供应端：临近春节，购销活动逐渐清淡，东北及华北地区基层余粮剩一至三成，近期现货价格将保持稳定，预计春节后新粮销售将持续偏快。另外，受节前备货基本完成的影响，南北港库存及企业玉米库存逐渐下降，预计短期内将继续维持小幅下降趋势。进口玉米方面，12月进口玉米继续大幅增加，约47%来源于美国。截至目前，我国所购买的美玉米仍有约46%未装船发往国内，后续应关注3月份进口美玉米集中到港对下游企业备货节奏的影响，玉米价格将呈现阶段性回落。

需求端：饲料需求上，自繁自养生猪养殖利润受猪价回调有所回落，但整体利润仍然处于高位，生猪存栏受非瘟疫情影响有所回落，后续应关注非瘟对生猪存栏恢复的影响，是否能持续支撑玉米下游需求；蛋鸡养殖利润低迷，短期内未见明显利多因素提振鸡饲料需求。深加工需求上，淀粉加工利润较好，原料到货量增加，企业开机率小幅回升，但由于疫情影响仍处于相对低位，淀粉出货速度放缓，淀粉库存有所增加，短期内深加工需求对玉米消费有一定支撑。

操作建议：玉米05合约宽幅震荡；

风险提示：东北及华北天气情况；美玉米到港进度；新冠疫情对企业生产的影响；非瘟疫情复发程度。

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本周主要数据/消息



1.据外电1月25日消息，得益于玉米发货量增加，乌克兰经济部将该国2020/21年度谷物出口量预估从4418万吨上调至4542万吨；将2020年玉米产量预估从2930万吨上修至3030万吨；将2020/21年度玉米出口量预估从2230万吨上调至2350万吨。

2.1月26日，中央储备玉米竞价交易结束，计划交易数量为17085吨，成交量为9518吨，成交率约为55.7%，成交均价为3034元/吨。

3.据外电1月26日消息，USDA下属外国农业服务机构公布的一份报告显示，中国2020/21年度玉米进口量预估保持在2200万吨不变，较USDA官方预估的数值高出450万吨。

4.根据USDA报告，1月26日至29日，中国已连续四天采购美国玉米共计584.8万吨，于2020/21年交货，CBOT玉米期货于29日收盘上涨超过2%，创下7年来最高水平。

5.根据市场消息，ADM公司称中国已采购2亿加仑美国乙醇（约合60万吨，即180万吨玉米），2021年上半年船期，超过了2016年同期1.981亿加仑的进口纪录。

售粮进度加快，春节期间将趋于清淡

截至今年第4周， 东北地区农户售粮进度约为69.49%，同比去年偏高21.49%，较过往6年均值高9.82%。华北地区农户售粮进度约为65.38%，同比去年偏高17.38%，较过往6年均值高15.71%。

玉米现货价格持续强势，东北及华北地区农户加速出货，售粮进度均远超去年同期及过往六年均值。当前由于玉米价格高，年关前夕农户有变现需求，天气好转，基层农户售粮意愿积极，整体上，销售进度较快，当前普遍反映基层余粮仅剩一至三成。临近春节，各地用粮企业备货建库基本结束，农户余粮出售基本停滞，购销趋于清淡，现货市场基本保持稳定，预计节后售粮速度将继续保持较快水平。

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数据来源：天下粮仓，天风期货研究所

玉米进口量大幅增加，已销售美玉米仍有46%未装船

玉米进口量激增，近一半来源于美国

根据海关数据，截至12月，玉米当月进口量约为225万吨，环比上月增加82.9%，同比增加约208.2%。其中，从美国进口玉米约为105.67吨，占比约47%。另外，12月份进口高粱约为54.5万吨，环比增加约122.45%，同比约为去年的13.6倍；进口大麦约为98.2万吨，环比减少约11.8%，同比增加309.8%。

12月份，进口玉米量持续创下新高，其中近一半来源于美国，当前市场年度我国已进口美玉米共813万吨。由于此前受中美贸易摩擦的影响，我国对美国高粱加征25%的关税，抬升国内进口成本。伴随近期此项政策的取消，国内对替代谷物的需求较为旺盛，高粱进口环比大幅增加。而我国对澳洲大麦出口征收高昂的反倾销及反补贴关税，同时大麦价格随国内需求抬升，大麦进口速度有所放缓。后续应继续关注进口谷物于南方到港情况，对国内饲料及深加工企业的供应节奏的影响。

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数据来源：天下粮仓，海关总署，天风期货研究所

近日我国连续四天共购买美玉米近600万吨

根据USDA报告，截至1月21日，我国已累计购买2020/21年度美玉米1289.41万吨，其中约590.87万吨未装船，占比约45.8%。近日，根据美国农业部报告显示，民间出口商报告向中国共销售2020/21年美玉米共584.8万吨，中国需求大幅拉升美玉米期价，创下7年来新高。由于配额内进口利润较好，我国大量购买美玉米填充国内缺口，不乏部分转国储的传闻，后续应持续关注进口玉米到港节奏对南方市场供应产生阶段性宽松的影响。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。