4月22日，长城汽车一季报公布后，由于“利润”不及市场预期，当日长城汽车H股大跌-12.68%收盘。同时港股卖空比例又现高潮，从4月20日到23日期间，交易卖空成交比例（当日卖空股数/总成交股数）分别为33.7%、25.4%、25.22%、22.39%。

像这次这样的大规模的做空行为，前面还有两次，一次是2017年大规模做空长城的投资行为，持续时间达一年之久；2020年3月国内疫情爆发期间的做空，最低把长城H的股价打到了3.6HK一股，合330亿HK,人民币市值不足290亿。

4月22日当然，长城H大跌-12.68%，而同一天A股仅仅跌了-4.33%。面对同一份一季度财报，机构的观点应该没有太大的不同，那么H是A将近3倍的跌幅，更大的诱因，我认为就是做空的能量。

这个现象引起很多投资者的疑惑，其实，长期以来，围绕着外资做空，有众多的问题一直萦绕在长城投资者的脑海挥之不去，犹如达摩克利斯之剑悬与头上，例如：

1、2017年、2020年初、包括现在，外资为什么要做空长城？他们的逻辑和出发点是什么？

2、同样是一季报“不及预期”，为什么外资喜欢做空长城，而不是吉利汽车、比亚迪等其他汽车股？

3、在汽车行业复苏，长城汽车新车周期强劲之际，这次外资为什么敢于做空长城？

作为中长线投资者，或者周期视角下的弄潮踏浪者，这些疑问都是需要从认识上解决的，不然面对“浪花”，再加上“专业者”外资的做空，往往会令投资者心神不宁，甚至缴械投降。

就上面三个问题，金凤按照自己的理解试解答之：外资为什么喜欢做空长城汽车

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