最近身边好多朋友与客户就后期股市咨询我。他们向我倾诉内心悲观的想法，我选择了倾听，因为我们对自己在投资秉赋上与市场是如此的敬畏。但谷歌作为金融从业，选择把自己的独立思考观点与大家分享。

一，股票市场是一个充分竞争市场，有庞大的参与者，一个中央市场，同质的产品，低廉的交易成本，完善的信息系统。不管多少资讯说它有多少的阴暗面，它一直是全球最好的投资品种。只是因有人性的参与，它的复杂不亚于计算天体运行的轨迹。作为一个投资者，对市场应充满敬畏。

二，谷歌研究BEHAVIORAL ECONOMICS的方向：人（POPULATION）、财(CAPITAL)、物(ASSETS).

Win in the  investerment基于人性与基本面的乘积函数

人性：(THE HUAMAN NATURE)

谷歌秉承弗洛伊德、边沁、亚当斯密，马斯洛等一些观点。

一，人性本我欲望满足与贪婪是人类现实不断进步的源动力。

二，功利性原则，人性个体、群体的行为出发点是利已与自利

三，不同群体有不同的需求，人的需求满足后会追求更高层次的需求。

谷歌调研--- 人性边际痛苦与喜悦：损失或收益边际痛苦是边际快乐的三倍以上。当股市疯狂时，很多初入市的股民在年初毎个人都在赚钱，他们一两个月赚的钱相等于一年的工资，每个人不断赚钱，赚了一个10%，又下一个10%，他们不断换股票，因为第一10%是最喜悦的，同样一只股票下一个10%喜悦会边际递减。当他们选择七次成功赚钱后，就对自己的信息来源与选择充满了自信。几乎50%的朋友向我介绍股票一一说有内幕。   当股市跌10%，每个人都只是有一些焦急。跌20%一30%，他们会焦虑与不安。40%一50%他们会心痛与急躁，这时候他们会怀疑自己的天赋。70_80%会无奈与消极，就成为股票长期持有者。  现在区间在40%左右，还有10%-20%的空间。

    谷歌非常认同卡尔波普尔的证伪哲学可以完善人认知活动所具有的那种本质的不确定性。但是在中国，人们总是对RELATIONSHIPS与LEADER盲目崇拜，自我不断批判不断接近真理已经成为非主流。        

一，reflexivity：相关利益参与者与市场。相关利益者之政府一一民众心中万能的主宰，它一手缔造创业板这个赌场的疯狂与国企改革的喙头（改革有可能提升企业核心竞争力，但也有可能降低）。谷歌对基础分析如全球市场，行业年报，企业年报明细分析。多少人已经不再关注市值与基础。例如中国中车【理财师-登录】，上万亿的市值同时还有那么多的参与者飞蛾扑火。创业板比汉能更疯狂，无数的财报被粉饰，人性总相信有下一个搏傻接盘者。

二，相关利益体之基金经理与民众，源于股票的本质进行长期投资的心理人群几乎成为异类，民众预期收益与资金成本高昂必然使它们成为被猎杀的对象。

，国外基金经理的预期收益是8%以上，资金成本是1.5%，我们可以设想，国外长期资本与价值投资者的百分之一的资本在低位所购买的的资产组合与ETF分红率达到5%以上，谷歌用传统经济学一个简单的股票价格评估模型-----P=D/(i-g).    中国的核心竞争力正转型，企业利润增长缓慢，这次的牛市的由流动性决定，而非企业的基本面。基金经理的最优选择进行资本组合与卖空指数与ETF对行对冲。作为一名优秀的基金经理，唯一的目标只会对自己的客户负责，而非政府与散户。谷歌认为很多谴责的声音可以被理解，但他们的行为在一个充分竞争的市场是无可厚非的。

相关利益体之民众：人们总相信参与者之政府拥有完备的市场资源最优配置的能力，但在真实世界中，正是人们对政府的这种认知，加大巿场的不均衡与疯狂。The stock market in china对参与者思维活动的自我影响与人性分析优于一切研究对象。投资者心理模型一一尚未意识，自我加强过程一一成功的检验一一日益增强的信心一一对预期的无限贪婪一一发现投资者缺陷一一反向尝试攻击一一成功攻击成为统一形成市场攻击高潮一一人性临界反向加强。  在我调研的三年内散户，他们的亏损达到30%一60%。   平均40%。        

  谷歌认为： 一，如果你有对冲基金思维，现在的股市就是一台提款机。      二，如果你有机构思维，你会进行资产组合的套期保利。          三，如果你经历两三次股灾经验，你会远离二八定律。