科创创业50集中布局医药生物、电气设备、电子等行业，前 10 大重仓股同样属于上述三大行业，权重占比达到 54%。科创创业50指数的成分股中， $智飞生物(SZ300122)$  属于前5的大重仓股！

为什么智飞生物如此受到指数的追捧，逻辑很简单。因为智飞生物不仅仅是新兴产业公司，而且是质地极好的新兴产业公司！ #双创50投资攻略#   @今日话题    @市界见闻    @球友福利   

今天，召声主要从新冠疫苗未来的商业前景，再谈一谈——智飞生物，这家A股唯一上市的国内新冠疫苗三大制造商之一，未来在新冠疫苗的商业化前景！

一、新冠变种将导致疫情短期难消除

首先，非常感谢我们国家的疫苗，给全体人民免费施打。在国外疫情还是很严重的情况，比如印度疫情水深火热，英国疫情有死灰复燃的现象，我国现在总体态势非常稳健。

其中，最大的原因在于我们疫苗打的很多，增强了我们抵制了疫情的肆虐的能力！我国新冠疫苗接种量19日突破10亿剂，达101048.9万剂次，成为全球首个接种10亿剂新冠疫苗的国家。

但是，最近国外疫情又有新的变种！——目前最新的是世卫组织的delta新冠病毒。

Delta变异毒株有什么特点呢？——“更能逃避疫苗功效”以及“增加传染性”！

英国逾90%的新增确诊病例，病人都是感染Delta变异毒株，Delta与Alpha变异毒株（B.1.1.7）在同一家庭传染机会作比较的结果，Delta与同一家庭传染机会增加64%！

相对于Alpha变异毒株，“辉瑞疫苗”及“阿斯利康疫苗”在预防感染Delta病人入院方面，效力稍低。接种2剂后，“辉瑞疫苗”对Delta的效力低6%，“阿斯利康疫苗”的效力低1%。对于有征状、由Delta引起的新冠肺炎，“辉瑞疫苗”在接种第一剂后的有效率为36%、2剂后是88%；阿斯利康疫苗在接种一剂后的有效率是30%、2剂后是67%。同时，相对于Alpha变异毒株，Delta变异毒株更可能导致病人需入院。    古尔达萨尼称，从英国的数据看来，如Delta变异毒株更可能导致病人入院，倘若它最终被确认是更致命，亦不令人意外。

幸运的是，对付Delta变异毒株的最好办法仍是迅速普及疫苗接种！我们正在努力，疫苗接种正在进行中——中国速度地进行中！

然而，10亿剂次的数量还远不能达到群体免疫的效果，要达到20亿剂次接种量，即10亿左右人群获得接种，其中按比例大约有7亿人群获得免疫力时，才能达到群体免疫的水平。

所以，未来我们还要打疫苗！尤其是对于国外而言，疫苗施打没有我们这么高程度。未来，国外的疫苗施打仍旧有很大的提升空间！

所以，短期内，世界的疫情还是非常严峻！尤其是变种的delta新冠病毒，传染性更强，这也意味着抗击新冠疫情，对于世界而言，仍然是持久战！

而对于资本市场而言，新冠疫苗概念股仍旧有较强的业务收入，不仅仅是昙花一现的业绩！ $康希诺-U(SH688185)$  比如，对于A股的康希诺生物、以及智飞生物，都是有自己新冠疫苗产品的公司，康希诺-U  和  智飞生物未来都可能收到国外的大额订单！

而且，面对新冠病毒的变种，我们国内有可能，未来进行加强疫苗的政策。当然，是否需要加强免疫，应该考虑多种因素，包括疫苗效力的持续时间、病毒变异程度、部分人群完成免疫流程后是否获得必要的免疫力，还需要考虑局部地区疫情复发等情况。

二、智飞生物在疫苗概念中的稀缺性

科兴生物与中国生物武汉生物制品研究所等企业/研究所选择了灭活疫苗；登陆科创板的疫苗企业——康希诺（688185.SH）等公司选择了病毒载体疫苗；智飞生物等公司选择了重组蛋白疫苗；复星医药（600196.SH）与其合作方、沃森生物等公司选择了更为前沿的mRNA疫苗。而智飞生物的疫苗，具有一定的特殊性。

首先，安徽智飞生物的新冠疫苗，是一共接种三剂的疫苗，相邻两剂之间的接种间隔1个月，第2剂尽量在接种第一剂次后2个月内完成，第3剂尽量在接种第一次后6个月内完成。

而智飞生物这款重组亚单位疫苗，由中国科学院微生物研究所和智飞生物全资子公司安徽智飞龙科马公司联合研发，获得了国家重点研发计划、国家科技部药物研发重点项目、中国科学院专项支持。    据介绍，该款疫苗技术原理和已经运用很成熟的乙肝CHO细胞疫苗类似。它采用基因工程技术，在CHO细胞内表达病原体抗原RBD蛋白，经过纯化加入氢氧化铝佐剂制成的疫苗。整个生产过程是蛋白表达和纯化的过程，没有活病毒参与，所以生产过程是安全的，也容易大规模生产。

