2021.4.19
发布时间：2021-4-19 09:05阅读：378
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【原油】
周五油价震荡，伊朗核问题谈判仍无定论。后市来看，由于年中欧美多国逐步实现群体免疫进而放松封锁的预期目前难以证伪，需求持续回暖仍是大概率事件，供应偏紧格局下去库预期难以扭转，波动节奏取决于伊朗供应增量预期与解封带来的需求增量预期间的时间差，目前仍处伊核谈判消息密集期，建议谨慎为宜。
【贵金属】上周尽管美国经济数据亮眼，但拜登政府宣布将对俄罗斯实施新一轮制裁，美联储坚定鸽派立场缓解市场担忧，美元及美债收益率大幅回落令国际金价上涨至1780美元附近。金价未摆脱下行通道前不做行情反转判断，但短期金价突破双重底颈线以及去年11月31日低点1764美元后多头势头较强，如果突破38.2%回撤位1784美元则将继续冲击千八关口。
【铜】上周铜市仍位于高位震荡，美元汇率对铜价指引作用较大。美国经济数据全面大幅转好，市场对美国经济愈加乐观，这时矛盾开始出现，一是通胀走高，宽松政策面临压力，二是预期实现，后面难有更好预期。回到铜市上，高铜价对消费形成制约，中游、下游压力巨大。国内外铜库存旺季增加是压力，上周五海外库存下降，关注是否形成趋势。整体看铜价仍位于高位区间震荡。
【铝】上周限产传言以及去库加速令沪铝再度受到资金关注，沪铝刷新近十年新高后回落，未能突破2010-2011年高点。上周铝锭去库4.5万吨表观消费强劲。但沪铝冲高再引起下游观望，现货跟涨略显乏力。关注周一库存变化，建议万八上方加大卖保比例。
【锌】上周五沪锌主力冲高2.2万回撤回2.18万，沪锌换月中。周五SMM七地库存周内流出1.19万吨降至22.07万吨，天津、上海去库量大。继续观察去库幅度，钢联口径跌破15万吨，锌价仍有冲高可能。暂以区间内震荡交投对待。
【铅】沪铅1.52万遇阻跌回万五。上周SMM铅锭社库流入1.5万吨至7.6万吨，刷新2016年8月中旬高点。新增合规再生产能投产释放，仍在主导铅锭供应放量。观察1.52-1.53万间反弹强度，阻力位尝试空配。
【螺纹&热卷】一季度宏观经济稳步复苏，地产投资韧性较强，需求表现良好，环比出现见顶迹象，后期关注去库持续性。唐山限产力度较大，边际上略有松动，邯郸武安限产措施将于近日落地，供应释放仍受到抑制。预计期价强势中波动加剧，短期或高位反复，关注需求走向及限产政策演变。
【铁矿】本周海外发运大幅下滑提振盘面短期看涨情绪，但二季度外矿增产预期维持不变，压制远期矿价。需求端，成材进入消费旺季，限产消息多空交织，但高炉开工总体维持低位，炼钢利润修复无法有效提振铁矿需求。但现货美金报价坚挺，进口利润倒挂，对矿价形成支撑，预估盘面偏强震荡，关注唐山限产情况。
【焦炭】干熄焦第一轮提涨基本落地，但湿熄焦提涨仍在博弈中。唐山市整体减排仍严，但稍有高炉复产，对原料需求环比小幅抬升。焦炭因山西环保督察部分限产，超产供应部分明显回落，华北焦化厂库存压力有明显回落。期现贸易情绪较好，集港利润与期现套利机会持续存在，期现共振向上。持续上涨后焦炭期货升水现货300左右，升水幅度较大，持多需愈加谨慎。
【焦煤】山西煤矿安全、环保、超产检查仍较严，而山东要求今年退出3000万吨煤矿，导致国内炼焦煤供应缩减预期扩大。蒙煤通关量仍保持50车/日左右，短期供货不会有明显回升。下游焦化原料去库已完成，后期对焦煤采购需求有所回升。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦远月价格升水，但进口缺口叠加国内供应缩减预期，资源紧张的主焦煤价格仍将偏强运营。
