雄关已飞度
漫道更辉煌——中国基金业在改革开放中发展壮大

中国证券投资基金业协会党委书记、会长 洪磊

基金业协会组织编写的《基金》即将付梓，既是大事，更是好事，值得庆祝。

本书立意于改革开放历史性变局背景之下，回顾中国基金业从萌芽破土到成长壮大的历程，时间跨度20余年，内容涵盖法制建设、行业治理、市场创新、对外开放等诸多方面，全景式展现中国基金业发展历史，并以此为切入点，突出反映基金业对我国资本市场建设和经济社会发展产生的积极贡献及对百姓生活的重要影响。

同时，随着传媒的发展和时间的流逝，碎片化的资料浩如烟海，很多当事人的记忆也渐趋模糊，尽早进行资料梳理和人物采访变得紧迫而必要。写作组、被采访人、编委会等同志为此付出了大量心血，使书籍内容具备了时代性、全面性、准确性等特征，相信本书将会成为未来研究基金发展史，乃至金融发展史的重要历史资料。

既是总结，又是抢救，可以说是编写本书的初心。

2018年是改革开放40周年，也是中国基金业规范发展20周年。作为行业20年发展的亲历者，我见证了这个行业改革发展、开放壮大的全过程，也希望借此机会，谈谈对基金业发展的一些看法。

经过20世纪90年代初期以淄博基金为代表的早期探索，国务院证券委于1997年颁布《证券投资基金管理暂行办法》，拉开了基金业规范发展的序幕。1998年3月，第一家公募基金管理公司国泰基金管理公司成立，首批公募基金产品基金金泰、基金开元正式设立。以此为起点，在先进制度的保障下，在广大投资者的支持下，基金业坚守责任使命，依托专业能力，走上了规范运作、不断壮大的快速发展之路。

20年栉风沐雨，20年砥砺奋进。截至2018年6月底，中国证券投资基金业协会自律管理的各类资产管理业务规模达到53.07万亿元，占全社会资产管理业务的半壁江山。其中，公募基金管理规模12.70万亿元，私募基金管理规模12.60万亿元，证券期货经营机构私募资产管理业务规模27.61万亿元。20年来，公募基金已发展为制度体系最为完善、信托关系落实最为充分、投资者权益保护最为有效的行业，没有发生系统性风险，成为资产管理行业规范发展的标杆。5年来，私募基金迸发出强大的资本形成能力，投早、投小、支持创新效果显著，与公募基金一道，成长为资本市场的重要机构投资者，成长为创新资本形成和创新驱动发展的重要力量。

基金业波澜壮阔的20年，印证了改革开放事业的成功，也蕴含着诸多思考与启示。忠实履行信义义务成为支撑行业持续健康发展的根基，突出体现在行业“法治、专业、自律、信用”四大实践之中。

一是恪守本质、与时俱进，不断提升的法治水平为行业发展提供了根本保障。1997年颁布的《证券投资基金管理暂行办法》，确立了集合投资、受托管理、独立托管和利益共享、风险共担等基金基本原则；《证券投资基金管理暂行办法》相关配套规则奠定了行业制度的基本方向。2003年颁布的《基金法》将基金业遵循的信义义务上升为基本法，系统地规范了信托关系当事人的权利义务。《基金法》与随后颁布的6个配套行政法规，被业内人士合称为“一法六规”，构建了我国基金业法制体系的核心，为行业行稳致远打下坚实基础。

2012年，《基金法》完成重大修订，并于2013年正式实施。新《基金法》继承和发扬了信托管理主体间权利义务关系理念，围绕基金持有人权益保护，全面强化基金管理人内部治理、基金从业人员诚信义务和中介服务机构职责要求，进一步优化行业监管体系。新《基金法》最显著的变化是增加了“非公开募集”章节，将私募基金纳入调整范围，开辟专章明确了基金行业协会的自律管理职责，明确了行业自律的独立地位，构建了自律、行政、司法相互协调、相互补充的法治新格局。

20年来，行业逐步发展出双受托制度、投资者适当性制度、信息披露制度、公平交易制度、净值管理制度、看穿式监管制度等一系列基本制度规范，忠实维护持有人利益优先原则，全面落实信义义务要求，并根据行业发展实际不断完善，实现了良法与善治的良性互动，奠定了行业健康发展的根基。