有效性方面，该疫苗接种2剂次后，76%可产生中和抗体；接种3剂次后，97%可以产生中和抗体，抗体水平较高，能够达到康复患者的血清抗体量2倍。

智飞生物新冠疫苗获批紧急使用后，根据重组蛋白路径产能大且释放快的优势，将全力保障新冠疫苗的供应。根据公开信息，目前看公司原液生产具备较大产能可达 10 亿剂/年，尽管受限于分装，制剂产能在 3 亿支/年，但相关扩产工作正在进行。国盛证券进一步表示，如果按照全国6月疫苗接种率达到 40%，需要供应约 11 亿剂，并且新冠疫苗由国家方面集采，工信部分配，基本无销售费用。

所以啊，半年报——智飞生物的半年报，业绩肯定不会差，甚至非常好。毕竟，现在看来，二季度疫苗接种工作进度超预期，这也为智飞生物产品带来较大需求量。

而智飞生物的重组蛋白疫苗主要有三个优势：

第一：不养活病毒，无需担心病毒外泄，对生产车间的生物安全等级要求低；

第二：利用转基因技术生产病毒S蛋白上的RBD蛋白，能实现高产量、高纯度、低成本；

第三：重组蛋白疫苗只含RBD蛋白，纯度高，安全性更好。

ZF2001疫苗其实还在老年人中做了研究（20名疫苗组，10名安慰剂组），发现疫苗安全性良好，不良事件报告率和安慰剂组没有区别，中和抗体阳性率95%，抗体水平为55。虽然老年人的中和抗体水平低于青壮年，但仍在有效范围内。所以，ZF2001疫苗获批的接种对象是≥18岁人群，包括老年人。

看起来，智飞生物疫苗适用范围会比其他疫苗更大！

而且，作为一种重组蛋白疫苗，ZF2001疫苗对冷链的要求很可能是最低的。同类的乙肝疫苗，在37度放30天仍可接种，配合疫苗热标签VVM30，甚至可以脱离冷链运输和保存。2006年，北生的研究人员对一种使用带针头挤压式直接注射器（UniJect注射器）的乙肝疫苗进行研究后得出上述结论，但这种UniJect乙肝疫苗并未在我国实际应用。

另外，从这张表可以看出，智飞生物其实属于疫苗概念的大白马公司，业绩稳定增长！研发费用也是稳定增长，属于科技型公司，有实力，有业绩！在我看来，比康诺熙生物还好的一家公司！

大而强的疫苗龙头企业，A股的稀缺资源！

而且，智飞生物自主产品，正在蓬勃增长期，属于播种后的收获期！

未来一段时间内，基本面是杠杠的！

三、智飞生物在未来新冠疫苗商业性

召声看来，智飞生物未来在新冠疫苗上，还有很大的商业潜力与价值！比如出口到世界，增强业绩也有可能。因为这种疫苗物美价廉，对运送要求较低，而且人群施打范围较广！

正如智飞生物于3月1日在投资者关系活动中披露，目前年产量3亿疫苗的配套生产线已经建立完毕。  

自从该疫苗2021年4月 获批上市， 其实在2021-2022 年利润贡献有望达20 亿元（2亿剂×单剂10元利润），给予PE 估值50x（2021 年主营疫苗可比公司PE 估值均值78x，考虑研发不确定性给予一定折价），预计市值贡献1000 亿元。

召声个人觉得该预测偏乐观,但是谁又知道呢？可能资金比我还乐观呢！     

目前重组新型冠状病毒疫苗（CHO细胞）的年产能已达到3亿剂。按照目前社区医院疫苗频缺的状态来看，即使5款疫苗平分中国市场，全年3.2亿剂新冠疫苗需求量与单剂50元的价格，也预示着智飞生物通过该疫苗能获利160亿元。这已超过了智飞生物2019年收入总和，甚至直逼2020年收入。

这或许是最近半年公司股价连续上涨，趋势长牛的原因吧。  

这还只是国内市场，如果智飞生物的疫苗效果非常好，未来还有海外市场的业务！即使可能占比不大，但是海外没有疫苗的人口可能有40亿之众！即使只占了1%的比例，0.4亿，假设一剂赚个50元，在来一个50PE，市值又有1000亿的贡献！

这是比较乐观的估计！

但是，即使是非常不乐观的估计，市值再加个5折，1000亿也可能，到时候的市值其实就是4000亿了。

而上面的商业性分析，就是智飞生物给我们对2021年业绩的想象力。

结束

从上面看来，智飞生物的价值几何就很清楚了，智飞生物的市值，恐远不只现在的2900亿，我觉得，目光放长远点，未来看到5000亿也不为过！甚至大胆一点的，8000亿也可能！

智飞生物，目前，ZF2001正在乌兹别克斯坦、印尼、巴基斯坦和厄瓜多尔开展国际多中心3期临床试验，且于2021年3月1日获得乌兹别克斯坦批准注册使用，是全球第一个获批使用的新冠重组蛋白疫苗。在国内，该疫苗也于3月10日获得紧急使用批准，成为国内第5款获批新冠疫苗。

这或许也是智飞生物作为科创创业50指数的成分股第四大权重股的底气所在！成为国内5大疫苗一线企业（智飞生物、康泰生物、万泰生物、沃森生物、康希诺生物）的佼佼者的原因，成功入围科创创业50指数的成分股top5！