【锰硅】宁夏又来降耗文件，预计七个工作日左右宁夏下属市区将会响应具体执行文件，建议持续关注相关消息。锰矿远月价格下调预计空间有限，05合约继续大幅减仓，套利窗口再次打开，预计盘面价格短期内维持上涨态势。但是从成本端来看，锰矿价格又有所下调，估计硅锰涨幅不及硅铁。
【硅铁】宁夏又来降耗文件，预计七个工作日左右宁夏下属市区将会响应具体执行文件，建议持续关注相关消息。主力合约大幅减仓，但是持仓量仍旧较高，预计短期内资金情绪较为浓厚，盘面价格仍有一定上涨动力。
【燃料油】年内高硫资源供应边际宽松，而沙特在原油严控出口的背景下倾向于增加夏季原油直接燃烧，中东季节性需求对高硫的支撑或相对有限，高硫裂解价差偏弱看待。后期中间馏分油需求抬升逐步证实或对柴油裂解价差形成一定拉动，综合来看炼厂主产品裂解价差的修复性走扩有望持续，LU-SC价差多单持有 。
【液化石油气】国内市场维持整体偏强，海外市场需求压力下持续下行。炼厂检修持续削弱淡季压力，国内市场韧性增强。现货持续震荡，区域价差完成收缩过程中，以低位价格上调为主。考虑到3月末集中到船和PDH大规模检修并未造成港口持续累库，季节性下行幅度偏低。结构价差修复推动期现价差回升，仓单缺位使得近月淡季合约仍有较强支撑。持续的弱预期和底部支撑使得盘面区间震荡持续，关注6-7正套机会。
【动力煤】清明假期前我们提到当前行情矛盾的焦点在于产区供应偏紧及由此带来的到港成本上移，随着步入4月蒙西新月度煤管票的释放，坑口供应释放有望带动到港成本和期货盘面降温，这一逻辑在上周发改委保供会议的催化下已得到演绎。展望迎峰度夏前的行情，坑口近期煤矿事故频发，环保、安检强度居高不下，供应释放的逻辑再受阻隔；目前沿海终端库存同比偏低，库存可用天数不高，补库需求客观存在，行情重返震荡偏强格局。
【尿素】国内各地区尿素现货价格小幅上涨，期货合约震荡偏强，基差回归。国内供应持续低位支撑现货价格，外盘的持续下跌使未来出口窗口减弱，后期内地开始累库压制现货价格，可试仓79反套。
【甲醇】太仓地区现货市场价格高位震荡，基差偏弱，逢高出货偏多。短期内地仍处于供需偏紧的格局，虽然上游复产但CTO装置的持续外采消化了供应增量，预计将持续到5月初。港口低库存持续中，主力多头移仓09合约导致5-9月差波动较大，预计未来一段时间月差将处于30-80的高波动区间。
【沥青】成本端原油继续维持高位水平，对沥青期货和现货价格都带来一定支撑，只是当前沥青基本面还是较弱。因雨水偏多，下游需求始终无法持续释放，整体市场还处于累库趋势。不过，偏高的历史同期持仓量，以及过于集中的空头持仓，意味着资金基于交割的博弈可能会在临近交割时展开博弈，近期关注这种博弈下的正套策略。
【聚丙烯&塑料】两市震荡整理，盘面下方缺口有支撑。聚乙烯方面，4、5月份多套新增装置有投产计划，海外装置也陆续恢复供应，不过检修也随之增多，但检修影响多为非标，标品供应充足。下游季节性淡季加之出口订单下滑，下游对于高价原料抵触情绪明显，接货意愿不强，中上游去库缓慢，对价格形成持续压制。聚丙烯方面，检修与重启装置并存，整体来看供应端变动有限。石化去库受阻，市场中间环节库存压力较大，整体货源供应尚可。需求端新增订单不足，下游入市采购积极性不高刚需拿货为主。
【PTA】PTA检修集中，且意外停车增加导致检修损失上升，外加出口增加，此轮去库超预期；但下游已经提前备货，外加交易所仓单流出补充市场，5月份后供应趋于宽松。油价走强带动PTA上行，但加工差维持偏低，中长线看依旧贴近成本运行。
