金证券记者 江芬芬

  随着上周主产区云南限电加码、供应紧张加剧，黄磷价格出现跳涨，短短一周内累计涨幅高达6000元/吨。受此影响，作为黄磷下游的草甘膦，价格突破4.5万/吨，创下历史新高。这样的壮观涨幅，圈内人士也直呼“万万没想到”。

  价格逆转（）

  据了解，我国黄磷产地集中在云南、四川、贵州和湖北四省，其中云南地区产量占比约65%。由于黄磷单吨耗电量在15000度左右，电价对黄磷成本影响极大，黄磷供给呈现季节性周期。考虑到西南地区以水电为主，6-9月处于丰水期，水电成本较低，企业复产及开工增加，黄磷供应量季节性增加。因此，市场原本预计今年5月上旬黄磷有放量预期，部分企业也有增产计划，预计产量环比上涨超10%，价格预期下跌600-1000元/吨 。

  不过，5月10日云南电网发布应急错峰准备预通知，由于云南主力水库透支严重，水电发电严重不及预期，用电高峰存在约70万千瓦电力缺口，对各地州用电企业开始应急错峰限电，错峰限电量为10-30%，预计持续至6月中旬。

  就在当日，云南当地黄磷企业接到限电通知，开始减量错峰生产，开工有所下滑。当时由于市场参与者不确定短期限电是否会缓解，因此黄磷价格保持小幅上涨，每次上涨200-300元/吨。直至24日晚，云南省内所有黄磷企业要求必须停炉，现货顿时变得异常紧张，25号就有企业报价2.5万元/吨，随后每次以1000元/吨的节奏上扬， 一天一价甚至一天多价。

  按照国信证券(002736,股吧)化工团队提供的数据，目前西南地区黄磷价格达到2.3万-2.5万元/吨，湖北地区价格达到2.5万-2.7万元/吨，较前一周价格大幅上涨5000-6000元/吨，卓创资讯测算行业毛利约8000元/吨。

  与此同时，下游草甘膦价格亦持续上涨，产品从年初的约2.85万元/吨大幅上涨至目前的约4.5万-4.6万元/吨，涨幅超过55%。《金证券》记者查阅历史资料发现，草甘膦的上一轮高点出现在2013年8月，彼时价格突破每吨4万，以此来看，目前草甘膦价格已经创下历史新高。

  集体观望（）

  在券商人士看来，草甘膦的此波上涨并不会轻易结束。

  国信证券指出，前贵州、四川、云南地区黄磷开工率分别为38.5%、68.5%和15.9%，云南地区开工率较5月初大幅下降46.5个百分点。根据百川盈孚数据，上周国内黄磷库存只有1200吨，环比下降55.6%，供应十分紧张，价格有望持续上涨。

  市场人士预计，云南地区黄磷产量下滑会持续到6月，5月该地区1.9万-2万吨的产量，6月预估在1.4万-1.5万吨，5-6月合计产量预计3.4万吨，同比骤降47.3%。这也意味，如果下游需求继续保持，市场上黄磷供应短缺的情况将非常严重。由于草甘膦价格走势与黄磷高度一致，估计草甘膦也不会停下上涨的脚步。

  值得一提的是，近期江山股份(600389,股吧)公告称，拟重组并购福华通达全部股权。《金证券》记者注意到，公开资料显示，江山股份拥有草甘膦产能7万吨/年，福华通达拥有草甘膦产能15.3万吨/年。两家企业整合后，草甘膦产能将达到22.3万吨/年，成为国内草甘膦产能最大的企业，行业集中度继续提升。目前全球草甘膦产能约为110万吨，除了拜尔的38万吨海外产能，其余约70万吨产能全部集中在国内，未来行业几乎没有新增产能。浙商证券化工分析师陈煜更是判断，全球磷化工产品定价权将向中国倾斜，行业景气度将持续上行，黄磷、草甘膦、磷肥、磷矿石等重要产品价格仍处于上行周期。

  从市场调研来看，目前包括江山股份、兴发集团(600141,股吧)、新安股份(600596,股吧)在内的上市公司，订单充足至8月、9月份，但部分前期相对低价订单仍在执行。比如在最新的机构调研中，兴发集团透露，草甘膦1-5月成交价格为2.5万/吨、2.6万/吨、2.72万/吨、2.8万/吨、2.9万/吨，6月执行3万/吨，“盈利情况看原材料波动，只要上涨不大于草甘膦上涨幅度，利差都会扩大，而公司判断原材料价格大幅上涨的可能性不会太大”。不难看出，公司的执行价与市场价存在不小的落差。

  事实上，由于目前草甘膦价格高企，采购商观望情绪浓厚，市场成交并不活跃。