近日，投资者交流交易社区平台雪球计划最早于今年5月赴美上市的消息引爆投资圈。据传，雪球拟赴美国提交IPO申请，筹资金额约为3亿美元。市场人士对雪球境外上市普遍早有预期，因此本次消息一经传出，迅速引发关注。

媒体报道称，有知情人透露，雪球正在与相关财务顾问推进计划中的股票发售，相关事宜处于斟酌阶段，具体发行时间和筹资安排可能仍会发生变化，最快或将会在5月提交IPO文件。

但雪球相关负责人向21世纪经济报道记者表示，称消息不是公司官宣。目前公司上市暂无时间表，对网传消息不做回应。

一则未经证实的上市传闻引起投资界热议，并在财经媒体圈疯传，小雪球如何惊动了财经、新闻界？

大资本宠儿

雪球公司成立于2010年3月，创始人为知名媒体人方三文。

目前，雪球旗下拥有投资类社交产品“雪球”，服务于中国美股投资者的资讯门户“i美股”，以及“蛋卷基金”“雪盈证券”“雪球私募”等业务。

公开资料显示，包括方三文在内的雪球三名核心创始人均来自网易。雪球副总裁、联合创始人梁剑担任着i美股的主编职务。

雪球目前的CEO李楠，也是雪球的创始人之一，全面负责雪球各项业务的推进。

“人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”方三文引用股神沃伦·巴菲特的话，雪球的命名由此而来。

成立之初，雪球定位于投资者交流社区。2010年前后，中概股掀起赴美上市潮。新成立的雪球正是凭着押注美股市场赚足了关注。

2010年，公司成立当年获得由明势资本和知名投资人薛蛮子旗下蛮子基金投资的数百万元天使轮融资。薛蛮子投资后不到一年，沈南鹏的红杉资本2011年6月独领雪球A轮融资，投资2000万元。

“我们没有盈利，更没有盈利模式，未来什么时候能盈利也说不好。”拿到薛蛮子、沈南鹏投资时，方三文表示雪球的发展阶段定义为产品开发和客户维护阶段，核心的任务是网站产品功能的添加和更新，雪球仅有的40余员工中，近30名员工负责雪球网站的产品开发和网站维护，另外10余人负责i美股的信息更新。

方三文当时称，“相较于盈利，雪球就是要做好产品，把平台做好，让更多的用户体现到个性化、高价值的服务。”

没有明确的盈利模式，不知道如何变现赚钱，但刚成立的雪球却开启魔幻般数轮机构融资。据公开资料显示，2013年6月，沈南鹏的红杉资本再次领投雪球B轮融资，与五源资本共投资1000万美元；2014年9月，五源资本和人人公司投资雪球C轮融资，共计4000万美元；2018年7月，蚂蚁金服和爱玫鼓资产投资1.2亿美元，完成了雪球的D轮融资。

2020年12月，雪球才刚完成最后一轮E轮融资，由兰馨亚洲投资集团独家投资1.2亿美元。

据21世纪经济报道记者统计，成立以来雪球完成的6轮融资，募资规模已超过3亿美元，完成E轮融资后，雪球估值为6亿美元。经过多轮资本大佬的加持，雪球成为市场重点关注的投资者交流社区平台。

2018年，在雪球嘉年华上，李楠曾透露称，雪球覆盖了3000多只A股，2000多只的港股，覆盖了接近14000只美国三个交易所的主要产品和衍生品。此外，平台还覆盖了5000只公募产品以及300只私募产品。当年，雪球已积累超过10亿条的数据，日均生产20万条讨论，月均活跃用户达1200万。

但是值得注意的是，与融资后的“雪球”越来越大不同的是，经过数轮融资的雪球的经营规模尤其是职工人数仍未见大规模增长。2012年，雪球拿到A轮融资时，员工数量为40余人。而启信宝数据显示，2020年年度工商报告中，雪球缴纳社保的职工人数仍仅为47人。

E轮融资时，李楠表示，新一轮融资将继续用于对优秀人才的招募，用于持续的业务升级和产研投入，为用户提供更全面丰富且值得信赖的财富管理平台服务，实现雪球“连接人与资产，让财富的雪球越滚越大”的使命。

这意味着，雪球仍将在产品业务升级、新业务扩展和团队建设上持续投入，至于营业创收、盈利能力等指标仍不是现阶段的重点。

兰馨亚洲董事总经理李基培曾表示：“雪球具有极佳的用户口碑和用户粘性，尤其是在社区和内容建设上构筑了极强的壁垒，占领了中国最优质投资者群体的心智，期待公司在内容和社区上不断实现突破和发展，进一步扩大在新中产用户中的影响力尤其是年轻一代用户，在匹配人与资产、促进投资交易线上化的过程中与用户共同成长，创造更多独特的价值，让财富的雪球越滚越大。”

探索盈利模式

“1000万的用户量是我们做雪球的目标，之后再谈其他的。” 雪球创立时，方三文所要做的就是打造出一个拥有1000万用户的股票投资交流平台。

据公开数据显示，2018年雪球1000万用户的目标早已经实现，雪球需要重点探索的是如何变现在手流量，找到适合的盈利模式？事实上，雪球的盈利模式问题也是行业中小企业面临的共同问题。

据启信宝统计，与雪球类似的投资者交流社区平台竞品企业多达23家，其中不乏东方财富(300059,股吧)网、证券之星等大体量公司。目前位于投资资讯第一阵营的东方财富、同花顺(300033,股吧)、大智慧(601519,股吧)等投资资讯、投资交流平台均已上市，市值均在数百亿元乃至千亿元规模。

其中与雪球业务高度相似的东方财富最新市值更是接近3000亿元。另一个同类竞品平台，证券之星也是已在纳斯达克上市的中国金融在线（C.F.O.）旗下财经网(博客,微博)站，定位于全球华人交易者获取全方位海量金融资讯信息、交流投资经验的首选平台。

相较而言，经过10年发展，截至2020年底雪球的估值为6亿美元，在行业中依然是小体量公司。作为后来者的雪球等平台，如何在竞争激烈的财经资讯、投资者交流市场中实现突破，是市场和投资者更为关注的重点，雪球此次上市消息被热议也印证了市场对其经营模式的关注。

21世纪经济报道记者注意到，在雪球官网上，其愿景已变为“做中国人首选的在线财富管理平台”，“连接人与资产，让财富的雪球越滚越大”。

2015年4月，雪球上线证券交易业务，当年12月，上线私募业务。2016年雪球蛋卷基金上线，2017年3月雪盈证券业务上线。2020年9月，雪球还成立了雪球保险经纪公司，拿到保险经纪牌照。

目前，雪球已经注册雪球、雪球金融、雪球保险、雪球股票、雪球证券、雪球工场、雪球私募、雪球投资等多个商标，当前仍在申请“雪球”在41类、9类、35类的商标，尚未完成。

社区起家的雪球已是高净值用户一站式交流、交易社区平台，正在不断扩展多样化业务。不过公司目前布局的多项金融业务均处于强监管环境，行业竞争较为充分。

据透露，目前雪球没有财经资讯等业务资质，站内资讯多是通过从具备资质的新闻采编机构授权转载，同时，公司没有研报业务，相关内容也是转载采购第三方研报摘要。而公司的证券经纪等业务也多是与外部机构合作。

雪球实现流量变现的业务布局是否能秉承合规经营理念，在一片红海的市场中探索出新路径，才是雪球实现上市做大的关键。

（作者：韩永先 编辑：张玉洁）