煤炭行业周报：短期安全检查趋严，煤焦基本面仍向好

  近期事故频发+七一临近，安全检查趋严。

（1）国家矿山安监局：1、6月6日，印发《关于进一步加强煤与瓦斯突出防治工作的紧急通知》。2、6月8日，从北京等8个省级煤监局调派百名执法人员，赴山西等9个重点产煤地区和近期煤矿事故多发地区，开展煤矿安全异地联合监察执法。（2）sxcoal援引济宁新闻联播：济宁市将从6月6日起，派出5个检查组，对全市所有煤矿的停产、停建和生产矿井进行全覆盖检查。（3）sxcoal援引河南省应急管理厅：6月8日，河南印发《关于切实加强煤矿安全生产工作的紧急通知》，明确煤矿存在超能力生产等八类违法违规采掘作业行为，一律依法停产整顿。我们认为，由于近期煤矿事故频发，且即将迎来庆祝建党100周年重大活动，全国煤矿安全检查趋严，增产保供难度加大。
  日耗持续提升，低库存支撑煤价上行。

（1）煤炭资源网：截至6月10日，榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数周环比上涨0/30/12元/吨。（2）上周沿海八省电厂日耗195万吨，剔除春节效应后，同比+10.6%，较前一周增速+7.9%继续提升；库存2507万吨，较2019年同期-22.8%，较前一周增速-18.8%加速下滑。（3）上周北方四港库存1408万吨，较20/19年同期+102/-279万吨（前一周同比+271/-221万吨）。我们认为，随着气温升高，居民用电需求将逐步上升，叠加工业需求不减，日耗持续提升。供给端，安全环保政策仍持续，且临近七一叠加多地煤矿事故，检查力度或进一步趋严，供需矛盾短期或加剧，我们预计煤价短期易涨难跌，但由于政策压制，涨幅或也相对有限，需密切关注保供政策落实情况、产地安全检查及日耗变化影响。
  焦炭供需均回落，焦煤供需仍偏紧。

（1）供给端，上周焦化厂开工率78.68%，环比/同比-0.71/-0.12pct（前一周同比+1.03pct）。需求端，全国高炉开工率61.74%，环比/同比-0.55/-8.98pct（前一周同比-8.15pct）。国内样本钢厂焦炭库存444万吨，环比/同比+7/-15万吨。我们认为，受山西环保限产影响，上周焦化开工率有所回落。需求端，高炉开工率同步回落，钢厂库存持续回升，上周焦炭价格首轮降价后，目前价格相对平稳。但考虑到唐山限产或边际放松，且山东地区积极落实以煤定焦政策，焦炭供需格局仍有偏紧趋势，我们预计降价空间或有限。全年来看，焦炭落后产能淘汰即将告一段落，随着新产能逐步释放，叠加需求端河北地区环保政策仍然保持高压，焦炭供需或仍宽松，后续需关注焦炭产能变化及主产地焦化、钢厂环保限产执行情况。焦煤方面，我们认为焦煤供需偏紧格局有望持续，且短期安全检查趋严，供应或进一步趋紧。
  参考建议：短期基本面强劲，但政策调控预期压制价格上涨，在煤价高位震荡背景下，预计板块Q2业绩有望继续大增，同时焦煤板块受政策调控影响较小，龙头公司估值依然低位，建议继续关注山西焦煤、淮北矿业、潞安环能以及新业务投产在即的金能科技。
  风险提示：下游复工持续推迟、焦化去产能及进口煤限制政策执行低于预期。

【注意：以上内容属个人观点，仅供参考学习。股市有风险，投资需谨慎】