A股4月行情即将收尾，展望5月，卖方机构分析认为，市场盈利水平在未来两到三个季度将维持高增长状态。由此，行情反弹的格局未变，建议投资者“五一”小长假持股过节。但需要提示的是，市场结构性博弈还会增强，投资者不妨适当提高换手率。

  中信建投(28.740, 0.00, 0.00%)证券首席策略分析师张玉龙认为，4月以来市场持续反弹，预计流动性政策保持不变。经济活动在2021年二季度有望保持相对的景气，市场会继续呈现反弹格局，建议投资者持股过节。

  中信建投证券表示，就行业比较看，首先，生物医药、食品饮料等行业在利率边际放松的情况下会有持续表现；其次，由于去年低基数的原因，预计4月PPI将持续上行，不排除周期板块二次上行的可能。

  粤开证券策略团队同样建议投资者提前布局。粤开证券表示，当前市场主要的不确定性在于景气和盈利。利率方面，可适当关注4月美联储利率决议；业绩方面，近期可关注4月PMI数据。总体来看，经济仍处于复苏阶段，预计未来两个季度ROE（净资产收益率）仍具备强劲向上动能。且从基金一季报来看，买方主要增配银行、传媒、化工等行业，配置亦以景气度为主线。预计市场短期将维持横盘震荡，投资者应注重结构性机会。

  从基本面因素来看，A股公司整体盈利水平维持在相对高位，这是机构看好“红五月”行情的主要原因。

  国信证券(10.460, 0.00, 0.00%)首席策略分析师燕翔表示，A股的历史行情显示，复苏交易行情有两个典型特征：一是行情往往终结于基本面拐点，在经济上行过程中，市场没有出现过牛熊转换；二是在复苏交易阶段，利率与股市往往是同向上行的。

  燕翔分析认为，在复苏交易行情中，对基本面拐点的判断要比对利率或流动性拐点的判断更为重要。2021年将是典型的经济复苏年份，行情能否延续的核心问题在于经济复苏的持续性。展望5月，从目前陆续公布的宏观层面经济数据、微观层面上市公司财报数据看，当前经济仍延续强劲增长态势，行情向上趋势未变。

  国泰君安(15.640, 0.00, 0.00%)证券表示，虽然经济正处于复苏的增速寻顶阶段，但市场未来两个季度盈利动能强劲。预计二季度市场盈利增速保持高位，三季度增速虽可能有所回落，但从盈利能力来看，预计未来两个季度ROE水平仍能维持在一个相对高位上，短期高景气标的蕴含着较为不错的赚钱效应。

  但就配置而言，卖方普遍预计一季报披露结束后市场的结构性博弈会加剧，配置上建议投资者积极调仓。

  燕翔直言，从结构上看，2021年进一步依靠估值提升获得股价上涨的概率极低，后续行情的市场特征主要是寻找盈利向上弹性够大的品种，在市场整体估值回落的背景下，依靠足够的盈利增速可获得股价回报。

  中信证券(22.880, 0.00, 0.00%)策略团队认为，进入5月业绩空窗期，预计基本面的强催化暂告一段落，基金的赎回压力随着反弹而逐步增强。前期重仓股下跌过快，导致机构难以快速调整持仓结构，但反弹提供了非常好的调仓窗口。此外，前期博弈抄底的资金，在未来面临一些扰动因素时，也有非常强的兑现抢反弹收益的动机。