先前在《错过光伏的行情？还有漏网之鱼》中尝试挖掘新能源产业革命中的优质标的。通读年报后，我们回顾一下 $林洋能源(SH601222)$  。

一、年报数据回顾

公司核心业务板块：智能电表（卖设备）、光伏发电（收电费）、光伏epc（服务）、战略业务（储能）

总结一下年报的数据，智能电表远超预期，光伏发电保持稳定，光伏epc业务与行业发展同步。但很遗憾，虽然20年的财报数据在我个人看来是超预期的，但是公司的股价并没有太多表现，年初至今股价还下跌了13%。主要的原因应该是公司的实际控制人涉及一宗案件被公安机关留置。

二、2021年的亮点

1.    与华为合作

这是一个被市场忽略的新闻，有时候感叹市场也不是这么有效。2021年6月8日，在中国证券报的一则新闻，随后公司在公众号转发刊登。但这个信息被市场完美的忽略。

华为在数字能源互联网的大棋局，在下文开脑洞，这关系到林洋的战略业务——储能。

2.    光伏新增长点

1)    光伏发电：碳排放权交易概念是亮点，由于碳排放权交易场所和交易规则的推出，可以为未来公司带来一定的增量收入。

但我个人认为，这是伪命题。碳排放权交易之前先核定企业排放额度，才可以判断多余还是不足，这个工作目前尚未开展。

2)    光伏epc：

数据上看，19年收入为0（行业大周期低点），20年爆发。这点从硅料、光伏组件价格和相关标的的涨幅就可以知道。21年原材料涨价趋势下，光伏的投资应该是五大国企的天下了（低成本融资优势）。截一段年报中的表述

三、能源互联网大局中的储能（下面开始纯属开脑洞）

1.     新能源储能新政

背景：根据国家能源局要求，集中式风电、光伏发电项目按照不低于装机容量10%配置储能设施。这个新政的要求影响了储能行业的需求，查阅了一下信息，全国目前已有10个省份（山西，宁夏，青海，内蒙古，湖南，山东，陕西，新疆，贵州，海南）出台细则，基本涵盖了主要适合布局光伏项目的强光照区域。

脑洞1：公司层面

公司与亿纬锂能共同出资设立合资公司，投资不超过30亿元建设年产10GWh的储能电池项目，主要生产磷酸铁锂电池，其中公司占注册资本的35%。测算每GWh贡献收入6亿元，毛利率20%，预计新建产能每年将贡献60亿收入，毛利达到12亿元。公司占比35%，预计营收将增厚21亿元，对应毛利4.2亿元。

脑洞2：市场想象空间

由于光伏新能源的对电网负荷的压力，中期看，对所有并网风光项目要求配置储能是大势所趋，可以说市场空间非常大。

储能的下一个宁得会是谁？

2.    能源互联网平台的储能需求

6月7日，华为数字能源技术有限公司成立，注册资本30亿元人民币。

在碳达峰、碳中和目标下，华为已将数字能源作为非常重要的战略方向。华为数字能源技术有限公司总裁侯金龙表示，华为数字能源将重点围绕几个方向持续创新：

1） 构建一朵开放的能源云，通过能源云实现综合智慧能源统一调度管理，实现零碳城市；——新能源数字化转型（计量，储存，调度）

2） 智能电动解决方案，“人-车-桩-路-网”一体化协同的充电与换电网络解决方案；——电动汽车

脑洞3：开放能源云

由于风电，光伏等新能源对电网造成的负荷，使得新能源的通过云调度有了机遇。新能源云的基础设施建设包括计量（电表），储存（大型储能设备），云端和应用端平台（华为）。前两个都是林洋能源的战略业务，而平台开发正式华为的强项，这就是华为选择与林洋的初衷

按照华为的风格，一向是做平台不做实业。这个战略业务的推进对基础设施的需求是具有非常大的想象空间的。

一、估值和交易端

1.     估值对比：

按照研报对智能电表行业的估值对比可以发现，市场把林洋按智能电表生产企业来估值，给12-15倍pe，对标标的炬华科技。即便是这个估值，我觉得也是偏低的。

换句话说：林洋的储能业务市场根本没有给任何估值，是白送的。再加上光伏epc的爆发，林洋目前的估值偏低。

2.     交易端：

这本应该是6月初应该写的文章，彼时林洋能源股价6.7，此时股价已小幅突破至7.5。结合股东层面有社保重新加持，预计随着储能业务的明朗，会吸引机构加入。交易目标价，目前暂无法预估。

由于一些更重要的原因，影响的文章发出的进度。虽然错过了好价，但这仍然不影响今年看好这只票的信心。

利益相关：作者持有文中股票，以上分析仅是个人的跟踪思考，不构成投资建议，据此投资，盈亏自负。