【乙二醇】MEG超额利润挤压，低库存下价格坚挺。二季度，进口将逐渐恢复，国内多套新老装置均有形成供应预期，乙二醇利润有继续回落的空间。
【短纤】春节前后下游备货量大，部分备货少的企业清明前后补库，但订单缺乏及原料偏弱，缺乏投机性需求。上周短纤利润偏低，油价带动化工品走强，部分有备货需求的企业增加采购，短纤量价齐升。后市存在订单回升及原料走弱预期，逢低做多短纤加工差。
【20号胶】泰国原料市场价格下跌，青岛保税区20号胶美金价小涨；本周中国轮胎开工率继续小幅上升，工厂按需采购原料；东南亚产胶国预计4月中旬陆续开割，印度、印尼、马来西亚等疫情严峻；3月中国重卡销量同比增83%环比增86%，中国汽车销量同比增75%环比增74%，挖掘机销量同比增60%；虽然欧美等国疫苗加快推进，但是新冠肺炎疫情一波三折；NR仓单持稳。短线操作为宜。
【天然橡胶】泰国三号烟片胶人民币价微涨，国产全乳胶价格小涨，胶市气氛低迷，买盘意向薄弱，商家低价惜售；中国天然橡胶主产区陆续开割；外部环境欠佳，市场悲观情绪犹存；RU仓单大增。目前烟片胶、全乳胶与混合胶等品种价差依然偏大，短线操作为宜。
【棕榈油&豆油】上周豆油菜油拍卖成交情况不佳，豆油在增仓单，国内豆油和棕油还是低库存状态，对应09合约显示的基差也偏高。豆棕油市场多空交织。我们认为期货盘面容易呈现逢低遇支撑，过高之后要防范持续性上涨的动力不足的风险，短期定性为高位震荡。
【豆粕】受宏观因素影响，美豆期货走高,国内豆粕价格跟涨。CFTC报告显示，截止4月13日上周二,管理基金大豆净持仓量下降至14.2万手，回到前一周水平。国内豆粕上周五成交量为14.3万吨，其中现货成交8.5万吨。国内豆粕市场节前小幅补库，但是在国内压力释放之前，终端采购进度仍然偏慢。美豆上涨带动豆粕跟涨，但是目前基本面不具备大幅上涨驱动，跟涨做多建议谨慎。
【生猪】20年9月-12月大企业合同养殖猪面临出栏，量级较大，预计继续打压现货价格至5月中下旬。但预计全国均价短期在合同养殖成本20元/公斤附近将得到有效支撑，短期下跌幅度有限。中期，12月-2月非瘟导致的仔猪、恐慌性出栏缺口预计将在5月中下旬开始陆续兑现。长期盘面价格突破前高需要等待(1)现货开启趋势性上涨或(2)仔猪价格大涨或（3）3月、4月母猪料销售数据大幅下降给予证明，短期缺乏驱动。时间节点看，上述论据将分别于4月底至5月中下旬陆续体现。建议根据“投机资金股票期货猪价一致性预期”预估值（26350点）进行操作，09空单26500点下方平仓。
【鸡蛋】上周鸡蛋现货价格略有上涨，期货价格高位波动，当前在产蛋鸡存栏处于下降态势，但近两月去化缓慢，老鸡淘汰进度仍然偏慢。现货方面，关注五一假期来临前的备货需求对价格的支撑。盘面建议观望。
【菜粕&菜油】外盘菜籽正处于天气炒作和种植面积炒作的阶段，天气上看加拿大大草原地区当前天气偏干燥，需要更多的降雨满足土壤适宜湿度条件；种植面积上需要关注月底加拿大公布的种植面积调查数据，预计当前情况仍略偏利多价格，关注关注点的环比变动。国内菜系压榨利润是最大的向上驱动力，利润修复改善远期船期预期，策略方向上仍偏多。
【棉花&棉纱】上周ICE美棉期价整体上涨，美元指数走弱和国际原油价格走强利多棉价走强。印度棉花协会上调20/21年度棉花产量，略高于市场之前预期。国内郑棉期价止跌反弹，最新的全国植棉意向面积同比下降，内陆地区降幅继续。操作建议：逢低买入郑棉9月合约。
