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俗话说的好，牛市数钱，熊市修炼。

前两年的牛市行情，参与的人基本上都是在数钱。

但真要说成长了多少，我想大多数人都是要打个问号的。

因为，赚钱太容易了。且不说医药、消费，只要别买那些长期低估的板块，随便买点基金或股票，基本上都能赚钱，无非是赚多赚少的问题。

也正因为前两年太容易了，导致市场一下跌，大家才发现，无论是投资心态，还是投资纪律、投资逻辑，并没有我们预想中的那么好。

正所谓，塞翁失马，焉知非福。正好趁我们能够静下来的时候，豆妹和大家聊聊，投资中仓位管理的事情。

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标准普尔家庭资产配置逻辑，建议将家庭资产分为要花的钱、保命的钱、生钱的钱和保本升值的钱。

豆妹这里要聊的，是纯粹投资的钱，大概相当于上面生钱的钱。简单点理解，就是我们投资股票或者股票型基金的钱。

所谓仓位管理，就是说，我们手里投资的钱，现金和股票型基金的比例，该如何动态调整的问题。

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我们都知道，从历史数据来看，相比平衡混合型基金、偏债混合型基金、中长期纯债型基金、货币基金而言，股票型基金是表现最好的资产，只是波动比较大。

数据来源：Wind，基金豆研究

时间区间：2003.12.31-2021.03.16

因此，如果我们一直满仓股票型基金，只是在泡沫期的时候做点择时，本质上是没有问题的。

但这有诸多的前提。

首先，投资股票型基金的钱，必须是长期不用的，比如5-10年。

其次，如果市场出现30%-50%的下跌，你的亏损或浮亏，不会影响你的生活，也不会对你造成较大的心理压力。

当然，选择的基金，至少要和市场表现差不太多。这一点倒是不难。 

所以，如果你不能做到长期趴在里面不动，或者不能做到涨跌无动于衷，那最好的方法，还是要控制我们在股票型基金上投资的占比，也就是仓位管理。

考虑到债券型基金长期波动较小，且收益不至于太差，因此可以作为我们仓位管理中，现金部分的替代。

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仓位管理的基本原则很简单，就是高位轻仓，低位重仓，永不满仓或空仓。

所谓高位轻仓，是指在市场的上涨过程中，我们要逐步止盈我们的部分盈利。

所谓低位重仓，是指在市场的下跌过程中，我们要逐步加仓，用更便宜的价格积累筹码。

所谓永不满仓或空仓，是为了在市场的持续上涨中，不至于因完全踏空而焦虑；在市场的持续下跌中，不至于因没有现金而痛苦。

当然，仓位管理意味着，我们无法满仓获取市场上涨的收益，但也避免了满仓遭受下跌的损失。

对于投资而言，收益和风险本来就是同源的。希望只有收益，没有风险，显然是不现实的。

既然我们选择做仓位管理，就意味着，我们无法忽视风险带来的影响，即使为此损失一些收益，也是值得的。

而且，如果我们能够坚定执行仓位管理的原则，那我们就能够克服“追涨杀跌”这一人性的弱点，在投资的道路上走得更稳，也走得更轻松。

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在实操层面，有两种较为简单有效的方法可以作为参考。

第一种方法，市场低估值区间，只加仓，不减仓；市场高估值区间，只减仓，不加仓。

至于市场估值适中的区域，择机处理即可，现金太多，就继续加点；盈利比较多，也可以适当减点。

这一方法，比较适合风险承受能力相对大一些的投资者。因为，在市场仍未高估的情况下，仍然会出现一定幅度的回调。

而且，随着过去几年结构化行情的演绎，不同板块的估值水平差异性比较高，因此要对持仓基金重仓股的估值水平，有一个大概的认识，以便做出正确的决策。

第二种方法，以网格交易为基础，做适当的变形即可。

止盈可以参考目标止盈，比如每20%或30%减仓一部分。

加仓，可以考虑定投加仓和根据回调幅度加仓。定投加仓，适合行情相对稳定的市场环境，以免错过后面的上涨；根据回调幅度加仓，适合市场出现一定幅度的下跌时，可以以更低的价格积累筹码。两者同时使用即可。

这一方法，适合风险承受能力相对低一些的投资者。因为，市场的每一次上涨和下跌，都可能产生止盈和加仓，感受上会更好一些。

尽管这一方面不涉及到估值水平的判断，但仍然希望大家在任何时候，都对估值水平有一定的认识，这样才不至于在市场高估时入场，在市场低估时错失良机。

至于对自身风险偏好的评估，大家可以网上搜一些“投资者风险承受能力测试”来做一下，相对客观地了解一下自己。

另外，在市场行情好的时候，大家的风险偏好都会相对较高；在市场行情不好的时候，大家的风险偏好也都会相对低一些。

所以，在对自身风险偏好评估完成之后，记得要根据市场行情，对最终的结果微调一下。