二是勇于开放、对标国际，不断提升的专业能力为行业发展厚植了内生动力。自1997年颁布《证券投资基金管理暂行办法》，到2003年《基金法》和2012年新《基金法》颁布，基金业制度体系始终与国际成熟市场充分接轨，在具体规则上不断完善。从行业层面看，2001年12月，中国加入WTO；2002年6月，《外资参股基金管理公司设立规则》颁布；同年12月，首家中外合资基金管理公司成立；2005年基金管理公司外资股东持股比例上限提升至49%，合资基金管理公司迎来发展高峰。2018年4月，基金管理公司外资持股比例放宽至51%，且三年之后外资持股比例将不受限制。在此期间，QFII、QDII制度推行，内地与香港基金实现互认，基金业“引进来”和“走出去”迈出实质性步伐。截至2018年9月，我国已经有45家中外合资基金管理公司、14家外商独资私募证券投资基金管理人。对外开放为我国基金行业引入了先进的制度经验和管理思想，极大地推动了我国基金行业规范发展进程。

16年来，基金业不断扩大对外开放力度，引入成熟市场基础制度和运行机制，在基金管理公司内部治理、投研体系建设及专业管理人员队伍等专业能力建设方面取得了显著进步。行业开放既带来了先进的理念、制度，也提升了行业专业化投资管理能力和市场化竞争水平，激发了行业活力，增强了抗风险能力，为行业长远发展培育了源源不断的内生能力。

三是优化自律、完善服务，不断提升的自律水平探索出行业现代化治理新路。早在1999年，由10家基金管理公司自发组织，轮流举办基金业联席会议，首开行业自律先河。2001年，中国证券业协会设立基金公会，2002年成立基金业委员会，行业自律意志得到初步体现。2012年6月，中国证券投资基金业协会成立。2012年12月，修订后的《基金法》颁布，中国证券投资基金业协会全面履行行业自律管理职责。行业自律在吸收借鉴海外经验和国内基金治理实践的基础上，以落实信义义务、防范利益冲突为核心，在登记备案、产品募集、基金合同、信息披露、内部控制、基金服务和从业人员管理等方面构建了比较完备的规则体系和行为规范，逐步探索出行业自律自治的新路。

四是科技推动、数据支撑，不断完善的信用机制营造了行业良性生态。规范、透明是公募基金的鲜明特征，也是公募基金引领资产管理行业标准的法宝。自2003年开始，中国证监会陆续出台了涵盖基金财务指标、净值表现、投资组合、基金合同、托管协议等信息披露内容与格式准则。2008年8月，中国证监会发布《证券投资基金信息披露XBRL标引规范》和《证券投资基金信息披露XBRL模板》，在基金信息披露中正式应用可扩展商业报告语言，实现了一次录入、多次使用，极大地提高了基金信息披露的规范性和透明度，也极大地提高了基金信息编报、传送与使用的效率和质量。信息披露体系的建立和可扩展商业报告语言（XBRL）的应用让基金行业的规范、透明变成现实。2006年开始建设基金综合监管系统（FIRST），充分的信息披露和强大的异常行为监测，为公平交易、规范运作、防范道德风险和市场风险打下良好基础。其间，证券投资基金估值业务指导意见及会计核算指引发布，解决了基金估值随意和操纵的风险，公募基金在净值化管理和公允价值计量方面形成了资产管理行业的最佳实践。2004年7月，《证券投资基金销售管理办法》公布实施，2011年正式修订，要求“基金销售机构、基金注册登记机构应当通过中国证监会指定的技术平台进行数据交换”，使基金注册登记与运作数据集中备份到中央数据交换平台，实现了账户分布式存储，提高了基金账户的安全性和不可篡改性，为行业数据安全高效流转和大数据监管奠定了基础，有效保护了投资者合法权益。2013年，《证券投资基金销售管理办法》再次修订，扩大了基金销售机构类型，引入第三方支付机构并规范基金销售支付结算，明确了销售结算资金的法律性质，销售理念和业务模式进一步优化，推动了基金销售业务的全面发展。私募基金登记备案以来，协会信用信息管理平台持续迭代。2017年3月，资产管理业务综合报送平台正式上线，形成了集机构、产品、人员为一体的信息报送和流程管理平台，行业信息报送、存储方式实现了从非结构化、非标准化到结构化、标准化的实质性转变，有力提升了登记备案、信息披露、信用公示、信用管理与信用报告服务质量，使基金管理人关注的焦点从监管部门回到自身信用、客户利益和实体经济需求，形成了信用记录、信用约束和信用发展的良性循环。