【玉米】周末，东北深加工报价稳定，华北微跌。年后集中兑现的空头因素目前已经边际转好。地趴粮进入4月基本售罄；非瘟已经转好预计母猪料、仔猪料5月转好；小麦替代由于上周五政府宣布限制小麦拍卖转卖难以继续在东北、广东、四川等地扩大规模。但我们认为基本面绝对量的利空不会因为周度的边际转好而彻底扭转，5月前，需求端的不振难以支撑盘面重回2800点上方，本次反弹高度有限。建议玉米07合约2700上方逢高沽空，短线操作。
【纸浆】纸企偏弱运行，文化用纸，生活用纸，白卡纸稳中偏弱运行。下游中间环节出库仍有承压表现，采购意愿一般，维持刚需采购。建议观望。
【白糖】上周ICE原糖期价大幅上涨，美元指数走弱利多糖价。法国甜菜遭遇史上最严重霜冻影响。USDA预计2021/22年度泰国食糖产量将恢复到1060万吨，较20/21年度提高40％。国内郑糖弱势震荡，整体维持宽幅震荡。3月份我国进口糖食糖20万吨，同比增加12万吨，环比减少23万吨。建议关注第二季度原糖进口清关事宜。操作建议：暂时观望。
【国债】国债期货小幅收涨，10年期主力合约张0.09%，资金面方面，银行间资金面边际略有收敛，主要回购加权利率随之走，本周开始，进入缴税时间段，注意资金波动。一季度增长数据环比走弱，市场对于债市情绪乐观。预计国债偏强震荡。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
周五油价震荡，伊朗核问题谈判仍无定论。后市来看，由于年中欧美多国逐步实现群体免疫进而放松封锁的预期目前难以证伪，需求持续回暖仍是大概率事件，供应偏紧格局下去库预期难以扭转，波动节奏取决于伊朗供应增量预期与解封带来的需求增量预期间的时间差，目前仍处伊核谈判消息密集期，建议谨慎为宜。
【贵金属】上周尽管美国经济数据亮眼，但拜登政府宣布将对俄罗斯实施新一轮制裁，美联储坚定鸽派立场缓解市场担忧，美元及美债收益率大幅回落令国际金价上涨至1780美元附近。金价未摆脱下行通道前不做行情反转判断，但短期金价突破双重底颈线以及去年11月31日低点1764美元后多头势头较强，如果突破38.2%回撤位1784美元则将继续冲击千八关口。
【铜】上周铜市仍位于高位震荡，美元汇率对铜价指引作用较大。美国经济数据全面大幅转好，市场对美国经济愈加乐观，这时矛盾开始出现，一是通胀走高，宽松政策面临压力，二是预期实现，后面难有更好预期。回到铜市上，高铜价对消费形成制约，中游、下游压力巨大。国内外铜库存旺季增加是压力，上周五海外库存下降，关注是否形成趋势。整体看铜价仍位于高位区间震荡。
【铝】上周限产传言以及去库加速令沪铝再度受到资金关注，沪铝刷新近十年新高后回落，未能突破2010-2011年高点。上周铝锭去库4.5万吨表观消费强劲。但沪铝冲高再引起下游观望，现货跟涨略显乏力。关注周一库存变化，建议万八上方加大卖保比例。
【锌】上周五沪锌主力冲高2.2万回撤回2.18万，沪锌换月中。周五SMM七地库存周内流出1.19万吨降至22.07万吨，天津、上海去库量大。继续观察去库幅度，钢联口径跌破15万吨，锌价仍有冲高可能。暂以区间内震荡交投对待。
【铅】沪铅1.52万遇阻跌回万五。上周SMM铅锭社库流入1.5万吨至7.6万吨，刷新2016年8月中旬高点。新增合规再生产能投产释放，仍在主导铅锭供应放量。观察1.52-1.53万间反弹强度，阻力位尝试空配。
【螺纹&热卷】一季度宏观经济稳步复苏，地产投资韧性较强，需求表现良好，环比出现见顶迹象，后期关注去库持续性。唐山限产力度较大，边际上略有松动，邯郸武安限产措施将于近日落地，供应释放仍受到抑制。预计期价强势中波动加剧，短期或高位反复，关注需求走向及限产政策演变。
