近些年来，金融机构完成从人才的竞争向运行策略布局的过渡，智能策略降低运营成本的红利已经基本耗尽。

   随着海外机构纷纷来华，金融产品种类同质化竞争严重，费率不断创新低，部分机构开始从服务着眼，变卖方模式为买方投顾。同时引导长期投资，增加机构持仓占比也是监管层喜闻乐见的。

  目前获批试点投顾业务的有华夏、易方达、嘉实、南方、中欧五家基金，其中策略入驻雪球 @蛋卷基金  的有易方达、南方、中欧三家。

  由于2019年以来，A股基本处于牛市氛围，出于牛熊全周期考虑，大潘选择了策略运行周期较长的中欧超级股票全明星来分析下投顾到底能帮助投资者做哪些事情。

一、专业的资产配置是投顾基础。

  去年末，中欧财富投顾在关于2021年的策略中就提到“避免单一风格/行业敞口过度暴露，低估值高股息或为较好的防御策略”的观点。

  在 $中欧股票全明星(CSI1066)$  的调仓策略执行上，公司也是这么做的。降低了弹性较大的科技类产品持仓，并分散了单只产品的权重（最后增加中欧养老混合这个配置我真是服了）。

  此后中欧超级股票全明星3月1日进行了调仓，核心操作是“进一步降低了必选消费、科技等前期涨幅较大的股票，并增配了顺周期行业”。事后通胀行情发威，中欧再次成为“诸葛亮”。

  从结果上来看，中欧超级全明星2017-2020年涨跌幅与业绩比较基准相比分别为：

2017年：5.05%/5.97%；

2018年：-19.88%/-27.46%；

2019年：53.51%/39.8%；

2020年：59.35%/27.21%。

能涨抗跌可谓攻防兼具的“全明星”。

  2017年9月5日至今年2月2日，中欧超级全明星累计收益率为125.26%，是同期沪深300指数涨幅的3倍左右。

  成立至今年化22.33%的收益率跑赢绝大多数散户投资者，所以投顾并非单纯只针对股市小白，对于回报率不如意的投资者也同样适用。

   超级全明星策略经历了2018年大熊市，最大回撤也仅为25.36%，比起很多单只长牛基金都要优秀许多。

二、超级股票全明星组合的构建。

  很多基金的投顾策略主打的还是自家产品，“肥水不流外人田”没错，关键是看产品是否够优质。

  就像农银的产品去年获得了偏股收益冠军，今年就备受投资者关注，认购规模大幅上升一样，普通投资者更容易受惯性思维左右，但中欧选择基金的视角更偏重于长期的胜率。

对于不同种类的基金产品，中欧自有一套鉴别标准。

（一）针对货币基金。主要从基金规模、流动性、风险和收益率等层面评估。

（二）针对指数基金。主要通过跟踪偏离度和跟踪误差等指标评估基金投资风格、收益情况和波动性。

（三）针对主动管理的非货币基金。会从基金公司、基金经理、基金产品三个层面，通过定量与定性分析，主要研究基金或管理人的投资风格与历史收益的稳定、持续性。

  中欧从多达8000多的基金中层层筛选，构建出自己的组合，其中也不乏其他公司的优质产品。

三、关于投顾的“二次费用”问题。

  中欧基金根据策略不同，年投顾费率从0.15%到0.75%不等。

  中欧财富投顾是每日计算，每半年收取一次的。如果投资者赎回时，存在已计算但尚未收取的，则在赎回时收取。

  乡亲们粗略一看，有二次收费，心想肯定比普通单买基金费率高，其实不然！

  运用中欧投顾策略申购/赎回中欧旗下基金的时候是免费的，只有在组合中包含其他基金的产品以及管理费和C类产品的销售服务费是照样收取的，基本上和散户自己买组合产品的费率类似（如果是短期持有，中欧超级全明星费率更划算），投顾只是看起来有“二次收费”而已。

四、根据产品不同，持仓时间更灵活。

  对于持有时间建议，中欧也并没有单纯为了自身的基金规模，给出“越长越好”这样的投顾建议。

  而是依据偏股、偏债、货币和交易成本考虑，给出了最专业合理化的建议。

  超级股票全明星策略2年持有者全部为正收益，平均收益57.6%

  关于择时方面，由于投顾是个自动进化的策略，所以投资者不太用考虑入场时点的问题。

五、投顾最重要的一环——服务。

  和FOF、基金组合相比，投顾除了持仓相对透明之外，还有定期市场观点、业绩复盘报告甚至是线上交流会等贴近投资者的服务，是FOF、产品组合这样冷冰冰卖方视角不能比的，不仅“授人以鱼”，还能“授人以渔”