1、市场新的主题性机会略显平淡，在目前存量市场博弈的大背景下，从资金博弈的角度上看，低配板块有增量资金撬动的机会。券商属于机构配置严重低配的板块。机构配置的方向上，消费和科技是近几年的热门主流主题，券商股虽然在沪深300指数中占比7%，但是Q1季报主动偏股型公募基金前十大成份股持有券商股比例近0.5%。（数据来源：申万宏源研究）

2、于券商板块而言，今年以来的表现位居所有行业的末几位，与券商行业总体超预期的Q1季报形成鲜明的反差。从高频数据上看，A股今年以来累计日成交额相较去年同期的同比增速稳定在+9%。券商行业蛋糕越来越大的基本面景气依然不变。上周五（5月14日）的上涨应该被认为是之前情绪越来越谨慎下悲观预期催生持续下跌的矫正。（数据来源：Wind）

3、投资者对于券商行业周期性的认识依然牢固，因此对券商的财报业绩的关注度远小于其他行业，更依赖于对市场本身点位的判断和成交量变化的趋势。但个人认为，券商整体的业绩是除了市场行情变化以外，还有依靠券商自身经营绩效成长提升带来的明显增量。（打个比方，如果市场阶段性涨跌幅度差别不大，两市成交同比增长10%的情况下，券商业绩同比增长明显高于10%），券商自身发展带来经营绩效alpha正在减弱行情周期性所带来的业绩负向波动。

4、中国基金业协会网站公布了基金销售机构保有量数据，形成了一个围绕财富管理业务的市场关注点。虽然券商的基金代销收入占其收入的比例目前较低，但各券商在向大财富管理业务转型的方向各有思路。5月14日盘面上，东方财富领涨下带动其他券商一起大涨，可视为是在行业在走势上压抑已久下，一颗火星点燃起整个板块的反弹。

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