【铁矿】本周海外发运大幅下滑提振盘面短期看涨情绪，但二季度外矿增产预期维持不变，压制远期矿价。需求端，成材进入消费旺季，限产消息多空交织，但高炉开工总体维持低位，炼钢利润修复无法有效提振铁矿需求。但现货美金报价坚挺，进口利润倒挂，对矿价形成支撑，预估盘面偏强震荡，关注唐山限产情况。
【焦炭】干熄焦第一轮提涨基本落地，但湿熄焦提涨仍在博弈中。唐山市整体减排仍严，但稍有高炉复产，对原料需求环比小幅抬升。焦炭因山西环保督察部分限产，超产供应部分明显回落，华北焦化厂库存压力有明显回落。期现贸易情绪较好，集港利润与期现套利机会持续存在，期现共振向上。持续上涨后焦炭期货升水现货300左右，升水幅度较大，持多需愈加谨慎。
【焦煤】山西煤矿安全、环保、超产检查仍较严，而山东要求今年退出3000万吨煤矿，导致国内炼焦煤供应缩减预期扩大。蒙煤通关量仍保持50车/日左右，短期供货不会有明显回升。下游焦化原料去库已完成，后期对焦煤采购需求有所回升。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦远月价格升水，但进口缺口叠加国内供应缩减预期，资源紧张的主焦煤价格仍将偏强运营。
【锰硅】宁夏又来降耗文件，预计七个工作日左右宁夏下属市区将会响应具体执行文件，建议持续关注相关消息。锰矿远月价格下调预计空间有限，05合约继续大幅减仓，套利窗口再次打开，预计盘面价格短期内维持上涨态势。但是从成本端来看，锰矿价格又有所下调，估计硅锰涨幅不及硅铁。
【硅铁】宁夏又来降耗文件，预计七个工作日左右宁夏下属市区将会响应具体执行文件，建议持续关注相关消息。主力合约大幅减仓，但是持仓量仍旧较高，预计短期内资金情绪较为浓厚，盘面价格仍有一定上涨动力。
【燃料油】年内高硫资源供应边际宽松，而沙特在原油严控出口的背景下倾向于增加夏季原油直接燃烧，中东季节性需求对高硫的支撑或相对有限，高硫裂解价差偏弱看待。后期中间馏分油需求抬升逐步证实或对柴油裂解价差形成一定拉动，综合来看炼厂主产品裂解价差的修复性走扩有望持续，LU-SC价差多单持有 。
【液化石油气】国内市场维持整体偏强，海外市场需求压力下持续下行。炼厂检修持续削弱淡季压力，国内市场韧性增强。现货持续震荡，区域价差完成收缩过程中，以低位价格上调为主。考虑到3月末集中到船和PDH大规模检修并未造成港口持续累库，季节性下行幅度偏低。结构价差修复推动期现价差回升，仓单缺位使得近月淡季合约仍有较强支撑。持续的弱预期和底部支撑使得盘面区间震荡持续，关注6-7正套机会。
【动力煤】清明假期前我们提到当前行情矛盾的焦点在于产区供应偏紧及由此带来的到港成本上移，随着步入4月蒙西新月度煤管票的释放，坑口供应释放有望带动到港成本和期货盘面降温，这一逻辑在上周发改委保供会议的催化下已得到演绎。展望迎峰度夏前的行情，坑口近期煤矿事故频发，环保、安检强度居高不下，供应释放的逻辑再受阻隔；目前沿海终端库存同比偏低，库存可用天数不高，补库需求客观存在，行情重返震荡偏强格局。
【尿素】国内各地区尿素现货价格小幅上涨，期货合约震荡偏强，基差回归。国内供应持续低位支撑现货价格，外盘的持续下跌使未来出口窗口减弱，后期内地开始累库压制现货价格，可试仓79反套。
【甲醇】太仓地区现货市场价格高位震荡，基差偏弱，逢高出货偏多。短期内地仍处于供需偏紧的格局，虽然上游复产但CTO装置的持续外采消化了供应增量，预计将持续到5月初。港口低库存持续中，主力多头移仓09合约导致5-9月差波动较大，预计未来一段时间月差将处于30-80的高波动区间。
