摘要：寻找主力系列（一）

大小指数分化明显，受宁德时代等权重带动，创业板指一度涨超2%，两市个股分化严重，跌幅超9%个股近50家。板块上，以辅助生殖为代表的的二胎概念继续走强，且发散至养老方向，钛白粉、煤炭、白酒、医美、眼科等板块盘中冲高。业绩披露即将结束，业绩不及预期个股成为市场亏钱效应集中地。

行情不多说，昨天午评的答案很投资者有了正确的回答。临近五一假期，市场慢慢趋于平淡和谨慎，短线耐心等待下次进场点就好。

木兰姐在与投资者的沟通中，发现很多投资者喜欢说“主力”这个词。例如：“主力坏得很，拉xxxx掩护xxxx出货。” 一些搞杀猪盘的骗子也会用”赶快建仓，主力即将拉升“诱骗投资者。

其实，在机构化大潮下，“单一主力”几乎销声匿迹，现在的“主力”其实是一种“市场合力”，一些共识决定了大家劲儿往一处使。当然不同类型的投资者有不同的世界观、价值观、投资观，从而形成不同的投资偏好，进而形成不同的“主力”。当下市场的“主力”主要是不同类型的机构投资者。今天木兰姐就帮大家找找“主力”在哪儿。

4月12日午评中对市场参与者进行了简单划分。根据市场主体不同，我们把市场参与者简单划分为机构和个人投资者（包含游资）。根据资金体量和行为方式不同，又可以再次进行细分：

一、机构区域

（1）头部机构区域（500亿规模以上）

（2）交易型机构区域，包括中型机构区域（50-500亿规模）和小型机构（50亿以下）

二、个人投资者

（1）游资、大户（对市场的影响力逐渐式微）

（2）普通投资者（阶段性分化，向基民转移）

囿于篇幅所限，我们今天先聊一聊头部机构区域的一些行为方式。

他们一般考核相对收益，多数属于主动管理类产品，采用流程严格的集体决策程序，由于大家多数是科班出身，对行业和个股偏好差不多，所以选股因子是趋同的，结果选出的“中国最优秀的公司”也是一致的，此外，头部机构在选股上对股票市值和流动性也有较大要求，从这个角度看，抱团是结选出来的结果。

在持仓特点上，持仓不容易变化，多数是阶段性在重仓股里进行加仓减仓做一些权重调整，很少出现十大重仓股一个季度过后全换了的情况。头部机构风格不容易漂移，对于头构部机构圈来说，基金经理阶段性跑输市场很正常，风格来回漂移是有问题的。

从增量资金变动情况来看，头部机构在市场大幅波动时赎回是可控的。虽然1月份那样大规模增量告一段落，但市场阶段性净申购仍然向头部机构集中。

巨大的规模使头部机构难以轻易调仓，所以春节后的下跌里，头部机构卖出的核心资产并不多，起到了市场稳定器的作用。他们对待抱团股的态度多数是用时间换空间，以企业未来盈利增长消化估值或横盘震荡置换出一部分筹码。阶段性行业竞争格局恶化的，就减掉一部分。

分享到这里，估计有投资者纳闷了：既然头部机构没怎么跑，春节后的下跌是谁搞出来的？木兰姐先让大家自己思考，答案我明天分享。

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