受昨夜美股、油价大跌，10年美债收益率暴涨影响，今日期货市场几乎全线下跌。截止3月19日收盘，化工板块领跌，原油、PTA跌停：
1、原油2105跌8.02%，报收379.5，跌停板收盘，创一个月来新低。
2、低硫燃料油2106跌7.34%，报收3042，创一个月来新低。
3、燃料油2105跌6.96%，报收2354。
4、沥青2106跌6.93%，报收2820，盘中触及跌停，创一个半月来新低。
5、橡胶2105跌5.83%，报收14365，创一个半月来新低。
6、苯乙烯2105跌5.18%，报收7855，创一个月来新低。
7、PTA2105跌4.99%，报收4306，盘中触及跌停。
8、硅铁2105跌4.03%，报收6962，创一个月来新低。
9、甲醇2105跌3.65%，报收2321，创一个月来新低。
10、乙二醇2105跌3.61%，报收4917，创一个月来新低。
11、棉纱2105跌2.92%，报收22595，创一个月来新低。
12、短纤2105跌2.91%，报收7014，创五周来新低。
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眼见要起来的铁矿石，今日也受拖累，转为下跌3.47%。不过，除了整体悲观的市场氛围以外，今日唐山新出的文件，也对铁矿石价格波动有影响。我司黑色分析师朱港腾认为：唐山全年限产可能仅仅是开始……
本日唐山官方发布了《关于报送钢铁行业企业限产减排措施的通知》，该通知主要内容为全市全流程钢铁企业（首钢迁安、首钢京唐除外）执行限产减排措施，其中七家钢铁企业3月20至6月30日限产50%，7月至年底限产30%，其余十六家钢铁企业3月20日至年底限产30%。这与我们前期发布的报告《唐山限产将影响多久》的估测一致。
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图表1：唐山钢铁企业评级变化
限产或将继续扩大。从唐山本地政策来看，上周环保部赴唐山检查后，唐山对部分原环评为C级的企业调降为D级。这也导致理论环保限产铁水产能扩大到10万吨/日左右。据了解，目前当地钢厂已收到红头文件，4月份将按照30%-50%幅度限产。结合上周第一轮限产数据，预计铁水产量短期环比将继续下降5万吨/日。
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图表2：唐山市在168市中空气质量排名
从空气质量角度看。由于唐山空气质量往年在3月开始转差，5-8月为空气质量最差的阶段，故除非实行全年限产，否则难以达到空气质量“退后十”的目标。除此以外，需要退出空气质量“后十名”的河北其他三个市（邯郸、邢台、石家庄）也需要提前采取行动。
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图表3：黑色产业链新增产能与新增二氧化碳排放节点
从“碳达峰”与压减粗钢产量角度看。由于“压减粗钢产量”是工信部定下的全年总量控制目标，且碳排放最大的环节为长流程高炉炼铁环节。假设减量全为长流程高炉炼铁环节，2021年全国炼铁产能净增量约为2834万吨，唐山环保限产10万吨/日的减量不足以抵消这一增量，还有5万吨/日的减量需要从其他地方找出。


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