【沥青】成本端原油继续维持高位水平，对沥青期货和现货价格都带来一定支撑，只是当前沥青基本面还是较弱。因雨水偏多，下游需求始终无法持续释放，整体市场还处于累库趋势。不过，偏高的历史同期持仓量，以及过于集中的空头持仓，意味着资金基于交割的博弈可能会在临近交割时展开博弈，近期关注这种博弈下的正套策略。
【聚丙烯&塑料】两市震荡整理，盘面下方缺口有支撑。聚乙烯方面，4、5月份多套新增装置有投产计划，海外装置也陆续恢复供应，不过检修也随之增多，但检修影响多为非标，标品供应充足。下游季节性淡季加之出口订单下滑，下游对于高价原料抵触情绪明显，接货意愿不强，中上游去库缓慢，对价格形成持续压制。聚丙烯方面，检修与重启装置并存，整体来看供应端变动有限。石化去库受阻，市场中间环节库存压力较大，整体货源供应尚可。需求端新增订单不足，下游入市采购积极性不高刚需拿货为主。
【PTA】PTA检修集中，且意外停车增加导致检修损失上升，外加出口增加，此轮去库超预期；但下游已经提前备货，外加交易所仓单流出补充市场，5月份后供应趋于宽松。油价走强带动PTA上行，但加工差维持偏低，中长线看依旧贴近成本运行。
【乙二醇】MEG超额利润挤压，低库存下价格坚挺。二季度，进口将逐渐恢复，国内多套新老装置均有形成供应预期，乙二醇利润有继续回落的空间。
【短纤】春节前后下游备货量大，部分备货少的企业清明前后补库，但订单缺乏及原料偏弱，缺乏投机性需求。上周短纤利润偏低，油价带动化工品走强，部分有备货需求的企业增加采购，短纤量价齐升。后市存在订单回升及原料走弱预期，逢低做多短纤加工差。
【20号胶】泰国原料市场价格下跌，青岛保税区20号胶美金价小涨；本周中国轮胎开工率继续小幅上升，工厂按需采购原料；东南亚产胶国预计4月中旬陆续开割，印度、印尼、马来西亚等疫情严峻；3月中国重卡销量同比增83%环比增86%，中国汽车销量同比增75%环比增74%，挖掘机销量同比增60%；虽然欧美等国疫苗加快推进，但是新冠肺炎疫情一波三折；NR仓单持稳。短线操作为宜。
【天然橡胶】泰国三号烟片胶人民币价微涨，国产全乳胶价格小涨，胶市气氛低迷，买盘意向薄弱，商家低价惜售；中国天然橡胶主产区陆续开割；外部环境欠佳，市场悲观情绪犹存；RU仓单大增。目前烟片胶、全乳胶与混合胶等品种价差依然偏大，短线操作为宜。
【棕榈油&豆油】上周豆油菜油拍卖成交情况不佳，豆油在增仓单，国内豆油和棕油还是低库存状态，对应09合约显示的基差也偏高。豆棕油市场多空交织。我们认为期货盘面容易呈现逢低遇支撑，过高之后要防范持续性上涨的动力不足的风险，短期定性为高位震荡。
【豆粕】受宏观因素影响，美豆期货走高,国内豆粕价格跟涨。CFTC报告显示，截止4月13日上周二,管理基金大豆净持仓量下降至14.2万手，回到前一周水平。国内豆粕上周五成交量为14.3万吨，其中现货成交8.5万吨。国内豆粕市场节前小幅补库，但是在国内压力释放之前，终端采购进度仍然偏慢。美豆上涨带动豆粕跟涨，但是目前基本面不具备大幅上涨驱动，跟涨做多建议谨慎。
【生猪】20年9月-12月大企业合同养殖猪面临出栏，量级较大，预计继续打压现货价格至5月中下旬。但预计全国均价短期在合同养殖成本20元/公斤附近将得到有效支撑，短期下跌幅度有限。中期，12月-2月非瘟导致的仔猪、恐慌性出栏缺口预计将在5月中下旬开始陆续兑现。长期盘面价格突破前高需要等待(1)现货开启趋势性上涨或(2)仔猪价格大涨或（3）3月、4月母猪料销售数据大幅下降给予证明，短期缺乏驱动。时间节点看，上述论据将分别于4月底至5月中下旬陆续体现。建议根据“投机资金股票期货猪价一致性预期”预估值（26350点）进行操作，09空单26500点下方平仓。
