苏伊士运河因“长赐”号货轮搁浅被堵多日，货轮解困进展牵动全球目光。根据最新消息，埃及苏伊士运河管理局29日发布公报说，搁浅货轮已经完全脱困，苏伊士运河恢复通航。

救援情况是这样的......

图片

一艘长约400米、宽59米的巨型货轮，航行在苏伊士运河上，据说一阵强烈的沙尘暴刮过，它失控一头扎入河堤后便斜在了运河上，“长赐”号变身“长堵”号。

要知道苏伊士可是全球最繁忙的海运通道啊，必须尽快疏堵！

但你恐怕想不到，前来救援的“帮手”是这样的......

图片

在“长赐”号这个“庞然大物”面前，体形“瘦小”的挖掘机从船头下方不停地挖着泥沙。

另外，还有一些救援船在“长赐”号周围忙碌着。

然而这只是部分看得见的“帮手”，其实还有一个强大“帮手”，是你看不见的，那就是潮汐。

工程师们分析认为，救援最佳时机是28日或29日，因为届时恰逢满月，借助潮汐的变化，或可对货轮的解困有所帮助。

据《纽约时报》报道，28日晚上，“长赐”号巨型货轮终于得到了比任何现场机器都强大的力量的帮助：月亮和潮汐。救援方面的负责人表示，随着水位一夜间飙升，船慢慢恢复了浮力。

于是在当地时间29日上午，大家迎来了船身已向正确航行方向调整了80度的好消息。

什么是潮汐？

潮汐是地球上的海水受月球和太阳（作用较小）的万有引力作用而引起的涨落现象。人们把吸引海水涨潮的力称为引潮力。

图片

一般正对着月亮的地方引潮力就大，而背对着月亮的海水所受引潮力变小，又因离心力变大，海水在离心力的作用下，向背对月亮那面跑，于是也会出现涨潮。

为什么选满月这一时机？

图片

满月和新月时，太阳、地球、月亮处于同一线上，此时地球受到的太阳引力和月球引力正好处于两个相反的方向或同一方向，于是此时海洋涨潮达到最高潮。

所以，工程师们判断出现满月时，可借助海水上涨的最大力量，向上浮动货船，帮助货轮解困。

潮汐对人类的帮助，何止一两样，人们利用潮汐做了很多事......

潮汐发电

图片

在海湾或有潮汐的河口建筑一座拦水堤坝，形成水库，并在坝中或坝旁放置水轮发电机组，利用潮汐涨落时海水水位的升降，使海水通过水轮机时推动水轮发电机组发电。

潮汐涨落所产生的能量，其时间可预知、能量规模庞大且稳定，是不可多得的高质量能源。

灌溉农田

在河流下游地区，涨潮时河水和海潮发生顶托现象，造成河流水位提高，在这时灌溉农田非常方便。

还可以利用潮汐作用，捕鱼、晒盐、做“天然咸菜”等等。

潮起潮落，我们再次感叹大自然的神奇力量，

祝贺货轮成功脱困，苏伊士运河重新通航，

网友心疼的小挖掘机终于可以下班了。（央视新闻）



苏伊士运河堵塞助推油价中枢高企

2020年3月6日至4月26日的50天，是原油史上最跌宕起伏，也是最波谲云诡的50天，“负油价”注定将载入百年原油史册。一年之后的3月8日，国际油价再如一颗惊雷震惊国际金融市场，布伦特原油期货价格突破70美元大关，收于71.38美元/桶，比2020年同期的33.42美元/桶高出113.6%，基本上回到了2020年1月8日的71美元水平，随后油价又震荡下行。更戏剧性的是，3月23日，台湾长荣海运集团的超大型货柜轮“长赐号”在苏伊士运河搁浅，导致运河拥堵，刺激国际油价24日飙升5%以上。

