摘要
原料包括原油、纯苯及乙烯价格转弱，苯乙烯生产利润得到较为明显的修复。随着前期检修装置的重启及新装置投产，苯乙烯开工率预计维持走高，下游需求因假期逐渐临近有下滑的可能。预计苯乙烯库存将继续增加，短期价格上方承压。但随着节后下游陆续恢复，且二季度纯苯与苯乙烯计划检修装置较多，届时价格可能相对偏强，建议可尝试少量参与3-5反套。
操作上，EB2103暂且观望为主，激进者反弹试空，设置好止损，下方暂且关注60日均线支撑，上方压力关注7000-7100。套利可尝试3-5反套。
不确定性风险：进口到港量大幅减少，开工率大幅下降，下游需求超预期。

一
行情回顾
本周苯乙烯冲高回落，1月15日晚，EB2102在最后几秒钟出现异动，价格快速拉高近8个百分点，但周一开盘便快速回落，导致本周苯乙烯波动幅度较大，截止1月22日，EB2102收于6871元/吨，较前一周上涨1.19%。现货价格先涨后跌，截止1月21日，各地区现货价格环比前一周同期有一定上涨。
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二
价格影响因素分析
1、原料价格走势偏弱
市场在等待拜登当选总统后的政策导向中，国际油价在近期高位窄幅震荡。随着前期利多因素的逐渐落地，国际油价涨势有所放缓。伊朗方面称，伊朗已经开始增产原油，美国在线钻探油井数量连续九周增加，美国EIA数据显示美国原油库意外增加，叠加当前疫情对原油需求仍存利空影响，在美国刺激政策落地后，短期油价上行动力或有所减弱。
纯苯价格走势相对稳定，Wind数据显示，截止1月21日，江苏出罐价在4575元/吨，京津唐出罐价4175元/吨，环比上周均持平。外盘纯苯价格涨跌互现，韩国纯苯有所上调，鹿特丹纯苯价格下跌，其它部分地区价格维稳。截止1月18日，华东港口纯苯商业库存24.0万吨，环比减少0.5万吨，同比高出15.6万吨，山东地炼库存也有一定累积。此外，纯苯下游开工率多有下滑，需求偏弱。预计短期纯苯价格上行动力有限，不排除在库存累积的情况下出现下跌的可能。
随着日本、韩国等地区裂解装置检修完毕，供应量逐步增加，乙烯价格继续下跌。截止1月21日，东北亚与东南亚乙烯价格分别在966和916美元/吨，分别环比上周同期下跌85美元/吨和70美元/吨。外盘美金全线下跌，表明乙烯供给紧张局面有所缓解，随着油价上涨势头放缓，乙烯价格仍有走弱的可能。
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2、利润有所恢复，新装置即将出产品
随着原料价格转弱，苯乙烯利润继续改善，但下半周苯乙烯价格出现回调，利润小幅下降。粗略估算，截止1月21日，华东地区苯乙烯非一体化生产企业日度加工利润在442元/吨左右，环比提高约394元/吨。根据隆众测算，非一体化装置利润空间在495元/吨附近（由于选取标的不一致且加工费计算不同，利润绝对值测算结果不同）。当前利润得到明显回升，成本端支撑有所减弱。
近期苯乙烯装置停车较多，本周苯乙烯行业开工率继续下降。Wind数据显示，截止1月21日，苯乙烯开工率环比下滑4.25个百分点至78.50%。常州新阳预计下周将恢复生产，预计苯乙烯开工率环比将有所提升。新装置方面，安徽嘉玺35万吨/年苯乙烯装置于1月21日投料。
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3、下游需求或逐渐转弱
近期苯乙烯下游行业开工整体小幅下滑。EPS由于江苏利士德、江苏嘉盛停车，东营东海重启，菏泽玉皇负荷提升，整体开工负荷环比下降0.58个百分点。EPS终端节前备货陆续收尾，PS与ABS下游接货情况较好，但部分终端考虑返岗可能受限，而提前交付年后订单。此外，随着下游陆续进入放假状态，开工率可能逐渐下滑，因此，后期下游对苯乙烯需求仍有走弱预期。
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4、苯乙烯累库预期仍存
苯乙烯华东港口库存继续增长，工厂库存小幅增加。Wind数据显示，截止1月18日，华东港口库存为11.36万吨，较前一周增加0.54万吨，为连续第五周增加，华南港口库存环比减少0.64万吨至1.73万吨。截止1月21日，工厂库存为15.19万吨，环比增加2.12%。隆众资讯报道，1月18日-1月24日，苯乙烯到港预报约3.9万吨，环比减少1.37万吨，预计本周华东港口库存小幅下降。但1月25日-1月31日，苯乙烯到港预报约6.42万吨，环比增加2.5万吨，同时，随着国内部分装置的恢复，下游开工率由于放假而可能下滑，下周港口库存与工厂库存预计将继续增长。


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