【鸡蛋】上周鸡蛋现货价格略有上涨，期货价格高位波动，当前在产蛋鸡存栏处于下降态势，但近两月去化缓慢，老鸡淘汰进度仍然偏慢。现货方面，关注五一假期来临前的备货需求对价格的支撑。盘面建议观望。
【菜粕&菜油】外盘菜籽正处于天气炒作和种植面积炒作的阶段，天气上看加拿大大草原地区当前天气偏干燥，需要更多的降雨满足土壤适宜湿度条件；种植面积上需要关注月底加拿大公布的种植面积调查数据，预计当前情况仍略偏利多价格，关注关注点的环比变动。国内菜系压榨利润是最大的向上驱动力，利润修复改善远期船期预期，策略方向上仍偏多。
【棉花&棉纱】上周ICE美棉期价整体上涨，美元指数走弱和国际原油价格走强利多棉价走强。印度棉花协会上调20/21年度棉花产量，略高于市场之前预期。国内郑棉期价止跌反弹，最新的全国植棉意向面积同比下降，内陆地区降幅继续。操作建议：逢低买入郑棉9月合约。
【玉米】周末，东北深加工报价稳定，华北微跌。年后集中兑现的空头因素目前已经边际转好。地趴粮进入4月基本售罄；非瘟已经转好预计母猪料、仔猪料5月转好；小麦替代由于上周五政府宣布限制小麦拍卖转卖难以继续在东北、广东、四川等地扩大规模。但我们认为基本面绝对量的利空不会因为周度的边际转好而彻底扭转，5月前，需求端的不振难以支撑盘面重回2800点上方，本次反弹高度有限。建议玉米07合约2700上方逢高沽空，短线操作。
【纸浆】纸企偏弱运行，文化用纸，生活用纸，白卡纸稳中偏弱运行。下游中间环节出库仍有承压表现，采购意愿一般，维持刚需采购。建议观望。
【白糖】上周ICE原糖期价大幅上涨，美元指数走弱利多糖价。法国甜菜遭遇史上最严重霜冻影响。USDA预计2021/22年度泰国食糖产量将恢复到1060万吨，较20/21年度提高40％。国内郑糖弱势震荡，整体维持宽幅震荡。3月份我国进口糖食糖20万吨，同比增加12万吨，环比减少23万吨。建议关注第二季度原糖进口清关事宜。操作建议：暂时观望。
【国债】国债期货小幅收涨，10年期主力合约张0.09%，资金面方面，银行间资金面边际略有收敛，主要回购加权利率随之走，本周开始，进入缴税时间段，注意资金波动。一季度增长数据环比走弱，市场对于债市情绪乐观。预计国债偏强震荡。
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生意社2026年9月24日镍趋势分析：明确上涨
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生意社09月24日讯 1.均差变化表 均差类型2026.09.23值2026.09.22值变化方向5日均差(D5)1436.67266.67+10日均差(D10)551.66190+20日均差(D20)-1306.66-1430.83+ 2.信号状态判断 当前三个均差较前一日的变化方向完全一致且均为正向变化，属于明确上涨信号。 3.趋势方向结论 当前镍价趋势为明确上涨，理由：三个均差较前一日的变化方向完全一致，均符合“当日均差大于昨日”的正向变化判定，符合明确上涨的趋势规则。 4.位置空间参考 镍60日周期价格处于第3档(中位)，3个...
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