回顾：历史上最戏剧性的W形反转

2020年至2021年一季度，国际原油价格呈W形走势，15个月内的波动幅度历史罕见，可大体分为四个阶段：

第一阶段是2020年初至4月23日的大幅下跌，油价在原本已经下行的基础上，又遭遇新冠肺炎疫情暴发，开始迅速调整，3月减产谈判破裂后加速下跌。2020年3月6日结束的OPEC+会议谈判失败，为抢占原本已大幅缩减的市场份额，俄罗斯、沙特发起的原油价格战致使国际油价瞬间腰斩，不仅引发了3月9日全球股市“黑色星期一”和1997年10月27日以来美股历史上的第二次熔断，而且随后全球大类资产呈现美股、美债、黄金同向下跌、美元上涨的奇特趋势，美股更是十天内四次熔断，继而引发了全球美元流动性危机。

第二阶段是2020年4月底至8月底的快速反弹，全球原油需求复苏快于供给，供需错配是油价快速上涨的主线。随着OPEC和非OPEC新减产协议启动，供给削减明显，但2020年6月全球疫情第一波冲击波开始边际缓解，原油需求开始增加。其中，中国经济率先复苏，欧美国家逐步复工，全球各经济体复苏节奏各异，但基本处于共振复苏的阶段。由于供应端对油价反映滞后于需求，反而出现了需求向上而供给向下的错配阶段，油价大幅上涨是不可避免的趋势。

第三阶段是2020年9月初至10月底连跌两个月。9月1日至10月30日，布伦特和WTI原油期货价分别下跌17.27%和16.01%。美国大选进入胶着期，美欧疫情再次恶化，宏观环境较为动荡，美国纾困计划谈判未能达成一致，市场悲观情绪集中爆发，进而推动油价小幅震荡下跌。

第四阶段是2020年11月初至2021年3月上旬的大幅上涨。截至3月10日，布伦特和WTI期货油价在2021年内分别上涨31.08%和32.81%至67.9美元/桶和64.44美元/桶，较2020年11月初分别上涨81.26%和80.05%。一方面，从需求方面看，拜登政府的1.9万亿美元刺激计划通过并逐步落地，再加上疫苗的推出和快速普及，推动油价需求十分强劲。另一方面，从供给方面看，在油价上涨背景下，OPEC和非OPEC协议国坚定执行了减产协议，而且2021年两次减产协议达成规模超市场预期，供需缺口继续扩大，催化油价上涨。

值得关注的是，国际油价从3月12日开始五连跌，并在18日大跌超过7%，布油价格从3月8日71.38美元/桶的短期高位一路下探至23日的60.33美元/桶，直至苏伊士运河堵塞，这一快速下跌进程才暂时止步。

3月中下旬油价大幅下挫有三层原因：一是3月17日EIA发布的美油库存连续四周上升，市场对供给恢复过快的担忧情绪上升。随着2月严寒天气的结束，美国炼油厂开工率从2月低点56%恢复到了现在的76.1%，美国原油库存3月第二周增加了240万桶，最近四周已经累计增加了3904万桶。二是新冠变异毒株的扩散导致欧洲疫情反弹，市场对欧洲经济复苏的担忧不断加大。受限于产能，欧洲疫苗接种比较慢，欧洲国家的封锁措施仍然相对严格（德国宣布限制措施延长到3月底）。近期阿斯利康疫苗接种后有部分不良反应，导致欧洲大约20个国家暂停使用了其疫苗，更加拖累了疫苗接种进度。三是原油自2月中旬以来的走高部分透支了基本面，而美元指数快速上行打压了油价。目前全球航班数量以及餐饮消费量虽然有所改善，但还不足以支撑油价的过高涨幅。

趋势：油价中枢升至60~70美元/桶

展望二季度，我们认为油价中枢或将维持在60~70美元/桶区间，宽幅震荡概率较高，难以站稳70美元/桶以上。

其一，从外部冲击看，“长赐号”脱浅施救难度较高，影响持续时间或超预期，短期内或将刺激油价高位震荡。苏伊士运河为全球航运要道，货物量约占全球海运量的8.6%。据Clarksons数据测算，全球约27%的集装箱货物、8%的油品、3.7%的矿石金属和2.7%的煤炭经过苏伊士运河运输。3月29日最新消息，海事服务供应商Inchcape称救援队已经成功解救了“长赐号”，但苏伊士运河恢复通航时间仍然未知。

