螺纹     期螺周五夜盘继续上行，现货钢坯在周末大幅上涨，螺纹需求已逐步恢复，表观消费量进一步回升，但后续只有继续增加才符合当前基差给出的预期。产量由降转增，在唐山解除重污染二级响应后，企业开始恢复生产，同时利润刺激下电炉产能利用率及废钢日耗量继续增加，其他地区也加快复产，因此若供应回升加快将会使前期市场交易的逻辑面临较大考验，高炉利润可能面临压缩。总库存减少70万吨至1720万，农历时间计算相比去年减少400万吨，但比2019年多500万吨，价格大涨使当前库存货值高于疫情期间的水平，同时对刚需及投机需求均有抑制，若需求继续快速回升，库存矛盾不会显现，但后续若去库放缓则库存风险将会增加。综合看，420万吨的表观消费使需求端的乐观预期尚未证伪，供应回升风险需要注意，特别是进入旺季后，唐山钢坯持续上涨并高于螺纹价格对后者形成较强支撑，进一步上行仍要看到需求进一步改善及去库加快，在需增供减的交易逻辑得以延续下，螺纹预计维持偏强运行，但冲高过后提防资金高位减仓导致盘面回落风险，仍建议根据需求表现调整后多配，急涨过后谨慎追高。

热卷     周五夜盘热卷增仓上行，黑色整体走强，周末钢坯大幅上涨，上周现货价格被动跟涨，热卷05合约基差一直处于低位。供给收缩预期导致热卷盘面利润大幅上行，目前已接近2017年高点。上周Mysteel产量库存数据显示，前期检修钢厂复产，热卷产量环比大幅增长，上周热卷周产量327.09万吨左右，环比增加19.51万吨，已回升至2月末的水平。热卷表需继续回升，上周338.7万吨，数据处于同期高位。上周钢厂库存114.18万吨，环比微增2.42万吨，社会库存去化比较顺畅，目前社会库存284.01万吨，总库存398.19万吨，环比下降11.61万吨，预计后期热卷库存将继续下降。短期热卷产量回升幅度较大，供给端压力增加，但市场对于供给端收缩预期仍然存在，同时热卷需求强度并不弱，库存持续得到去化，钢坯价格涨至高位，成本支撑较强，盘面维持上行趋势，但追涨风险较大，逢低入多较为安全。

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