昨夜美元指数强势上涨，原油大跌，此外，棉花销售报告数据大幅下降，利空市场。内外棉均出现大跌，郑棉夜盘跌 3.02%，报 14440，棉纱跌 2.98%，报 21190.美棉跌 4.85%，报 78.44.棉花短期更多受到宏观因素及情绪影响，投资者应注意不要追涨杀跌。

国内棉花现货市场皮棉价格延续下跌。多数企业报价下跌 100 元/吨左右。基差暂未改变。当前基差对应 CF105 合约，根据皮棉品级质量等指标差异，高等级质量指标优的皮棉基差多在 500-1250元/吨，中上等级质量指标皮棉基差多在 150-500 元/吨；低等级基差多在-50-（150）元/吨。点价交易大批量成交，基差在 400 元/吨左右的成交较多。今日 3128 级（强力 27-28）新疆皮棉成交多在 15385-15685 元/吨。短期棉花受到宏观利空影响较大，但棉花大的基本面并无太大改变，目前新疆棉的持棉成本南疆在 16000 元/吨附近，北疆也在 15500 元/吨左右。

棉花继续向下空间不大，4 月旺季将至，棉花将有支撑。中长期从下游来看，纱厂棉纱库存维持低位，棉纱走势将强于棉花，做多优先考虑棉纱期货。棉花棉纱中期维持看多做多观点，但短期需要警惕行情大幅波动。操作上棉花14000-15000 区间做多，棉纱 21000-23000 区间可做多。期权方面，隐含波动率略有回落，维持在 20%附近。棉花中期有望震荡偏强，波动率有进一步提升空间，可以采用买入跨式策略做多波动率，需要逢低建仓的企业可以采取卖出 14400 附近认沽期权收取权利金降低建仓成本。

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