苏伊士运河堵塞对全球物流的影响主要有两方面，一是部分船舶将被迫绕好望角航行，这将使航程延长10~15天；二是更高的延误率，除了目前被迫积压在苏伊士运河的船舶，那些已经确定船期但还没有装载的船只，很可能会错过受载期。预计受此次事件影响，国际油价将在4月上旬维持相对高位。

其二，从供给端看，虽然OPEC+减产协议的分歧越发加大，但维持减产现状概率较高，再加上闲置产能较高，油价难以大幅单边下跌和上行。无论从国家财政视角还是份额流失视角看，油价走高在一定程度上冲击了OPEC+维持减产的意愿。此外，随着原油价格的快速恢复，产油国国家财政压力已经明显减轻，延续减产将加剧沙特等OPEC国家的原油份额流失。在3月举行的最新OPEC和非OPEC部长级会议上，俄罗斯和哈萨克斯坦将被允许在4月分别增加13万桶/日和2万桶/日的产量，其他成员国将维持减产计划，这意味着沙特等OPEC国家每执行该临时减产协议一个月，原油份额就会多流失一个月，这也令该临时性减产协议的“执行不确定性”明显增大。4月1日，OPEC+将举行部长级会议，鉴于美国已经增加石油产量，外加伊朗和委内瑞拉不受减产措施影响也准备加大生产，目前市场预测OPEC+将把减产延长一个月，以稳定油价。

其三，从需求端看，虽然2021年原油需求稳步回升，但距2019年还有较大差距，或难以支撑油价大幅上涨。自1980年起，随着原油需求端大幅扩张及原油供给端逐步分散，再加上原油供给端变化一般相对滞后，油价的波动率大幅上升，且需求端变化是长期波动的主因。随着全球经济稳步复苏，EIA预测2021年全球原油需求或将增加538万桶/日，但较2019年水平仍有351万桶/日的差距，意味着今年需求难以恢复到疫情前水平。因此国际油价在3月初触及2020年以来高点后就震荡下行，也是投资者心理的一个表现。

政策：油价高企加大新兴市场国家困境

随着原油及其他大宗商品价格持续上涨，新兴市场国家的通胀水平持续走高，叠加10年期美债收益率大涨和美元升值引发的资本外流，经济增长压力仍旧较大的新兴市场国家面临两难困境。据国际金融协会IIF统计，新兴市场在1月共流入200亿美元，2月平均每日资金流入约为3.25亿美元，而3月第一周却转而录得平均每日约2.9亿美元的资金流出，为去年10月以来首次。

部分货币政策目标更加侧重抑制通胀和资本外流的国家已经开始加息。3月17~19日，巴西、土耳其、俄罗斯央行相继紧急加息75个基点、200个基点与25个基点。从直观因素来看，通胀是导致加息的主要因素，通胀已触及或超出其货币政策目标。巴西国家货币委员会设定的2021年通胀率管理目标中值为3.75%，允许上下浮动1.5个百分点，2月巴西CPI同比增速已上升至5.2%；土耳其将3年期通胀目标设为5%，允许上下浮动2个百分点，2月高达15.6%；俄罗斯将通胀目标定为4%，2月通胀达到5.67%。下一步加息的新兴国家是印度。2020年该国四个季度通胀均值都超过6%，触及了目标区间6%的上限。为了缓解疫情对经济的冲击，印度通过降低关税等方式来减缓通胀压力，并大概率在4月7日议息会议上加息0.25BP。此外，韩国的政策正常化预期也在提高。

中国央行也面临两难抉择和政策困境。一方面，10年期美债收益率快速上行，中美利差不断缩小。近期10年期美债收益率已经多次突破1.7%，美元升值、非美货币贬值，造成新兴市场国家资金外流。为了防止我国资本市场的资金外流和人民币贬值，就需要提升无风险收益中枢，让中美利差保持相对高位，这就需要收紧货币信用环境。另一方面，未来两个月即将面临非常大的信用债到期风险，同时还有大量的新债等待发行。如果在这个时候收紧流动性，很可能触发新的信用风险，国内经济复苏基础尚不牢，从这个角度上讲，货币当局应当保持相对宽松的流动性，以缓解信用风险。

