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市场回顾

回顾2020年，债券市场收益率先下后上，全年波幅较大。新冠疫情冲击贯穿全年，

年初受突发疫情冲击、央行稳健的货币政策更加灵活适度、市场避险情绪抬升等因素的影响，

收益率持续下行，5月起，我国疫情防控逐步常态化，市场流动性预期收敛，

叠加利率债供给放量等因素共振，推升收益率走高。截至11月末，1年期国债收益率为2.83%，

较上年末上行约50bp，10年期国债收益率为3.25%，较上年末上行约12bp，曲线趋于平坦化。

第一阶段为2020年年初至4月末，受突发新冠疫情冲击，全球央行货币政策全面放松，

央行加大逆周期调节力度等因素影响，收益率大幅下行，曲线陡峭化。

第二阶段为2020年5月至年末，受国内疫情防控得力、基本面企稳预期升温、

货币政策强调逆周期调节、债券供给压力增加等因素影响，收益率整体上行

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