【聚烯烃】需求不及预期，聚乙烯上行承压
发布时间：2021-4-21 09:55阅读：156
资质已认证
问一问
手机：18013899938
概况：上周聚乙烯连续4天阴跌走低，跌破8300支撑线后一路跌至8145，在原油价格支撑下稳住了跌势，后市短期小幅反弹重新回到8300一线。从周度线来看，目前聚乙烯仍然处于一个下行趋势当中。聚烯烃整体行业后市行情依旧悲观，即使聚乙烯减少了进口货源的冲击，季节性检修以及开工率下行减少了供应端的压力，但市场表现依旧冷清，下游开工率下行间接反映市场的预期，那么上游和港口库存的横盘便是需求不及前市预期的直接体现。目前华东市场基差从400点回落到100附近，现货市场需求订单跟进不及时导致价格和基差走弱，若再度跌破盘面支撑线位，将可能导致期货多头触发止损带动现货价格走弱的局面。 1.聚乙烯需求回暖证伪聚烯烃下游产业覆盖面广，企业规模小且分散，市场行情的好坏判断往往需要通过供应倒推以及监测库存去判断实际的需求情况。市场年后聚乙烯价格创19年以来新高，主要原因在于年后上游企业库存较往年处于绝对低位，且同期国外装置受环境影响供应减少，从而形成了市场需求火热供不应求的假象。根据往年经验，聚烯烃春节累库过后两个月将有明显去库趋势，2020年春节过后至4月中旬，库存去库近50%。但从今年的数据来看，年后聚烯烃累库过后，连续两个多月库存一直游走于90万吨上下，至今仍没有去库迹象。港口库存也从较往年低位累积到超前两年的库存高位，较去年同期高8.69万吨，在没有额外进口货源冲击的前提下，去库缓慢正是说明了聚乙烯行情并不像预期一样火热，需求回暖命题证伪。
3.利润分析PE上游制造企业利润对照前两年数据来看，整体处于偏高水平。年后聚乙烯价格突破高位后回落，上游整体利润下行趋势明显，油制聚乙烯利润受成本端影响较大，LL的利润在1987元/吨左右，较年后高位跌幅31.31%；煤炭价格日前在不断创新高，对成本端影响最大，煤制LL利润在828元/吨，较年后高位跌幅59.29%；而外采甲醇成本影响不大，制造利润在1316元/吨，较年后高位跌去37.03%。从年后走利润走势图来看，外采甲醇工艺制LL三月份后利润向下趋势明显，与甲醇原料成本走势与聚烯烃价格走势相背导致，甲醇制PE整体占市场比重较小，其工艺成本上升无法带动成品价格的上涨，所以甲醇制LL端利润不断被挤压。虽然聚乙烯上游整体利润较3月已有较大幅度的回落，但利润减小动力在于上游成本的被动挤压而非下游需求的主动反馈导致，而且从整条产业链来看，下游需求依旧不景气，利润空间远不及上游好，所以认为后续可能会出现由下游主动反馈带来的产业利润下移，以平衡利润分配的不合理。
4. 小结聚乙烯价格承压主要在于原料成本上升而下游短期内无法提高商品售价，利润传导不及时而引起的聚乙烯下游利润受挤压受损。利润角度来看，需求端没有明显变化的情况下，上游利润持续高位而下游堵塞链条传递时，上游利润受负反馈向下传导是解决链条堵塞的位最佳途经。供应方面，在六月进口货源以及新增产能投放前，供应压力宽松的局面将会延续，而需求端目前没有明显的新增长点，认为短期需求不宜过分乐观。基本面宽松而技术面承压下，聚乙烯短期行情偏弱为主。
分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担
从业资格证号：F3006821 投资咨询从业证书号：Z0013752
期货开户，商品期货开户，股指期货开户，原油期货开户，外盘期货咨询，商品期权，股指期权，场外期权，基金投资（货币型基金，债券型基金，混合型基金，股票型基金等）企业套期保值等；
联系人：胡经理
手机：18013899938
微信：18013899938
QQ：1813627901
文：李建辉
从业资格号: F0254939
投资咨询证号：Z0001785
概况：上周聚乙烯连续4天阴跌走低，跌破8300支撑线后一路跌至8145，在原油价格支撑下稳住了跌势，后市短期小幅反弹重新回到8300一线。从周度线来看，目前聚乙烯仍然处于一个下行趋势当中。聚烯烃整体行业后市行情依旧悲观，即使聚乙烯减少了进口货源的冲击，季节性检修以及开工率下行减少了供应端的压力，但市场表现依旧冷清，下游开工率下行间接反映市场的预期，那么上游和港口库存的横盘便是需求不及前市预期的直接体现。目前华东市场基差从400点回落到100附近，现货市场需求订单跟进不及时导致价格和基差走弱，若再度跌破盘面支撑线位，将可能导致期货多头触发止损带动现货价格走弱的局面。 1.聚乙烯需求回暖证伪聚烯烃下游产业覆盖面广，企业规模小且分散，市场行情的好坏判断往往需要通过供应倒推以及监测库存去判断实际的需求情况。市场年后聚乙烯价格创19年以来新高，主要原因在于年后上游企业库存较往年处于绝对低位，且同期国外装置受环境影响供应减少，从而形成了市场需求火热供不应求的假象。根据往年经验，聚烯烃春节累库过后两个月将有明显去库趋势，2020年春节过后至4月中旬，库存去库近50%。但从今年的数据来看，年后聚烯烃累库过后，连续两个多月库存一直游走于90万吨上下，至今仍没有去库迹象。港口库存也从较往年低位累积到超前两年的库存高位，较去年同期高8.69万吨，在没有额外进口货源冲击的前提下，去库缓慢正是说明了聚乙烯行情并不像预期一样火热，需求回暖命题证伪。