3月24日，央行货币政策委员会召开2021年一季度例会。与去年四季度例会相比，在诸多表述上都发生了细微的变化。本次例会对经济形势的判断是，“国内经济发展动力不断增强，积极因素明显增多，但经济恢复进程仍不平衡，境外疫情和世界经济趋于好转但形势依然复杂严峻”，揭示了中国经济复苏结构的不均衡，毕竟消费没有和房地产同步修复。此外，2月PPI和CPI的分化也能体现这一点。会议还指出“增强人民币汇率弹性”，今年一季度人民币汇率先升后贬，保持了汇率双边弹性特征，也暗示容忍一定程度的资本外流和贬值幅度。在此背景下，随着经济环比动能的逐渐下行，中国短端利率、政策利率加息和降息的概率都较小，央行将继续强调保持流动性合理充裕，通过控制信用增量来稳定宏观杠杆率，宽货币、紧信用仍是今年大基调。（宋玮 经济学博士，供职于工行/作者 第一财经/来源）


苏伊士运河“添堵” 
大宗商品阶段性趋势难改

因苏伊士运河中长赐号搁浅事件而造成了航运多日大拥堵。最新消息显示，当地时间3月29日，长赐号已成功上浮脱浅。

周一早盘，A股市场造纸、周期类板块涨幅明显。分析人士认为，运河堵塞事件对大宗商品供求产生影响，但长远看，仍无法左右趋势性价格走势。

运河堵塞事件持续发酵

北京时间3月23日12点左右，2万标箱长荣海运集装箱船因机舱突然失电，在大苦湖以南的苏伊士运河单航槽里失控，横向堵死苏伊士运河。

最新消息显示，当地时间29日，海事服务供应商Inchcape在社交媒体上公布消息，此前搁浅在苏伊士运河上的“长赐号”货轮于当地时间上午4:30成功上浮脱浅。消息称，救援队已经成功解救了苏伊士运河里的“长赐号”，但目前不少于44艘船在运河中部排队等候，至少300艘船在入口排队。

作为连接红海与地中海的交通要道，苏伊士运河是全球最为重要也是最为繁忙的通航通道之一。苏伊士运河全长约193公里，全球约12%的贸易、8%的液化天然气，以及每天大约100万桶原油都要通过这一运河运输。上述事件发生后，迅速引起了全球持续关注。上周三至周五，在消息面影响下，原油市场宽幅波动，市场对供应链中断的担忧情绪持续上升。

“根据英国石油公司（BP）的2020年能源统计年鉴，2019年，中东到欧洲的原油为1.37亿吨，占欧洲总进口量的26%。尽管随着欧洲石油需求趋弱，运河的石油通过量有所减少，但仍然是中东向欧洲运输原油及油品的关键通道。”卓创分析师赵颖表示。

赵颖称，近期国际原油价格正处于阶段性回调中，除了因为原油价格从去年11月份一直维持上涨态势，价格涨幅巨大，市场需要回调消化超买之外，由于欧洲疫苗副作用和变种病毒的传播再次引发人们对原油需求的担忧，3月12日油价就已开始下跌，WTI原油价格从66美元/桶高位一直下跌至3月23日的58美元/桶左右。不过，受苏伊士运河堵塞影响，3月24日国际油价大涨近6%，WTI原油价格重上60美元/桶，创4个多月最大涨幅。

3月29日，国内期货市场上原油主力合约也呈现飘红态势。截至下午收盘，该主力合约报涨1.94%。除原油外，当日A股造纸板块大涨，晨鸣纸业、五洲特纸报收涨停，市场分析认为也与苏伊士运河堵塞事件有关。

