三月份以来，郑棉一直维持弱势下行，宏观方面的诸多风险也加剧了大宗商品的恐慌心理，商品价格较前段时间的火热也渐渐开始降温回调。棉价一方面受疫情的持续拉扯消费力仍旧不足，另一方面从去年最低的9935涨至最高万七附近，长时间较大的涨幅也令市场有所谨慎，想要再创去年辉煌恐有困难，那么郑棉接下来的坎坷路又该怎么走呢？

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宏观环境跌宕起伏，棉价呈现宽幅震荡

疫情方面，除了国内疫情的稳定恢复，海外各地区仍处紧张状态，截至北京时间3月5日8时，全球累计确诊新冠肺炎病例115572301例，累计死亡2567802例，棉花消费预计短期内仍难恢复。

近日，据外媒称，欧盟计划将其对新冠疫苗的出口管制措施延长至6月底；同时，一批原定运往澳大利亚的阿斯利康新冠疫苗在意大利被挡了下来；印度方面近日也称美国一项法律禁止出口某些关键物品，包括袋子和过滤器，这可能导致严重的疫苗生产瓶颈。

虽然各国疫苗正紧锣密鼓的展开，但除中国外，其他几支疫苗要么是产量不够要么是效果不够，想要靠疫苗结束疫情恐怕还需要很长一段时间。

此外，近日美国得克萨斯州、密西西比州已经宣布将取消口罩强制令，这对疫情重灾区的美国来说无疑又是一个噩耗。

虽然疫情方面给棉价带来的压力仍未削减，但近期原油价格的上涨给棉市带来了一定支撑。

昨日，沙特及OPEC+盟国决定继续控制石油供应，OPEC在声明中表示，沙特4月继续自愿减产100万桶/日，除俄罗斯和哈萨克斯坦以外，其他国家将3月份的生产水平延续至4月份。这一消息也令国际油价出现大幅上涨。

除此之外，近期美元指数的大幅上扬以及美债利率的破位均对商品市场以及棉价产生一定影响，所以，在目前多空交织的宏观影响下，短期内棉花维持震荡的可能性偏大。

全球棉产或将趋紧，年度供应后趋减少

在USDA2月份的报告中，虽然未对2020/21年度美棉产量预估做出调整，但相较往年，仍同比下降了24.9%，且325.6万吨的年产也是近5年的最低水平。另据美国《棉农杂志》的初期调查，2021/22年度美国意向植棉面积为1161.1万英亩，同比减少4.7%。

2020/21年度巴西棉花种植面积同样预期下降。巴西棉花种植者协会表示，2020/21年度巴西棉花种植面积预计较上年度缩减15%至240万吨，而美国农业参赞报告预计，巴西植棉面积可能下降10%。

从整体的供应趋势来看，2020/21年度全球棉花市场更多的偏向于紧缩态势，国际机构预测全球棉花产量降幅约为8%，主要可能因为疫情以来，全球粮食价格涨幅较大远超棉花，全球棉花种植意愿下降，加上近期为北半球棉花的播种期，反馈的播种数据也不比往年。

国内需求稳有支撑，海外消费仍要时间

截至2月26日，全国累计交售籽棉折皮棉593.4万吨，同比增加15.5万吨，交售率99.7%；累计销售皮棉420.0万吨，同比增加126.9万吨。大部分纺织厂开机率较高，节后迎来又一轮补库，订单需求有所加快。短期看来，春季订单或将集中，下游承接相对顺畅，国内棉价存在一定支撑。

据USDA最新出口报告显示，截至上周，美国陆地棉净签量为3.83万吨，较前周减少32%，较前四周平均值减少27%。2020/21年度美国皮马棉净签约量为1769吨，较前周减少34%，较前四周平均值减少43%。当周，美国2020/21年度皮马棉出口装运量为2064吨，较前周减少26%，较前四周平均值减少29%。

综上，在近期多空交织的宏观环境影响下，短期棉价较难突破，震荡徘徊仍是绝大多数，但2020/21年度全球棉花产量下降多为大概率事件，加重国内经济预期向好加大内循环刺激，如果海外疫情再给点力，后半程棉价将有望再上一台阶。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。