这次伯克希尔股东大会，信息量很大。就我而言，我认为最有价值的信息是巴菲特提供的如下数据。

30年前全球最大市值的20家企业，没有一家今天依然在前20大。30年前，全球最大的20家企业里，13家日本企业（且包揽前四）、6家美国企业，1家荷兰企业。今天，全球最大的20家企业里，有14家美国企业，3家中国大陆企业，中国台湾地区1家，韩国1家，沙特1家，法国1家，已经没有日本企业。

这个数据反映的现实是希望选择一家公司，然后长期持有，这是不靠谱的。二马经常说的一句话就是：企业终将消亡，周期才是永恒。巴菲特说不想持有一个公司十年，就不要持有他十分钟。这句话是让我们以长期的思路、终极的思路去选择企业，去选择那些我们认为十年后还会继续优秀的企业，以这个思路选择企业，大概率会选出更优秀的企业。

但是这绝不是让我们买了一个企业后就真的去拿十年，去无视企业发展中的问题，美名其曰哪个企业发展过程中还没有沟沟坎坎，不经历风雨，怎么见彩虹。

一直以来，我是不认同普通投资者有能力做到长期持股。这句话不是说投资者做不到长期持股，而是说普通投资者对于股票的认知和长期持股这个行为是不匹配的。如果坚持这么做了，那么可能的结果是少部分人是幸存者偏差，大多数人是鸡飞蛋打。巴菲特关于世界市值30强的变迁早就说明了一切。

我一直的观点是普通投资者最好是中期持股，在某种股票基本面良好时持有，发现有问题时回避。如果这家公司基本面可以恢复，哪怕静态估值更贵了，也可以重新持有。绝不陪同企业共患难。我们不做时间的朋友，只做时间的。所以，二马经常被人挖苦为不是价值投资者，是价值投机者。

我想说的是，很多挖苦我的人，看到巴菲特列举的市值30强变迁该做何感想。事实上，类似的例子，我也举了很多。例如中国市值30强变迁。但是没办法，我举的例子，没有人关注，巴菲特的一言一行都是圣经。

一方面我会努力宣传我认为正确的投资理念，但是看到大量的只崇尚强者不会理性分析、独立思考、并且教都教不会的股民时，我还是会暗自窃喜。以我喜欢高抛高吸、做时间的投资风格，这些人其实都是我超额收益的来源。

人有时候很奇怪，一方面希望自己的理念给大众接受，但是这些接受自己理念的人并不会给自己一分钱，往往是那些不认同自己理念的人默默的贡献很多。我这么说的前提是认为自己是对的，不认同我的人是错的。你认同二马做时间、不陪同企业经历风雨的做法吗？

价值投资需要时间去释放利润，提高股价，但是时间同样会改变一个公司的基本面，而且站在长期维度上看，这种改变往往是负面的。价值投资需要长期持有，但是长期持有绝对不等同价值投资。我们只是需要在合适时间持有合适的公司

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