“运河堵塞事件较为直接的影响还是集中在原油方面，同时也会间接影响纸浆。”卓创分析师常俊婷告诉证券时报·e公司记者，从纸浆方面来看，中国木浆来源国较为广泛，芬兰、瑞典、德国、法国都有使用苏伊士运河运输纸浆。苏伊士运河拥堵更多的是影响来自于芬兰、瑞典的木浆。从1~2月份木浆进口量来看，芬兰、瑞典的木浆大约占到中国木浆进口量9.45%，受拥堵事件影响，前期的订单或有延迟到货的情况，但具体仍视苏伊士运河拥堵情况而定。

大宗商品长期走势难改

据相关报道，Braemar ACM驻新加坡的油轮分析师Anoop Singh称，自从苏伊士运河被堵以来，从中东向亚洲运送石油的部分油轮租金上涨了47%，达到220万美元。

不过在长赐号成功上浮脱浅消息传出后，周一亚市午盘国际油价瞬间走低，美油跌破60美元。

这场“世纪大拥堵”对国际大宗商品市场究竟影响几何？堵船事件的“蝴蝶效应”又能持续多久？

“对原油下游产品苯乙烯而言，欧洲地区也是出口地之一，主要出口至印度、东北亚地区。在中国对美国实施反倾销后，欧洲地区也成为了美国货物输出的桥梁，但欧洲地区供应紧张，同时美国也正在寒潮的影响下，供应也是减少的，外商进口中国货源进行补充，因此在苏伊士运河堵塞当天，消息面影响下欧洲苯乙烯市场逼空，单日价格涨幅达300美金。”

卓创分析师张晓翠表示，虽然苏伊士运河暂未有苯乙烯船只堵塞，但运河的堵塞，增加了运输成本和时间成本，利好欧洲苯乙烯市场。若短时间内无法通航，对油价或有一定利好，或从心态上提振国内苯乙烯市场。但随着时间的推移，运河通航、欧美装置恢复生产，供应增多预期不会改变。

“一系列的基本面未来发展走向指示出，油价已进入了周期性下跌时段。”卓创资讯研究院院长钟健认为，如果疏通运河时间很长，那么已经开始初步形成的油价跌势将暂停一段时间，维持在（WTI）60美元附近。但如果近几日疏通完毕，则油价将延续已形成的跌势继续下跌。因为，苏伊士运河事件仅仅改变油价运行的节奏，却无力改变已形成的趋势。若无3月24日的突发事件，国际油价已从阶段性高位（WTI）66美元跌至57美元，跌幅达14%，下跌时段已有9个交易日，已符合油价的下跌时段形态。

上海迈柯荣信息咨询董事长徐阳也认为，苏伊士运河封锁对原油以外的其他大宗商品影响不大。不过他也指出，如果搁浅无法快速解决，河道封锁周期延长至2周以上，不排除部分航线改道绕行好望角，届时由于运距的拉长，一方面将造成船舶运力供应的趋紧，另一方面也将刺激燃料油消费需求的增长，导致运价普涨，进一步转嫁为大宗商品价格上升。

海通证券研究所期货主管高上则认为，由于苏伊士河道拥堵事件目前已出现缓解，因此属于突发事件，对整体大宗商品价格走势不会有太大影响。长期来看，目前美国疫情防治形势相对乐观，全球经济复苏预期将促进大宗商品需求增长，原油价格整体走势将偏乐观运行，预计全年价格区间在（WTI）60美元至80美元。

宝城期货金融研究所所长程小勇认为，作为全球重要的海运枢纽，苏伊士运河堵塞对于集装箱的运输会影响较大，这会影响到工业产成品和消费品，但是对于大宗干散货和原油的供应影响较小，主要是间接作用，即抬升海运成本，并不会对大宗工业品供应造成很大的冲击。因此，苏伊士运河堵塞并不能视其为大宗商品价格上涨的驱动力，影响是短期的。

他认为，目前苏伊士运河对商品价格的提振在于特殊时期的供应中断预期，尤其是运输成本上涨的预期和通胀预期。欧洲国家面临来自中国和东南亚国家半成品和产成品进口中断或者延迟的风险，居民消费物价指数会出现一定程度的上涨压力。对于中国而言，原材料价格受此事件影响有限，反而可能导致3月下旬至4月上旬出口延迟，外需暂时走弱，不利于商品价格进一步上涨。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。