去年11月我提示到面板超级周期到来，各尺寸涨幅都涨得100%。面板龙头京东方A一季度净利50亿，超过去年全年。行业龙二，TCL科技，一季度净利24亿。然而这大半年，先是因为业绩两龙头涨幅直过50%，但先后发布定增方案后，股价一路下跌，特别是TCL科技，累计下跌幅度高达24%。在确定京东方全年200亿净利润，TCL科技全年超过100亿净利润的情况下，行业龙头遇到估值陷阱，10倍左右的PE仍跌跌不休，何为？

       不可否认，定增是原罪，特别是他们俩在市场圈钱太多，给资本的印象本来就很差，在行业大好利润与现金流大幅改善的当下，纷纷再次巨额融资，直叫资本对面板行业竞争形势持续向好表示深深疑惑。是否价格到顶随时暴跌？寡头调控价格让市场更稳定是否成立？后续是否不在有新增高世代线冲击供给，行业再次进入价格战？LCD生命周期多久？

       价格到顶，但不会暴跌，主要是面板的投资逻辑发生了根本变化。

       第一、寡头定价 $京东方A(SZ000725)$   与 $TCL科技(SZ000100)$   两大龙头已经占据LCD50%的份额，到现在（2021年6月面板见顶时）行业里谁扩张LCD产能，特别是TV产能，谁是傻子。一起保护市场一起赚钱不好，为什么要再打价格战，不管你现在产能规模多大，谁建新线谁傻。

       第二、产业链围绕龙头，市场有效供给受到控制。缺芯片、缺玻璃，主要供应商当然优先供给给龙头。龙头拥有最好的设备，最多的人才，良率自然最高，能投入的各技术也最多，面板丰富度最高，技术也最好。LCD并非技术一成不变，简单的2K、4K、8K高清正说明这个问题。龙头与一般公司谁能更快运用上LCD的新技术？满足客户不断的视觉显示要求？

       第三、韩国三星等已经退出部分LCD，暂缓2022年底退出的也只能自用，不能冲击市场，不断暂缓，说明OLED大尺寸经济生产难，技术突破不了。在大尺寸OLED研究上中韩实际在一起跑线上，面板双雄并不落后。这一点也真说明，LCD的生命周期很久，目测8-10年。miniled增加了LCD的生命周期，能更经济的生产大尺寸高端面板。真当OLED经济生产大尺寸面板时，国内两龙头既然在同一起跑线上，在国产替代、自主可控的当下，自然不会落后，只会加速，甚至超越。比如TCL科技8.6代印刷OLED项目T9越越欲试，正说明了这一点。

       可以预见2022年面板龙头京东方净利润还是超过200亿，TCL科技还会超过100亿。同时龙头已经开启第二赛道，京东方的第二赛道就是小尺寸OLED与京东方医院。TCL科技的第二赛道是半导体材料（中国第二），半导体光伏硅片（中国第二），这两方面都是疯狂扩张中，新的半导全材料得到中芯国际的认证，210mm大硅片不用怀疑正在成为主流。同时折旧带来的巨额现金流会极大的降低财务费用，也可能开启新的赛道，京东方2020年折旧就有224亿，就有大量资本回购产线股权以增加归母净利润。而TCL科技现在的折旧率是19%，T10并表T7爬坡产能增长50%，以今天一季度显示营收简单测算明年全年营收1000亿，而明年起每年折旧会减少1个点，减少的折旧就是实实在在的净利润，因此TCL科技的净利润2022年超过150亿也是可能的。

        当市场回过头来发现一个行业长期处于寡头垄断下，市场不再新增产线，龙头公司每年超过200亿左右的净利润，且行业龙头在行业竞争优势下，拥有更多资金投资未来科技的形势下，该给这样的龙头多少倍估值?

        25\30倍过份吗？空调有什么技术含量？空调算是真正的耐用消费品吧？美的与格力打了多少年价格战？两个空调弄死了对手？结果是什么，是垄断，然后压榨产业链，净利不断的增长。股价翻了何止10倍？而电视机因为智能化的赋能，也不在是老百姓家最值钱的家电，正在变成一般消费品，电视更换频率会变大，长期利好面板龙头。万物互联是屏的时代，不投龙头投谁？万亿，敢想吗？

        面板已经进入收获阶段，我们散户要团结起来，下次再定增搞恶意圈钱，我们就要一起去投票，反正，李东生之流的大股东控股比例太低，散户能团结起来，我们就能让他不在恶意圈钱，多分红。就像现在格力美的一样，因为分红，成本都快成负数了。机构不拉，我们就做T，一样是赚！做T的原则就是底仓不动，不让机构的当，防止T飞！散户朋友们一起加油，万物互联，万亿面板龙头，需要你有信仰！