期现价差的合理与不合理，越是临近交割，会越发明朗。比如RB2001，今天收盘基差仍在460元/吨，那么矛盾就来了。空头认为现货会如期向期货靠拢，以下跌形式完成期现回归；多头认为，这成本这库存你凭什么觉得必须现货下跌来收基差呢？最终是341万手的持仓纠结在那里，在基本面没有足够明晰的情况下，会体现出一定的盘面搏奕。也许后面就是一个道理了，多头说，你交得出货不？空头说，你敢持货不？

图片

我们再来看能化，比如PP，现货松动中但基差仍旧很大，诸多装置陆续投产中，矛盾也是很大。今年多PP空能化其他，PP业内已经挣了很多，但在这个时点也产生了较大分歧。我们再来看苦逼的MA，MA自今年伊朗新装置麻将和卡维投产以来，境外供给原先利益格局打破，还未寻找到新的平衡。所以沿海沿江的平衡表被改写了，虽然内地甲醇供需一直还不错，但港口去库一直比较困难。另外，进口投机商缺失，市场充斥基差交易者，也使得基差一直处于相对稳定状态，在外界看来就是基差不能走强。所以空头一路杀来，一直摸不到底，而这个基差也始终是没啥变化。所以，PP是一直自我增强，而MA一直是自我否定，扶持一下MTO企业也好，毕竟人家也亏过一段时间钱。


图片

不管怎样，四季度这些矛盾都通过资金的投票，得到一个公认的结果。在期货交易过程中，我们要特别关注期现货价格和期现货价差，努力发现其中的不合理因素，通过合理的方法，去赚取不合理的价差。这种方法的理论依据就在于无论市场期现价差多大，交割月份的期货价格要低于现货价格（除逼仓外）。要想顺势赚取价差，首先要寻找它的合理与不合理性，然后再找期现货的价格走向，来决定做多做空的方向。不具体说品种了，来说说一般的办法。

以下是常见的几种期现价差走向及多空方向的做法供大家参考：

第一类情况，当期货价格低于现货价格时（注释：这是站在机构思维，能够接现货的，散户未必适合）：

①期货价格向上运行，现货价格向上运行。建立期货多头头寸。

②期货价格向下运行，现货价格向下运行。避免单向操作，可做套利或套保。

③期货价格向上运行，现货价格向下运行。避免单向操作，可做套利或套保。

④期货价格向下运行，现货价格向上运行。建立期货多头头寸，逢低加仓

第二类情况，当期货价格高于现货价格时（注释：这是站在机构角度，能够接现货的，散户未必适合）：

①期货价格向上运行，现货价格向上运行。避免单向操作，可做套利或套保。

②期货价格向下运行，现货价格向下运行。建立期货空头头寸。

③期货价格向上运行，现货价格向下运行。建立期货空头头寸，逢高加仓。

④期货价格向下运行，现货价格向上运行。避免单向操作，可做套利或套保。

近年商品衍生品的密集推广，提供了许多新的套利领域，促进了生产、贸易、金融、物流等各业态的深层变革，而期现套利是风险最小，最具确定性的交易。因为套利操作本身不能带来超额利润，但可以平滑利润，减少极端事件带来极端风险，所以这些年基差理念逐步深入人心，套利分析技术与交易理论不断提高，随之而来的却是基差套利已经成了拥挤的交易，盘面很难给出无风险套利或内因套利机会。因此，耐心等待资金冲杀带来的波动机会，做好基差、库存、产销率、上下游利润分布等基础工作，寻找套利机会，修正市场错误。大家一起等待四季度的基差大餐吧。



温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。