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张坤减仓白酒,加仓银行了

2021-4-20 09:43

接下来两个星期,基金一季度报告会陆续出炉。今天早上起来我把张坤管理的易方达中小盘,易方达蓝筹精选,易方达亚洲精选以及易方达优质企业三年基金披露21年Q1报告。这四只基金投资范围不相同,规模大小不同,流动性不同,所以从持仓股可以看出,张坤对四只基金的管理逻辑也不相同

咱们先来看易方达中小盘21年Q1持仓变化。最瞩目必然是美年健康,张坤一季度逆势加仓抄底,成为了超越五粮液、贵州茅台的第一大持仓股。

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数据来源:WIND

关于美年健康是否值得投资的问题,咱们大家之前都讨论过,我把很多朋友的留言都翻出来了,有兴趣可以点击看《这次轮到张坤踩雷了》

五粮液和贵州茅台看上去是减仓,但主要是触碰到公募基金10%持仓权重上限的减仓,不代表坤坤看空五粮液茅台的基本面。但洋河股份和泸州老窖作为第二大持仓和第三大持仓直接消失了,足以说明最近一个季度就是坤坤在猛砸泸州老窖和洋河股份

从最近一年的股价涨幅看,洋河股份和泸州老窖在去年四季度至今年一季度初,相比五粮液和贵州茅台确实是超涨了一些,张坤找准机会高位兑现砸盘了。

但如今洋河又已经跌回来,目前28倍FPE,比大部分白酒要便宜一半,泸州老窖甚至已经涨回去一半了。所以大家也不需要过度解读坤坤这次减仓,我觉得就是一次根据估值的高卖低买,类似我两个月前减仓消费加仓港股《我减仓消费行业了》

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数据来源:WIND

除此之外,坤坤还趁着最近这轮调整,抄底了华兰生物,百润股份,恒生电子、中炬高新、天坛生物。由于篇幅原因我就不对加仓的个股一一解读了,从前十大持仓调整情况来看,美年健康、华兰生物、天坛生物都属于医疗医药赛道,所以易方达中小盘21年Q1调仓大逻辑可以简单概括为,减仓消费加仓医药医疗。

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数据来源:WIND

接着看易方达蓝筹精选21年Q1持仓变化,这里最瞩目的是招商银行

我之前给大家说过,坤坤去年年中跟我们神同步,我们在抄底银行,坤坤也在抄底银行。只是因为招行位列第14大持仓,没被大家关注到。今年招行终于成为坤坤第7大持仓,连带着小平安也成为第10大持仓。

我猜,坤坤跟我们一样也是押注优质零售银行赛道。如果我猜测没错,除了招行平安,宁波银行可能也成为坤坤的持仓股,躲在11-20名持仓里。这个疑问,只能等到半年报披露全部持仓才能解答了。

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数据来源:WIND

从这里看到,五粮液和贵州茅台相比上期是加仓的,这跟易方达中小盘的减仓相反。更加确认我上文的观点,坤坤认为五粮液和茅台基本面是没有问题的,继续以10%持仓上限持有,只是减仓了他认为短期涨得多的泸州老窖和洋河股份。

易方达蓝筹精选跟易方达中小盘持仓有了很大不同,易方达中小盘前十大持仓白酒含量已经降到20%,而易方达蓝筹精选白酒含量还高达34%。易方达中小盘是减仓消费加仓医药医疗,而易方达蓝筹精选是减仓消费加仓银行

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数据来源:WIND

继续看易方达优质企业三年2021年Q1持仓变化,这里最瞩目的是前十大总持仓比例。可能这是一只三年封闭期基金,目前还有两年封闭期,坤坤不需要应对赎回,所以看好的股票都买到10%上限了。

易方达优质企业三年基金的逻辑又跟前面两位很大不同,泸州老窖在这里没有被减仓,只有洋河股份依然被砸,换入的是易方达中小盘加仓的华兰生物,整体持仓变化其实并不大。

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数据来源:WIND

所以正如我文章开头说的那样,基金投资范围不相同,规模大小不同,流动性不同,张坤对他旗下四只基金的管理逻辑不是完全相同的。针对投资A股的三只基金,我做了进一步梳理,如下:

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数据来源:股市药丸人工梳理

坤坤还有第四只基金叫易方达亚洲精选,但我向来不建议大家投资这只基金。从持仓成分股来看,易方达亚洲精选主要投资优秀中概股,跟中概互联有点接近。

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数据来源:WIND

没有白酒的张坤仿佛断了一条腿,易方达亚洲精选最近三年业绩只能跑平中概互联,跟国富大中华和景顺大中华还有一段距离。

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数据来源:WIND

再从最近一年业绩看,坤坤有明显进步,已经能跑赢作为指数基金的中概互联了,但跟国富大中华和景顺大中华还是有一段距离。

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数据来源:WIND

最后总结一下:

1、结合张坤四只基金整体来看,2021年一季度集中减仓了消费行业,其中易方达中小盘把仓位接近10%上限的泸州老窖、洋河股份清出前十大名单,减仓幅度至少是50%。

2、减仓消费行业后,张坤要么加仓银行股,要么抄底跌得多的医药医疗股。医药医疗非我能力圈,加仓银行股这个动作跟我在《裂开,股灾式牛市》与大家说的端水大师很相似。这更加坚定了银河战舰持有张坤的决心,接下来的5月调仓我不会减仓易方达蓝筹精选,尽管它还是限购。

3、不要买张坤的易方达亚洲精选,不能喝白酒的张坤仿佛断了一条腿,术业有专攻,要配置港股还是找专注海外市场的基金,譬如两只大中华基金。


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