通胀老虎不缺席，姗姗来迟待相迎，疫情处处来打扰，医药研发需加码，消费升级促内需，唯有国酒解消愁。

文章来源：泽平宏观 

“这一轮大宗商品价格上涨的规律是周期自身的规律，但不同的是需求、供给和流动性的原因，供求缺口以及美元流动性的泛滥，是这一次大宗商品价格猛烈上涨的重要原因。”

“需求层面，中国、美国和欧洲的需求先后回暖；供给层面，印度、巴西、阿根廷等大宗商品出国疫情失控，我们最近推的碳达峰，碳中和、环保，以及中澳关系变化；流动性层面，美欧经济从底部复苏，对货币宽松仍有诉求，拜登上台以后推出了3万亿美元的刺激计划，美元流动性泛滥，美元指数持续下跌。”

“很多朋友问：这一轮大宗商品价格如此猛烈地上涨，究竟主要是供给的原因还是需求的原因，还是流动性的原因？我跟大家讲，都有。但这次的涨幅这么大，很大程度上是供给的原因。客观讲，需求方面，美国、欧洲的需求只是刚刚开始回暖，中国的需求在改善，但是消费、制造业投资仍然疲弱，所以全球的这一轮复苏只能算是一个弱复苏，需求支撑不了这么强烈的大宗商品价格上涨，全球的经济复苏基础并不牢固。”

“这一轮大宗商品价格的过度大涨，通过结合基本面数据的分析，我认为主要是供给的原因，大宗商品价格的见顶，关键还是要恢复供给。”

“这一轮大宗商品价格的高点应该临近了，大家可能还需要再等待一段时间，等待供求缺口缓解。”

“治理这种输入性的通胀，货币政策是无效的，所以不会大幅收紧，如果大幅收紧反而会误伤实体经济。这一轮大宗商品价格上涨主要是供给的原因，所以建议恢复供给，要调整碳达峰、碳中和、环保政策的实施节奏，同时给企业减税降费、降低成本。”

“分品种看，有色是国际定价，我们短期难以改变；但是钢铁受了国内碳达峰、碳中和、环保的制约，国内又有增加供给的空间，所以国内对钢价的调控是有办法的，战略的大方向是对的，注意节奏，这也是我想呼吁的。原油价格恢复到65美元一桶，这并不算高，只是从底部回到正常水平，而且原油价格长期受页岩油技术的压制。”

“一季度可能是经济顶部，经济逐步回归潜在增长率，通胀可能会再飞一段时间，但是通胀的高点可能正在临近。”

“4月份公布的经济金融数据表明，现在处于经济周期的轻型滞胀阶段。”

“为什么2021年上半年在房地产不断调控的背景下，反而房地产投资也不错，房地产销售也不错，很重要的原因是开发商以价换量促销。”

“各个区域的房地产市场主要还是长期看人口，跟人口的流动有关。拉长过去5年，人口流入的地方房价一直在涨，短期调一调，接着涨；人口流出的地方，未来可能会陷入漫长的阴跌。”

“我一直讲人口在往都市圈、城市群和区域中心城市流入。很多朋友问北京、深圳、天津、苏州、沈阳、广州、海南、上海的房价怎么看？核心看它是不是处在都市圈城市群，是否出现了持续的人口流入，还是流出，答案是一目了然的。”

“M2、社融持续地下滑，随后迟早会看到中国经济增速的放缓，根据历史经验，金融数据领先经济数据半年左右，从今年一季度到经济顶部以后，二三季度应该是向经济潜在增长率回归的过程。”

“未来如果大家看到美国经济复苏的好，那离美联储收紧货币、加息，就临近了，可能会对全球市场产生比较大的冲击。”

“我一直呼吁放开三胎，建议增加生三胎四胎的个税抵扣。为了鼓励生育，各地可以出台一些经济补贴，发钱降低抚育成本。”

“未来5年买抗通胀的硬通货，硬通货是三个：第一，人口流入的都市圈的房子、土地；第二，供给稀缺的贵金属；第三，大赛道的龙头公司。”

“我们国民经济100多个行业，无非是三种行业——赚钱不辛苦，辛苦不赚钱，赚辛苦钱。选赚钱不辛苦的行业，你会发现这些行业牛股辈出。”