螺纹     螺纹继日内在提及的4500元支撑位反弹后，隔夜盘继续大幅上涨，其可能原因如下：一是4-11日唐山地区累计新增高炉检修26座，影响日铁水产量9.61万吨，目前高炉开工率48.41%，处于历史同期低位，前期唐山公布3月环保政策后，市场对此多存疑，但目前看执行力度较强，在减排45%的目标下，后续对供应影响也比较大，在执行上超出预期；二是需求开始回升，库存见拐点，相比2019年有所提前，但需求数据相对中性，暂难看到超预期表现，不过2月的居民信贷数据表明地产销售依然较好，对旺季地产用钢形成支撑。目前对旺季需求维持偏乐观看法，3月更多是要注意需求恢复节奏，而从螺纹盘面利润大幅回升来看，当前上涨可能更多是源自供给端刺激，因此短期05合约关注前高压力，预计突破仍需要现货需求进一步好转。5/10正套伴随去库开启可轻仓介入，单边在目前价格谨慎追涨，暂维持3月高位震荡看法。

热卷     夜盘热卷大幅上涨，唐山环保限产再度趋严，供给端预计受到影响，黑色成材整体走强。周四公布的热卷库存数据显示，受环保限产影响，热卷产量已连续三周下降，本周公布的热卷周产量310万吨左右，属于历史中低水平，同比低于2020年（农历）15万吨左右，而短期受钢厂检修影响预计产量还将继续受到压制。热卷表观需求本周回升幅度减弱，但基本符合季节性。本周热卷钢厂库存和社会库存均环比下降，目前社会库存低于去年同期（农历）21万吨，总库存环比下降11.49万吨，同比低于去年90万吨，比其他年度的峰值高35万吨左右，预计后期热卷库存将继续下降。热卷虽需求回升速度减慢但产量持续下降，总库存环比下降，整体供需尚可，后期若热卷表需继续回升，库存压力减弱，价格大概率将重回强势。短期受环保限产政策影响，盘面大幅上涨，但现货涨幅较弱，基差处于低位，目前盘面涨至前期高点附近，关注能否突破，前期多单可继续持有但追高风险较大。

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