在供给端收缩，需求端向好的强预期下，黑色系商品走出了一波大牛市。

受钢铁市场火热拉动，上游双焦已止跌回暖，铁矿石期价再度刷新历史高点。不过，近期部分钢材产品市场畏高情绪开始逐步显现，拐点要来了吗？

4月22日，黑色系商品再度成为期货市场飘红“主力军”。截至下午收盘，螺纹涨0.97%，热卷涨2.3%，焦煤涨2.1%，焦炭涨1.58%，动力煤涨5.57%。铁矿石夜盘冲高回落，日内小幅回调，微跌0.46%。A股市场上钢铁板块也实现领涨。Wind钢铁指数盘中涨超3%，个股中八一钢铁涨停，马钢股份涨超9%。


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黑色系因何而“牛”？
钢市的火热，已成功带动上游商品行情。焦炭在连续八轮价格调降后，近期基本面向好，成交好转，第一轮提涨已逐步落地，随着山西环保组进驻，预期限产力度加大，有较强意愿启动第二轮提涨。而铁矿石因一季度淡水河谷产量6800万吨，此前预期为7200万吨，实际产量低于预期，市场价格也出现提振。

卓创分析师王军伟称，近期铁矿石主力走势强劲，接连刷新历史高点，现货市场跟涨积极，青岛港京唐港PB粉成交价均在1240元/吨。现货基本面来看，受飓风及降水影响，近期澳巴铁矿石发运环比下滑幅度较大；需求端在高利润刺激下，近期钢厂生产积极性较高，对主流中高品资源的需求旺盛，本周港口现货成交接连呈现放量。在进口成本倒挂支撑下现货贸易商挺价意愿较强，后续走势仍取决于成材利润及环保限产的博弈。

而据太原煤炭交易中心消息，进入4月份后，山西地区煤矿均以保安全生产、按核定产能组织生产为主，另外环保检查也比较频繁，煤矿产量增加有限，资源紧张，而下游焦化厂开始积极补充库存，煤矿排队拉煤现象比较普遍，焦煤需求有明显好转，煤企基本无库存，受此影响，山西吕梁、临汾、长治等地焦煤价格多数迎来上涨，涨幅在30-80元/吨不等，其中临汾乡宁地区主焦煤涨80元/吨至1520元/吨，蒲县地区低硫1/3焦煤取消优惠30元/吨，安泽地区低硫主焦煤近日再涨30元/吨至1650元/吨。

预计后期焦煤焦煤市场将保持稳中向好态势。2021年澳洲焦煤依然不能进口，而依靠蒙古焦煤补充有限，国内焦煤产量基本会保持去年水平，全年看供应端基本无增量空间。而需求方面，焦炭新增产能的不断释放，焦煤需求只增不减。整体来看，焦煤供需格局整体处于偏紧态势，价格有强支撑。

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市场多空因素交织
近期螺纹钢处于高位震荡，价格一直围绕5100-5200附近上下震荡，短线走势相对胶着。接下去来看，前期一直保持强势的螺纹会不会继续上涨并创出新高？有什么关键点需要我们去关注。

利多因素：

1、工信部发文表示，严禁钢铁等行业新增产能，抓紧修订《钢铁行业产能置换实施办法》。

2、中钢协：钢铁行业压减产量要有保有压，确保优胜劣汰，建议“三限、两不限”。

“三限”即限2016 年以来违规新增产能、产能置换不规范的产能；限环保治理水平差的钢铁产量或非规范企业的产量；限整个高炉产量，通过限生铁产量实现限粗钢产量的目的。

“两不限”即不限达到超低排放 A 级的企业钢铁产能；不限电炉短流程炼钢产能。不限也非毫无节制地增产扩产。

3、中长期看，钢材需求增长保持强劲。

1)、从全球钢铁需求的角度来看，2021年全球经济虽然依然受到新冠疫情的影响，但随着疫苗节奏的逐步铺开，全球经济将逐步恢复，对于钢材的需求也将保持增长的态势，据世界钢铁协会最新的需求预测显示，2021年全球钢铁需求量将达到18.74亿吨，同比增长5.8%；2022年全球钢铁需求将继续增长2.7%，达到19.25亿吨。

2)印度钢铁协会(ISA)副秘书长ArnabHazra近期表示，2021年印度钢铁需求将出现强劲反弹，预计将增长约22%至1亿吨左右。

Arnab Hazra同时也是一位经济学家，他表示2021年印度经济将强劲复苏，工程机械、采矿设备和电机产品对于钢材的需求将显著上升。印度建筑领域(包括基础设施和房地产)，对于钢铁的需求约占全国总需求量的62%，预计年内势头将更加强劲，印度政府也在加强对基础设施建设的投入。

利空因素：

1、有消息称，钢材出口退税方案已经完成，近期将公布并可能执行，消息真实与否尚有待考证。

2、工信部：大宗商品价格上涨对制造业有影响，总体上可控，下一步将会同有关部门积极采取举措，推动稳定原材料价格，防范市场恐慌性购买或者囤货。

总体来说，目前螺纹钢市场多空因素交织。长期来看，全球经济复苏背景下，全球钢铁市场需求增长依然较强；不过就短线而言，更多的还是受到钢铁行业、政策面的影响，对于日内操作的朋友不妨多加关注。

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机构解读后市
南华期货：螺纹基差明显收窄区间操作为主

经济复苏和通胀预期继续存在，碳中和背景下工信部和发改委要求全年粗钢产量同比回落，唐山限产常态化，高炉开工处于偏低区域，供应收缩预期依旧偏强，价格仍有继续上行驱动，但国内宏观趋于稳健中性，短期价格运行至高位后需求增幅明显放缓，限产暂无进一步深化，高炉开工也有小幅回升，在建材高利润高产量高库存低基差下依旧存在较大调整压力，区间操作为主。

弘业期货：消息扰动螺纹、热卷短期继续高位震荡

昨天工信部发文，严禁钢铁新增产能，但是也不会一刀切。高炉开工数据显示，目前开工小幅上升，产量也出现一定增长。特别是钢厂利润仍然维持高位，生产意愿较强。市场预期限产区域或扩大，未来碳中和背景下，环保整治或持续影响钢材供给。随着旺季需求趋弱，库存去化幅度将放缓。

格林期货：回调买入为主

市场需求旺盛叠加环保限产导致市场对后期供应紧张预期，焦炭再度提涨给以成本支撑，螺纹高位震荡偏强。关于钢材出口退税消息仍在继续发酵，如属实可能会造成价格调整，如有调整，仍以回调买入为主。

华宝证券：钢铁股具备较好防御性，未来业绩具有较大向上弹性

全球经济复苏带来的钢材表观消费量、钢价回升，同时碳中和推进下国内钢材供给端压缩产量引发的供需格局趋紧，推动企业盈利上行。在货币政策稳字当头下，钢铁股的低估值、高股息率，使得板块投资性价比高，防御性较好。整体而言目前钢铁股具备较好防御性，未来业绩具有较大向上弹性。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。