“善学者尽其理，善行者究其难”。基金业肩负着服务实体经济、建设多层次资本市场、提高居民财富管理水平的重任，必须把握新形势，明确新使命，站在新时代新起点上，坚定不移地推进改革开放，遵循信义义务根本要求，将基金业发展推向更高阶段。

一是要在服务实体经济方面行稳致远。服务实体经济是金融的天职，更是基金业的使命。服务实体经济的核心就是要发挥集合投资、组合投资的专业化功能，推动长期资本形成，服务创新发展。要发展长期投资生态链条，引导养老金、理财资金等有长期配置需要的资金开展大类资产配置业务，形成从长期资金到公私募基金再到基础资产三层有机架构。要建立资本市场中性、透明税收制度，通过税收递延鼓励引导长期投资。要支持符合条件的私募证券投资基金管理机构申请公募业务，让最优秀的人有机会为大众理财，催生基金业自主发展新动力。

二是要在防范行业风险方面持之以恒。金融安全关系我国经济社会发展大局。“泾溪石险人兢慎，终岁不闻倾覆人”。基金业要从基金本质出发，坚持组合投资、风险自担等基本要求，忠实履行受托职责，恪尽信义义务，做好跨市场风险管理。要进一步明确私募基金登记备案和风险监测标准，防范利益冲突，防止刚性兑付、资金池甚至非法集资活动渗透到基金领域，守住行业风险底线。要进一步加强基金托管制度建设，有效保障受托财产安全，切实防范管理人道德风险。要强化第三方服务机构信义义务要求，加强金融与工商基础设施互联互通，保障基金财产闭环运作。要在全行业继续弘扬合规文化，树立“合规创造价值”理念，将忠实履行信义义务的基本要求融入行业合规工作全过程，持续提升合规风控内在要求。

三是要在新一轮对外开放中发展壮大。坚持推进对外开放是中国与世界交融发展的必然要求。要坚决贯彻落实国家对外开放战略和具体部署，积极稳妥推动基金业新一轮对外开放。要支持符合条件的优秀基金公司走出去，培育具有国际竞争力的资产管理机构。要借鉴国际经验，推动基金业践行责任投资，引导基金管理人将保护环境、维护社会正义、强化公司治理纳入投资管理体系。要继续探索开放发展新路，在开放中建成一个强大的资产管理行业。

投资者的信任是基金业健康发展的基石。要尽一切努力提升行业专业精神和信义文化，为投资者赢得长期、可靠的投资回报。要依靠市场竞争优化服务、调节费率，倡导理性投资、长期投资，做好投资者教育，维护投资者合法权益，让基金业发展成果惠及更多投资者，让更多投资者信任、支持基金业发展壮大。

世上没有平白无故的成功，所有的鲜花都是汗水浇灌而成。基金业20年取得的成就，是数十万基金人智慧、勇气和拼搏的成果。当初的创业者，已华发渐生；今天的坚守者，更踌躇满志。“功成不必在我，而功力必不唐捐”。历史铭刻的是辛勤付出，未来传承的是价值操守。

拥抱新时代，扬帆再奋发。一切伟大成就都是接续奋斗的结果，一切伟大事业都需要在继往开来中推进。基金业未来发展的蓝图，需要同人以不忘初心、牢记使命的历史担当继续描绘；基金业更加精彩的明天，需要大家发扬钉钉子精神继续奋进搏击！

我坚信，基金业的明天一定更辉煌！

至于中国基金业20年来发生了多少跌宕起伏的故事，又成就了多少光荣梦想，请各位读者从本书中细细品味。

是为序。

2018年10月于北京