来源 | 投资家（ID：touzijias）

作者 | Steven

国家下狠手了！

谁都没想到，这次电子烟“监管令”来的如此迅疾。

3月22日下午，工信部突然发布了一条消息：明确加强对电子烟等新型烟草制品的监管！

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其中关于电子烟的重要内容有三点：一是，推进电子烟监管法治化；二是，符合电子烟产品特性以及当前国际监管的通行做法；三是，增强电子烟监管效能。

曾吸引无数资本的电子烟行业，要落幕了？

一

电子烟在国内真正兴起始于2018年，受美国创业者影响。

当时，一家名为“JUUL”的公司，几年就做到380亿美元估值，拿下美国70%市场。

“JUUL”产生的狂热效应不仅牵动着美国人的心，还令中国创业者“异常亢奋”。

为了抢占这一巨大商机，国内部分创业者放下手中“一切”从四面八方杀入，在资本推动下，替代落寞的共享经济，迅速形成一个新“风口”。

连续创业者罗永浩算是第一个在国内为电子烟摇旗呐喊的人。

他曾在一场手机发布会上，为老友朱萧木创办的“FLOW福禄”带货。

前同道大叔创始人蔡跃栋也动了起来，他在朋友圈发消息称，二次创业的“YOOZ”已开启现货发售。随后，微媒控股董事长李岩等人推出了“灵犀LINX”......

2018年、2019年，成了电子烟公司的集中注册之年。毫不夸张的说，只要一有公司成立，马上就会被资本关注，“钱就像大风刮来的一样”，有公司几个月能吸引数十亿融资！

资本疯狂抢住电子烟看的是未来：一个比美国还要巨大的市场。

作为全球最大烟草生产与消费国，中国烟草消费量占世界烟草消费总量44%。光纳税，中国烟草公司每年能给财政创收超1万亿元。反观电子烟市场，其渗透率还不足1%。

即便不足1%，也是一个超级庞大的生意，在金钱与财富面前，谁会不动心呢？

蛋糕面前，电子烟入局者，招式百出：有的打情怀、有的打潮流、有的打口感、有的打社交、有的打价格、有的打科技、有的甚至打起“戒烟”牌。

关于电子烟可能产生的危害问题，入局者并不愿意提及，避重就轻。还有品牌把电子烟功能夸大，称之为“有益健康的戒烟神器”。

实际上，电子烟并非什么“戒烟神器”。吸烟上瘾是因为尼古丁让人产生依赖，电子烟的表面上通过电池发电，由雾化器把烟弹里的液态尼古丁转化为雾气。

吸进去的还是，尼古丁。

美国一个年轻人，把电子烟公司告上法庭，吸电子烟，让他的肺遭受了极其严重且不可逆的损伤。这引起美国疾控中心的注意，他们通过调研发现，“193位由电子烟引起的肺部病变患者中，已有7位患者因肺病去世了，年龄竟然不到25岁。”

美国的教训很快引起中国重视，2019年“315晚会”曝光了电子烟的危害：其释放出的气体含有甲醛、丙二醇和甘油等有害物质，有些产品尼古丁含量严重超标！

不得不说，那次“315晚会”对电子烟行业是一次利空，许多不合规公司退出市场，可对整个电子烟风口影响并没有想象中大。

直到11月1日，国家第一次出手！

二

国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局发布《通告》要求，“不得向未成年人销售电子烟、不得通过互联网销售电子烟、不得通过互联网发布电子烟广告。”

该消息一出，整个电子烟行业炸了锅。一些卖不错的电子烟品牌，背后都是互联网、营销人士搞的，他们最擅长就是通过线上宣传，攻占年轻消费者心智。

不让线上卖电子烟，等于被间接“封杀”。创投圈由此还出过一些段子：“2019年初最幸福的电子烟创业者成了2019年底最惨的人。”“老罗真是干一行灭一行啊。”

国家出手，立竿见影，过度依赖线上的电子烟公司如潮水般褪去。

持续融资、实力较强的公司脱颖而出，它们举双手欢迎国家整治电子烟，表示会合规线下开店，杜绝未成年人购买电子烟，让市场足足平静了一年。

2020年，市场几乎很少再传出电子烟融资的消息，有媒体喊出“电子烟风口终结”。

然而，思摩尔国际在香港上市的消息，打破了“表面上的平静”，电子烟品牌是少了，却逐渐向寡头靠拢：知名品牌对市场的渗透能力，抢占消费者心智程度反而增强。

“好比以前50个品牌卖给100个人，现在1个品牌卖给200个人。”

思摩尔国际上市，重燃电子烟热情，市场愈发疯狂：这家公司2020年7月上市，首日市值1780亿港元，仅6个月时间，公司市值达到4703亿港元，较首日市值翻了2.6倍。

即便是被爆炒疯长的全球新能源车大牛特斯拉，同期涨幅不过203%。

电子烟，太疯狂了。伴随思摩尔国际上市，国内电子烟公司又敞开怀抱迎接资本，准备IPO。

寂灭风口，死灰复燃。电子烟拉开了下半场序幕。

为何有害健康的电子烟，犹如一个打不死的“小强”？

三

新经济浪潮下，任何一个领域的赚钱能力都很难与电子烟比拟。

正如前文提到的国际电子烟品牌“JUUL”，为何能引发国内创业者无比追捧？

其创富能力可以用吓人形容！“JUUL”迅速占领美国市场曾作出一个震惊全球的举动：管理层为感谢团队付出，给1500名员工发放了价值20亿美元奖励，每人平均130万美元！

里面的利润空间难以想象。国内亦如此，思摩尔国际上市后，创始人就获得超1000亿元的身价，很多科技领域创业者，一辈子可能都无法获得如此恩宠。

尽管不少公司习惯把自己包装成“拥有核心技术的科技公司”，不愿意承认“卖的是电子烟”、但都无法逃避，这就是一种类烟产品且对人体有害的事实。

它跟传统烟草产生的效果并没有什么本质差异，只是被套上了一个“PPT外衣”。

可在暴利程度上，电子烟展现出的实力并不弱于传统烟草。

虽说中国有3亿烟民为传统烟草创收，但它做的更像是“存量经济”，电子烟的能量在于，俘获的是，中国消费的未来：年轻人。更像是在做“增量经济”。

通过技术手段降本增效，以谋求更大利润空间。更为关键的是，我国现行《烟草专卖法》针对的是传统烟草公司，对电子烟行业属于“无可奈何”。

传统烟草暴利，却要缴纳重税，资金会流向财政，服务到基建、民生、扶贫等事业。“烟草看似暴利，钱流入了利国利民的产业，最终受益的是老百姓(603883,股吧)。”

电子烟则不同，它可以绕开《烟草专卖法》。由于，沪深交易所不允许电子烟公司直接上市，就会通过境外交易所取得上市通道。

它们赚来的钱会流向哪里？股东腰包，还是境外？

此次，国家再出手，明确加强对电子烟等新型烟草制品的监管，就是为了防止电子烟行业过于“膨胀”变成收割财富的“工具”。当然，也给电子烟行业的发展与生存带来变数。

当前，传统烟草综合税率为60%，而电子烟被管制前属于普通消费品，综合税率不到20%。

一旦电子烟公司产品被归类为烟草，就需要跟传统烟草一样缴纳重税。

60%综合税率，足以压垮一切电子烟公司。