美股五巨头FAAMG指的是脸书(FB)、亚马逊(AMZN)、苹果(AAPL)、微软(MSFT)和谷歌(GOOGL)。目前，他们五家加起来的权重占到纳斯达克100指数的一半、标普500指数的两成，其中有四家市值超过了一万亿美元，举足轻重。

这五家公司的资产负债表都非常强劲。五只股票中有四只的现金等价物多于长期债务，长期净债务为负。只有苹果公司的净负债水平为正，它的债务比现金等价物稍多。

显然，这五家公司都极具实力，值得长期持有。这里只是粗略看看他们的估值和基本面。下面这些估值图中，黑线是股价，蓝线是在图表期间，如果股价处于历史平均盈利倍数，股价会是多少，白线是分红。

苹果

苹果是目前全球市值最大的公司，高达2.2万亿美元。从图中我们可以看到，苹果公司的股价脱离了盈利的基本面快速上涨，股价迅速翻了三倍，盈利没跟上。

对于全球市值第一、市盈率远高于30倍、而盈利增长并不显著的苹果公司，实在很难找到一个继续看涨的理由，况且苹果盈利增长的很大一部分来自该公司的股票回购。

在当前水平上，苹果股价主要是靠看涨情绪而不是基本面来交易，因此，它很容易受各种消息面的影响，从而巨幅波动。

如果看公司的现金流增速，近几年相当低迷。同时，股价与现金流的比率（市现比）处于历史高位。

总的来说，从基本面的角度来看，苹果在目前3-5年的前景下，并不是一个吸引人的投资。

微软

微软近几年的估值一直高于历史平均水平，但由于它转向了具有经常性订阅收入的云计算，从根本上改变了它的估值模式，提升了它的增长率，让它得以享受高溢价的估值。然而，在目前的水平上，它也已经接近了合理估值区间的上沿。

尽管微软的高估值和苹果类似，但它的增长速度比苹果好，股价与基本面之间的脱钩程度也较低。

谷歌

Alphabet字母表是谷歌、油管、安卓和各种小企业的母公司。从2019年一月至今，其股价已经涨了超过一千美元，估值也达到了了十年新高。

谷歌的估值和微软接近，但它家的资产负债表更加健康，拥有超过1000亿美元的现金等价物，几乎没有债务，这给了它很大的灵活性。

亚马逊

亚马逊在过去十年里一直非常强势，一步步成为了全球最大的在线零售商和云计算提供商。看盈利并不能很好地分析亚马逊，因为他们不断地把钱投入到资本支出中，因此相对于他们的规模，报告的盈利非常低。不过，亚马逊股票历史上的交易价格大约为25倍的经营现金流。

随着时间的推移，云计算在亚马逊业务中所占的比例越来越大，其利润率也在不断提高。2017年之前，该公司的净利润率一直低于2%。2018年和2019年超过4%，2020年超过5%。从而盈利也终于开始大幅增长，他们之前的巨额基础设施投资得到了回报。

因此，与上面三家公司不同，亚马逊的市现比实际上处于其历史估值区间的底部。

总之，亚马逊的股票在未来三年的前景预期大大好于苹果、微软和谷歌。

脸书

脸书Facebook现在有点不太受欢迎，但就像亚马逊一样，从历史标准来看，它其实还比较便宜。

Facebook目前的估值接近其历史现金流估值区间的底部:

很多人认为Facebook的社交网络不够时尚，失去了年轻用户。在美国，主要是40岁以上的一代人使用它，而十几二十几岁的年轻人则涌向了Instagram（Facebook旗下）、Twitter（TWTR）、Snapchat（SNAP）和TikTok。

然而，尽管Facebook的大部分收入来自北美和欧洲的富裕国家，但Facebook的大部分用户都在美国以外的新兴市场。

在除中国以外的新兴市场，年轻用户对Facebook的粘性仍然非常强，Instagram和WhatsApp也在全世界各个年龄段的人中大量使用。

美国/加拿大的用户人均为Facebook创造的收入几乎是欧洲用户的3倍，是世界其他地区用户人均收入的10倍以上。

从这个意义上说，Facebook的中期前景依然主要依靠北美市场，但该公司长期受益于新兴市场的人均财富增长。Facebook拥有庞大的用户群，这些地区的每用户收入较低，平均每用户收入增长空间很大。

同时，Facebook拥有超过600亿美元的现金等价物，没有债务。通过现金和发债的组合，他们可以轻松地收购任何一家千亿美元级别的公司，并将这家新公司的现金流加到他们的损益表中。或者也可以像苹果一样，启动大规模的股票回购和分红计划

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