3.利润分析PE上游制造企业利润对照前两年数据来看，整体处于偏高水平。年后聚乙烯价格突破高位后回落，上游整体利润下行趋势明显，油制聚乙烯利润受成本端影响较大，LL的利润在1987元/吨左右，较年后高位跌幅31.31%；煤炭价格日前在不断创新高，对成本端影响最大，煤制LL利润在828元/吨，较年后高位跌幅59.29%；而外采甲醇成本影响不大，制造利润在1316元/吨，较年后高位跌去37.03%。从年后走利润走势图来看，外采甲醇工艺制LL三月份后利润向下趋势明显，与甲醇原料成本走势与聚烯烃价格走势相背导致，甲醇制PE整体占市场比重较小，其工艺成本上升无法带动成品价格的上涨，所以甲醇制LL端利润不断被挤压。虽然聚乙烯上游整体利润较3月已有较大幅度的回落，但利润减小动力在于上游成本的被动挤压而非下游需求的主动反馈导致，而且从整条产业链来看，下游需求依旧不景气，利润空间远不及上游好，所以认为后续可能会出现由下游主动反馈带来的产业利润下移，以平衡利润分配的不合理。
4. 小结聚乙烯价格承压主要在于原料成本上升而下游短期内无法提高商品售价，利润传导不及时而引起的聚乙烯下游利润受挤压受损。利润角度来看，需求端没有明显变化的情况下，上游利润持续高位而下游堵塞链条传递时，上游利润受负反馈向下传导是解决链条堵塞的位最佳途经。供应方面，在六月进口货源以及新增产能投放前，供应压力宽松的局面将会延续，而需求端目前没有明显的新增长点，认为短期需求不宜过分乐观。基本面宽松而技术面承压下，聚乙烯短期行情偏弱为主。
分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
期货胡经理
手机电脑方便快捷开户，专业的期货服务经理
+微信
当前我在线
最快30秒解答
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
利率上行周期，哪些行业通常受益、哪些承压？背后逻辑是什么？
1774
利率上行周期中，金融行业通常受益，比如银行，因为利率上升会扩大存贷利差，提升利息收入；保险行业也可能受益，投资端收益随利率上升而增加。而高负债行业承压，如房地产、基建等，利率上升会增加...
1774
需求下降料致油价承压，如何开户交易美原油期货？
1089
您好！由于人们越发担心德尔塔变异毒株可能会放缓需求增长，原油市场很难保持积极的价格势头国内投资者可以选择具有英国FCA，香港SFC监管机构监管而且成立时间在10年以上的平台像...
1089
需求预期下调美油期货承压跌近1%8连涨终结?
716
美东时间周四，国际油价止步八连涨，美油期货跌近1%。截止收盘，纽约3月原油期货收跌0.44美元，跌幅0.75%，报58.24美元/桶。布伦特4月原油期货收跌0.33美元，跌幅0.54%，报61....
716
利率上行周期，哪些行业通常受益。哪些承压？背后逻辑是什么？
379
利率上行周期中，行业表现分化显著，核心逻辑在于对利率敏感度的差异：一、收益行业及逻辑银行、保险：银行净息差扩大，保险投资收益提升；资源/周期：高股息锁定收益，重资产抗估值压缩，叠加通胀推升价格，...
379
供需格局偏弱，聚烯烃短期承压
283
【甲醇-市场聚焦】 方向：01合约区间2350-2650点；注意顺油。 理由：缺乏新驱动。 盘面：周四，MA01收于2420元/吨（-1.59%），能化共振偏弱情况延续，夜盘走势仍偏弱。维持观点，基本面上内地供应端存弹性+进口缩量利多消退，市场切换“供增需弱（烯烃）”逻辑，单边走势陷入2350-2650点震荡。外加油价重心缓慢下移限制能化高度，今年01强合约的属性或受干扰。 【烯烃-市场聚焦】 方向：7500点受考验，择机逢高空01。 理由：供需格局偏弱+进口趋增预期+油价支撑削弱。 盘面：周四，PP01收于7484元/吨（-...
283
聚烯烃：检修回归不及预期，短期高位震荡
296
【20220919】聚烯烃周报：检修回归不及预期，短期高位震荡 核心观点：偏空 上游率偏低，供应减量预期兑现不足，需求端略有改善，现货挺价，基差走强。检修集中期至10月上旬，后续01合约压力偏大，短期高位震荡，长期偏空。 现货成交：中性 周度成交环比小幅增加；基差走强，套利商出货为主。 供应水平：偏多 PP开工降至8成附近，环比-6%，PE开工环比持平，约89%。 下游需求：偏多 PP塑编刚需改善。 PE农膜进入旺季，需求持续改善。 BOPP订单大增，投机性备货增加。 进出口：偏空 海外现货价持平，内外价差...
296
