原创：龙缘圆   股期相对论 

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上涨，豆粕上涨。CBOT5月大豆期货上涨14美分，报每蒲式耳1436.5美分，5月豆粕合约上涨4.9美元，报每短吨411.3美元;5月豆油合约上涨-0.4美分，报每磅53.87美分。

盘面走势：

①A2105收盘报5736，较上一交易日-1.31%，成交量127754手，持仓量39412手，-9245；A5-9月价差-64；

②B2106收盘报4212，较上一交易日0.84%，成交量47976手，持仓量30794手，920；

③M2109收盘报3570，较上一交易日1.31%，成交量1022365手，持仓量1615381手，48440手， 江苏现货与M2105基差-64，与M2109基差-190，M5-9月价差-126；

消息面：

1、巴西咨询机构AgRural公司周一发布的报告显示，截至4月15日，巴西2020/21年度大豆收获完成91%，比一周前的85%高出6%，低于去年同期的92%。

2、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少45.4%，比去年同期减少66.7%。截至2021年4月15日的一周，美国大豆出口检验量为183,986吨，上周为337,159吨，去年同期为551,779吨。

近期利多因素：

（1）菜籽进口成本抬升；

（2）进口菜籽压榨利润快速下滑，倒逼油厂停工，供应压力有望下降；

（3）天气转暖，水产价格攀升，引发国内水产对菜粕需求；

（4）两广福建地区和华东地区菜油库存低位。

近期利空因素：

（1）USDA调降国内大豆压榨需求，豆粕承压向菜粕传导；

（2）菜粕库存相对高位，面临去库存；

（3）豆粕菜粕价差高位调整，不利于拉动菜粕消费；

（4）菜油豆油价差以及菜油棕油价差低位快速反弹，不低于菜油扩大消费。

观点总结：

豆一：春播在即，产区售粮积极性增加，而目前大豆库存主要集中在贸易商手中，近期部分贸易商清理库存意愿增强，加上豆制品需求量较前期下降，下游蛋白厂采购力度弱，以随用随采为主，且进口豆价格占据优势，部分中小企业选择进口豆替代国产豆，均给国产大豆带来不利。但是玉米种植利润可观，今年农户均倾向于播种玉米，种植大豆的较少，且农村农业部提出增玉米问大豆的政策，政策红利支撑大豆价格行情，而基层余粮随着消耗越来越少，市场大豆供应量减少，均给大豆市场带来利好。综合而言，预计短期大豆价格或稳中小幅波动运行。

  
豆二：巴西咨询机构AgRural公司周一发布的报告显示，截至4月15日，巴西2020/21年度大豆收获完成91%，比一周前的85%高出6%，低于去年同期的92%。巴西收获进度逐渐加快，供应压力逐渐提高，压制豆类价格。阿根廷方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至4月7日的一周，阿根廷2020/21年度大豆收获进度达到3.5%，高于一周前的1%。阿根廷已经收获的大豆平均单产为每公顷3.1吨。交易所将大豆产量预测值调低到4300万吨，低于之前预测的4400万吨，也低于2019/20年度的4900万吨，因为拉尼娜现象导致天气干燥。预计进口豆还是维持高位震荡的走势，盘中顺势操作为主。
  
豆粕：美豆方面，美国近期天气偏寒冷，限制美豆的播种进度，再加上美元指数持续疲软，均提振美豆的走势。不过受巴西收获进度持续增长，出口量持续增加的影响，美豆的出口受到挤压。美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少45.4%，比去年同期减少66.7%。美豆预计仍维持高位震荡的走势。从豆粕基本面来看，目前压榨仍处在亏损的状态，限制进口的数量，同时也限制压榨量的回升。4月24日后日照各厂因电厂检修影响蒸汽供应或停机时间7-10天，同样限制压榨的水平。在总体压榨水平偏低，以及近期豆粕走货量还较好的背景下，豆粕的库存有所下降。截至4月16日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存64.88万吨，较上周的72.55万吨减少了7.67万吨，降幅在10.57%。另外，另外3月的饲料产量同比增长三成，临近五一，下游有补库的动作，支撑油厂挺价。短期豆粕走势有偏强的预期，偏多思路对待。 

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