去年跌了将近一整年的PTA终于在近期原油上涨的拉动下，出现连续较大突破，短期期价不断刷新，在昨日近板试探下21合约今日全线涨停。PTA此轮上涨离不开原料端价格频增以及加工成本的支撑，虽然高位的社会库存仍是PTA身上最重的压价锚，但近来下游开工需求的利好以及装置停车的及时冲抵，积势已久的PTA在短期内仍有爆发动力，主力05合约今日报收4882，涨幅5.03%，盘面价格涨至去年下跌前水平。

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上游高企提涨价格，成本激增支撑大涨

2月份，作为PTA的原料端，不论是石脑油还是PX价格都走出了一波顺畅反弹。原油方面，在美国暴雪限制开采的影响下价格出现大幅上涨，据美国能源信息署EIA昨日公布的报告显示，截至上周，美国原油库存增加128.5万桶，预期为减少650万桶，但精炼油库存锐减近500万桶，降幅大于预期和前值；上周美国原油日产量减少110万桶，为历史最大降幅，原油进口量下降460万桶/天，为1992年以来最低。

有了原油的助攻，PX及石脑油的价格得以迅速修复，2月份PX加工费突破210美元/吨，在其去库背景下，未来加工费或将维持高位，反观PTA，虽然加工费出现被挤压，但在近几日价格爆涨的行情下，PTA加工费也出现了一定程度增长，2月24日PTA现货加工费为355元/吨，较前一日上涨81元/吨，这也令其生长成本增加，企业4700左右的理论生产成本也将支撑PTA期价。

另外需要注意的是，鉴于近期油价的回升，有消息人士称OPCE+产油国将考虑从4月起放宽产量限制，所以即将在3月初召开的OPEC+产有国会议可能影响未来原油走势，届时跟随原油上涨的PTA或将面临一定回落风险。

装置检修致供应收紧，下游回暖起价格支撑

PTA装置开工率的下滑也是导致当下供应收紧价格上行的重要因素，截至上周五，PTA装置开工率为87.06%，较春节前下降2.44%，而开工的下滑主要因为逸盛海南200万吨/年的PTA 装置以及上海石化40万吨装置进入检修，同时扬子石化65万吨/年的PTA装置有降负动作。

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数据来源：金联创

此外，3-4月份预期检修装置产能也已突破1000万吨，叠加虹港石化二期250万吨新装置产能投产的推迟，短期供应面利好盘面价格。

下游需求方面，节后下游市场逐渐回暖装置开工也均有不同程度升温，下游织造工厂装置负荷也逐步恢复正常生产，聚酯价格也随原料上行出现不同程度上上涨。截至2月23日，聚酯开工负荷为88.82%，较春节前上涨9.6%。并且下游聚酯库存压力不大，预计3月份聚酯负荷能在90%附近水平。

综上，原料价涨成本抬升为PTA此轮大涨的关键，在加上短期供需双利多的基本面支撑，当然其中有积攒一年的情绪助推，所以在短期内PTA或将维持强势行情向上突破。但需要的注意两点是，随着时间推移得州恶劣天气影响渐消散，以及三月初欧佩克+会议就产油国恢复限产进行的讨论；其二就是高位的社会库存仍是不可忽视的因素，尽管目前因装置停车及原料减产导致供应收紧，但整体库存的宽松局面未有根本性变化，所以追高PTA需要防范一定风险。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。