加强期权市场培育 优化“保险+期货”试点

  “中共中央、国务院日前发布《关于实现巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接的意见》（简称《意见》）提出，探索农产品期货期权和农业保险联动。”郑商所相关负责人表示，要让脱贫地区保持继续发展的活力，使乡村特色产业发展壮大，提高脱贫地区产业的竞争力和抗风险能力，金融市场大有可为，特别是《意见》明确，加大对脱贫地区优势特色产业信贷和保险支持力度，鼓励各地因地制宜开发优势特色农产品保险。

  据期货日报记者了解，郑商所自2016年开展“保险+期货”试点以来，不但十分重视对贫困地区尤其是边远地区特色产业的扶持，而且还着重进行期货、期权知识的宣讲与市场培育工作，积极探索服务乡村振兴新途径。

  “面对国内期权市场发展的新特点、市场新需求，以及新品种的持续推出、场内场外期权业务的联动性增强等，在郑商所的大力支持下，期货日报主办的第十五届全国期货（期权）实盘交易大赛继续设立郑商所期权专项奖，目的是进一步促进国内期权市场发展。”全国期货实盘交易大赛组委会负责人告诉记者，近年来随着“保险+期货”试点品种、规模的扩大和模式的创新，以及场内期权产品的丰富，期权工具及相关平台得到了广泛应用，市场对期权投资组合策略等的需求增长迅猛，进一步加强期权知识宣讲和市场培育工作显得十分重要。

  在中信期货新疆分公司总经理刘卫春看来，相对于传统的期货套期保值，期权的策略方式更加灵活多变，在传统套保无机会时，可以通过卖出虚值看涨期权，获得权利金收入来降低持有成本，卖出理想价格，同时在市场预期向好时通过买入看跌期权来锁定利润，规避风险。近几年，世界经济金融形势日趋复杂，突发事件频出，市场不确定性增强，传统期货套保局限性增大，很多产业链企业关注与利用金融市场和工具的重点已逐步从期货市场转移至期权市场，企业参与期权市场的热情与积极性正在逐步提高。

  上述郑商所相关负责人介绍，郑商所已累计开展了106个棉花、白糖、苹果、红枣“保险+期货”试点项目，累计支持资金近2亿元，赔付金额约2.5亿元，总赔付率88%。在选择试点项目时，对贫困地区符合条件的试点项目及贫困群众优先审核、优先支持，共在45个国家级贫困县开展64个试点项目，占总项目数量的60%，支持资金超过9000万元，占总资金投入的46%，赔付约7500万元，包括49671户建档立卡贫困户在内的10万多农户受益。

  记者了解到，在上述郑商所已经完成的“保险+期货”试点项目中，参与者在对糖料蔗、棉花等品种进行风险规避操作时，主要使用了白糖、棉花期权工具。与此同时，在开展试点较多的花生、苹果、棉花等品种上，参与者还创新出了“农民合作社+场外期权”等服务模式。

  “我国糖料蔗、棉花、苹果种植80%以上集中在广西、云南、新疆、陕西、甘肃等地区，郑商所‘保险+期货’试点项目也主要是在这些地区开展。”前述郑商所相关负责人对记者说，特别是2020年，郑商所还与河南省财政厅等协同合作，在三门峡市陕州区开展了苹果“保险+期货”试点项目，这是近年来我国“保险+期货”领域首次由省级财政与郑商所联合开展的探索，海通期货、新湖期货、永安期货等国内大型期货公司机构共同参与实施。该试点项目旨在通过创新政府支持农业发展补贴方式，充分运用金融工具，有效发挥保险和期货的联动互补作用，以“小投入”撬动“大保障”，有力保证农业生产者的合理收益，从而促进当地农业供给侧结构性改革和高质量发展。

  业内人士认为，“保险+期货”作为一种新型金融支农模式，实现了农业保险与期货、期权等金融工具的联动，可助力解决“丰产不丰收”、价格风险难以分散等农业生产经营难题。比如棉花“保险+期货”试点不但为棉花目标价格改革积累了宝贵经验，还在国家补贴的基础上为广大棉农再添一道保障。近几年在保障棉花期货平稳运行的基础上，郑商所不断丰富完善涉棉期货、期权衍生产品体系，特别是棉花期权的推出，使棉花场内衍生品体系发展迈上新台阶。一方面，棉花期权可以为涉棉企业套保头寸“保险”，企业通过利用期权与期货派生出的多种策略组合，增强应对不同风险的能力。另一方面，企业可通过郑商所综合业务平台开展仓单交易，满足个性化的采购和融资需求，丰富涉棉企业的营销和融资渠道。“进一步支持广大乡村特别是脱贫地区特色产业发展壮大，就要提高优势特色农产品与期货、期权市场的对接，创新运用金融政策与工具，助力国家乡村振兴战略。”该人士说。

  郑商所相关负责人告诉记者，站在探索农产品期货期权和农业保险联动这个角度看，期货、期权、保险都是风险管理工具，三者在本质上是共通的，具有天然的联动基础。农业保险的发展趋势由单纯的保自然风险向保收入转变。期货、期权的核心功能是价格发现和风险管理，可嵌入农业保险产品中，推动农业保险产品升级，为农户提供更全面的风险保障。农业市场风险具有系统性，传统的农业保险难以有效分散，期货、期权市场可以为其提供价格风险分散渠道。

  未来郑商所将在维持前期“保险+期货”试点县域基本稳定的基础上，新增或调整试点县域向符合条件的西部地区乡村振兴重点帮扶县倾斜；强化与地方政府对接合作，积极推动中央财政对地方优势特色农产品保险奖补试点覆盖更多“保险+期货”项目；持续推进试点降本增效，力求保险条款通俗化、标准化；积极引入竞争性报价机制降低项目操作成本，拓展“保险+期货”的延伸服务，引入银行、龙头企业提供信贷支持和订单收购服务。（记者乔林生）