经历了年初到现在的宣泄，地产股跌幅排名所有行业第一名，除了少数几支个股飘红外，板块尽墨。每次所谓利空带来的都是股价的宣泄，两集中供地导致的未来净利润率的下行似乎已经达成了共识，房产税又在调整人们的耐心，于是龙头万科保利今天又放量大跌了......

万科年跌幅近10%，保利更是达到了17%，于是跌到两倍杠杆的主仓位亏了30%以上，收盘看了一眼，融资担保率到192%，离爆仓还有甚远，但不排除今后需要追加保证金。

很多人都说我低位唱空地产，请问仓位200%的我看空自己的重仓股？我所说的只是不希望更多的人来地产板块趟这趟浑水而已。因为你并不知道单边下跌行情下，股价何时才能到底。

其实地产行业已在发生巨变，民营高杠杆地产企业已有倒下，即使留下的也举步维艰，第一轮集中供地的情况来说，各城市拿到地的以区域龙头为主，包括中海、华润、保利其实是很谨慎的，而其他100强上榜的企业鲜有出现。

说得含糊点是资金紧张，看的直接的都知道是因为毛利率下滑严重让很多开发商望而却步。这也是这一轮地产阴跌不止的重要原因。正所谓投资逻辑变了，预期净利率下滑阶段，股价低迷也实属正常。

但分开来看，像保利地产这样去年疯狂拿地，今年第一轮持观望态度的还有中海，虽然北京、南京、重庆也拿了几块高溢价的地，但是影响是十分有限。从去年保利地产的拿地静态毛利率来说整体能达到32%，在销售大涨的情况下，毛利大幅下滑的逻辑不存在。

据5月份销售同比增长26%，前5月销售同比增长50%来看，保利地产全年完成6000亿的销售收入问题不大。加上去年精装修房推迟结算的仅300以营业收入，未来两三年净利润增速在两位数以上的可能性很大。

再往下深看，集中供地导致销售毛利率继续维持现状的可能性不大，先不说即使全国龙头房企没有参与的欲望，即使激进的地方性龙头，长期对不产生现金流的项目也没有信心一直坚持。

所以我判断集中供地下产生低毛利的情况会在房企破产以及被并购的狂潮后逐步回归正常。也许在那时龙头房企才有机会，但对于地产股来说，一旦预期发生转变，反弹行情随时到来。

需要声明的是：我地产板块的仓位锁仓了，由于保证金为负数，只能拿着打新等待行情的到来。我也坚信龙头保利万科能从低迷的行情中走过来，今天有人喷保利会跌到10块，我告诉你这种情况我见得多了，上轮大跌的2018年当保利10块时，还有众多人再下面喊8块钱呢，结果呢？

失去融资功能的保利地产，再加上毛利率下滑预期，本已经提不起机构的兴趣、加上未来分红率要降低，机构调仓换股也能理解。单边下跌时，到处都是看空声，看空本没毛病，挤着眼瞎喊目标价就不对了，这里省略一万字。

最后我还是用“活下去”送给地产粉，即使调仓也要等到一个反弹吧