周五（6月11日）沪铝大涨3%突破万九。5月云南发生大规模减产，对于抛储的顾虑令盘面反应平淡。昨日国储局按月分批抛储的消息削弱了市场对于短期集中抛储的担忧，价格大幅反弹。但目前抛储具体细节尚不明晰，预计补涨后上行驱动持续性有限，冲击两万难度大。

  5月以来，国常会及各部委频繁提及密切跟踪大宗商品价格走势，坚决依法严厉查处散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为，加强大宗商品进出口和储备调节。本周五部委已到曹妃甸港口调研市场囤积居奇情况，可以看出国家层面管控在逐步发力。3月23日抛储传闻沪铝跌停至今已两个半月时间，如今抛储终于接近落地。昨日消息称国储局抛储涉及品种为铜、铝、锌，抛储对象针对中大型下游终端企业，对各企业接货量存在最低要求标准。投放时间为每个自然月月底，持续至2021年年底。

  今年以来铝消费维持较高增速，旺季表现符合预期。但供应端在能耗双控及南方限电背景下出现较大预期差，内蒙、云南、贵州等地产能相继受限令电解铝运行产能不增反降至3900万吨以下，后续新投产能进度也普遍延后。目前旺季市场去库流畅，6、7月缺口预计在20-30万吨之间，如果不执行抛储则社会库存将从当前90万吨继续下降至近年低位水平。以目前消息年底前每月底向终端抛储10万吨左右来推断，短期市场缺口仍存，铝价有望维持在高位。此外抛储将挤压下半年进口空间，市场供应增量不会太大，但仍会逐渐出现小幅过剩。

  资金充裕背景下的投机行为是推动此轮有色金属价格快速上行的重要因素之一，如果分批抛储则市场供需矛盾并不突出，价格很可能趋于平稳令投机意愿进一步下降。中期来看，宏观形势依然主导有色金属未来方向，美国宽松政策拐点担忧以及国内宏观调控将削弱沪铝向上动能，基本面逻辑下沪铝亦有支撑，目前来看行情单边趋势性不强，后期价格运行重心是否下移仍需关注抛储量等细节。如价格继续走强则将是企业较好的卖出保值机会。

  此外6月10日山西代县一铁矿发生透水事故，13人被困，应急管理部派出工作组赶赴事故现场。今日山西省紧急下发通知，要求非煤地下矿山一律停产，开展安全生产大检查。黑色及有色品种午后拉涨，山西铝土矿多为露天开采，实质影响预计有限。

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