨，国内煤制装置的开工仍未打满，周产量在85.65万吨，低于今年最高90万吨/周的产量，预计近期煤制产量波动区间在83-86万吨/周。近期装置方面，河南中原大化、新疆宜化、新疆奎屯锦疆、山东明升达、安徽红四方、新疆天运、新疆中能等装置减产或检修；山西丰喜、新疆宜化、山东明升达、云南解化、安徽红四方、乌石化等装置增产或复产，预计进入7月份国内日产将会在15.5-16.5万吨运行。

  2、需求端

  2021 年 5 月份国内尿素表观需求量为 4 20 . 35 万吨，环比 4 月份减少 10 . 3 %左右，同比 2020 年下降 1 2 . 51 %左右。 5 月份印度持续招标，国内各企业出口订单增多，当月国内农需季节性的消费减弱也导致表观消费下降。

  6月份尿素价格的持续上涨也带来了负反馈，下游复合肥价格涨幅迟迟跟不上成本，氯基复合肥及硫基复合肥的生产利润下跌至历史低位，也导致近期复合肥企业开工迟迟未开起来。

  截止到2021年6月17日复合肥市场开工率30.1%，周环比持续下降，按季节性开工率的拐角将在5月底逐渐回升，但因原料成本较高，部分企业被动降负荷或停车。近期复合肥价格持续上涨，经销商逢低备货心态好转，夏季肥刚需集中在水稻和果蔬肥，肥企出货较快，库存压力明显缓解，我们预计复合肥企业的开工将会在6月底缓慢提升，但因利润修复较慢，开工负荷提升节奏会偏慢。国内三聚氰胺企业开工率71.8%，周环比提升2.3个百分点。三聚氰胺价格在春节后持续上涨，刺激企业开工创新高，但其下游因生产成本原因停车和降负荷导致需求下降。三聚氰胺的价格在6月初也大幅下跌，企业生产利润明显回归正常，近期三聚氰胺企业部分装置有检修计划，开工仍有回落空间。

  据海关数据显示，5月份尿素出口量为60.10万吨，出口金额为20940.87万美元，出口均价为328.42美元/吨，出口量环比增加11.45%，同比增加0.2%。近期印度MMTC、RCF分别在4月26日、5月25日进行招标，船期截止分别为6月21日、6月30日，大多集中在6月份，因此预计6月份出口量70万吨左右。

  3、库存

  2 021 年 6 月国内上游的供应持续不及预期，下游农需的陆续跟进，生产企业预收订单稳定，可售货源相对有限，库存降至多年的低位。

  短期来看，从国内供需小幅走弱，但内地部分地区现货出现 出口 顺挂，出口预期 的 增加 将会削减国内供需走弱的现实 ，价格维持高位震荡。