自去年下半年以来，在海外钢企加快复产、国外港口发货回落导致供需偏紧等多重因素的推动下，铁矿石价格一路飙升，成功突破千元，引发市场关注。

就在大家猜测铁矿石这波强势的上涨行情什么时候会到头的时候，这块刚在上周走出历史新高的“疯狂的石头”就给大家上演了一场“跳水表演”。3月9日，铁矿石期价盘中大幅下挫，一度触及跌停，收盘跌9.95%。今日，铁矿石不改跌势，继续下跌5.24%，创春节后新低。

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铁矿石主力合约近两日走势图

时隔4年再发一级红色预警

市场普遍认为，铁矿石此次大跌与唐山地区的近期的限产政策有关。

众所周知，中国是全球最大的钢铁生产国，其中河南省的钢铁产量占到全国总产量的四分之一，而唐山地区的粗钢产量几乎占河北省的一半。所以，唐山地区在钢铁产业中的地位可以说是举足轻重的。

2月份以来，唐山等地区的限产政策频繁发布。3月7日，唐山市政府宣布，自当天16时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知，其中提到对部分钢铁企业进行强制减排，钢铁、焦化、水泥等重点企业日进车辆减少50%。

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3月8日晚，唐山市政府召开环保紧急会议，按照会议通知要求，9日-11日，工业企业需按照一级红色预警响应落实停限产措施。要知道，唐山市政府上一次发布一级红色预警还是在2017年。

据我的钢铁测算，如果严格按照一级红色预警执行，唐山地区D级高炉全部焖炉停产，将有17做高炉停产，日均影响的铁水产量将增加4.99万吨。目前，已经部分钢厂表示运输已经受到严格管控，不过生产方面暂未受到影响。市场对本次限产消息反应强烈，主要是担心限产政策的外溢效应和限产的长时间持续。

除唐山限产外，今年全国两会也对碳减排、铁矿石进口来源多元化有着诸多关注。同时，工业和信息化部部长肖亚庆对压缩粗钢产量的表态，也成为影响近期铁矿石价格的重要因素。

另有市场观点指出，近期权益市场的大幅回调也在一定程度上抑制了铁矿石的看涨情绪。铁矿石有着较强的金融属性，自去年以来，其与上证指数的正相关性变得愈发明显。昨日，上证指数“深V”失败，再度大幅下挫，进一步引发了铁矿前期获利多单止盈离场。

全球铁矿产量或创历史新高

从铁矿石的基本面情况来看，基于铁矿石生产量的基准，Mysteel对2021年全球铁矿石生产增量做了最新预估，以2021年2月28日为最新时间节点，2020年全球铁矿石产量约为22.21亿吨，2021年预计维持强劲增速，同比增加1.3亿吨至23.5亿吨，为有数据统计以来最高年度产量。

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数据来源：Mysteel

中国是目前世界上最大的铁矿石进口国，中国铁矿石对外依存度高达80%。据海关总署最新数据显示，2021年1-2月份，我国进口铁矿砂及其精矿18150.6万吨，同比增2.8%，2020年1-2月份我国进口铁矿砂及其精粉17659.5万吨。铁矿石虽进口量有增量，但幅度较小。

据Mysteel统计，进口铁矿石1月中国全口径到港量1.08亿吨，2月中国全口径到港量7637.1万吨，铁矿石进口量在一、二月份整体呈现一个冲高回落的状态。库存方面，目前中国港口铁矿石库存有望保持上涨。据Mysteel统计，全国45个港口进口铁矿库存为12789.20万吨，环比增加144.47万吨；日均疏港量271.52万吨，降23.45万吨。

铁矿需求短期受环保施压

需求端，截止3月5日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.33%，环比上周下降0.52%，同比去年增加5.21%；高炉炼铁产能利用率92.05%，环比下降0.23%，同比增加11.79%；钢厂盈利率90.04%，环比增加4.33%，同比增加3.46%；日均铁水产量245.02万吨，环比下降0.61万吨，同比增加31.39万吨。

利好方面，春节期间国内疫情防控整体较好，流动性数据好于预期。同时，在部分工人就地过年以及三条红线下房地产行业赶工的加持下，钢材的终端有一定的保障，间接表明铁矿石的需求可以得到支撑。此外，海外经济刺激政策落地预期加强，且随着疫苗的普及，欧美发达国家疫情得到控制，海外复工加速，将对铁矿石需求形成利好。

利空方面，近期美元货落地利润小幅转正，现在美元货的市场需求转弱。另据前文所言，受唐山地区环保限产政策加强影响，近期北方钢厂采购意愿低迷。

对于后市，市场观点不一

此次下跌是铁矿石近期首次较大幅度的超预期杀跌，对于铁矿后市表现，市场观点不一。

方正中期期货铁矿石研究员梁海宽表示，铁矿石本轮下跌并不意味着前期上涨趋势的终结。事实上，当前终端用钢需求正在恢复，成材社库增速已明显放缓，钢厂厂内库存进一步去化。长流程钢厂利润的持续修复为后续炉料端价格的上涨提供了空间。本轮下调与1月末相似，快速回调至60日均线处后有望再度开启新一轮较为流畅的上涨趋势。当前操作上不应盲目杀跌，可尝试背靠60日均线逐步低吸。

宝城期货认为，矿石需求显著降量，短期矿价仍易承压走弱。一方面，铁矿石供需格局有所变化，限产扰动下港口疏港量和成交量环比有所减量，但钢厂利润较好，生产积极性仍维持高位，因而样本钢厂日均铁水产量和烧结粉矿日耗仍处于高位，显示矿石终端消耗依旧强劲。另一方面，北方钢厂限产趋严带来矿石需求显著降量，叠加供应回升预期，矿石中期紧平衡格局有所转变，叠加“两会”期间政策利空消息再度发酵，短期矿价仍易承压走弱，但考虑期价深度贴水以及钢厂利润改善，需求能否持续减量待跟踪。

但也有分析人士认为，铁矿此次下跌从时间上看属于下跌周期的初期，后期操作思路背靠20趋势线逢高做空，不追空。更有悲观者称，铁矿最好的阶段已经过去，在没有新驱动出现时，震荡向下是铁矿的主要方向，将坚持空配。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。