避免破产风险

依我愚见，你将学习的或许是交易的最重要内容。但是，这个内容被大多数交易者忽略了，罕有作家写到，很少有研讨会提到，没什么培训班会教到。难怪有这么多的交易者会失败，因为他们不知道破产风险。

当你计算破产风险时，你才开始对自己交易失败的原因有了正确的理解。的确，你知道你赔了钱，但是你可能不确定为什么会赔钱。了解破产风险将回答你的这个“为什么”。答案会让你十分满意！走着瞧吧。

那么，什么是破产风险？破产风险是指损失过大以致交易停止的概率。所以作为一名风险管理者，你需要考虑的第一件事情就是避免破产风险。如果你能避免破产，你就会幸存下来，从而成功地交易。

破产风险是一个统计概念，衡量交易者破产可能性，即交易损失累计达到被迫停止交易的可能性。这个累计亏损被称为“破产点”。

破产风险并不一定意味着你的账户余额为零，可能是50%、75%或100%的账户损失，这要根据你个人的风险承受能力。你的破产点，就是你在准备阶段构建的财务边界，或准备的风险资本。

避免破产的第一步是计算破产概率。如果概率太高，你必须设法降低它。如果你可以把你的破产概率降低到一个可接受的水平，那么你朝着交易生存目标迈出了重要一步。从本质上讲，在任何一次交易中，你的风险交易资金比例越大，被摧毁或破产的风险就越高。

让我用一个例子来解释破产风险。假设有两个商人：鲍勃和莎莉。鲍勃和莎莉参加过同一个研讨会，他们在那里学会了一个简单的货币交易系统，称为一号系统。一号系统的平均收益等于其平均损失，有56%的准确率。两人各以10000美元作为财务边界，并将风险资本（10000美元）100%的损失定义为他们的破产点。交易商鲍勃属于冒险型交易者，决定每一笔交易的风险资金为2000美元（即他的交易方案）。交易商莎莉是保守型的，每一笔交易的风险资金为1000美元（即交易方案）。

因此，交易商鲍勃可用于交易的资金单位数为5个（$10000/$2000），而莎莉为10个。如果鲍勃开始交易，而且连续5个交易都失败，他就会破产（5×$2000）。

而萨莉要10个连续亏损的交易才会让她破产（10×$1000）。

鲍勃和莎莉必须扪心自问，他们各自的破产风险是什么？也就是说，他们何时会失去10000美元？

图4-2 破产风险的公式

你可以用图4-2总结的破产风险公式来回答这个问题。

这个公式假设交易商的平均收益等于平均损失。图4-3显示了如何计算鲍勃的破产风险。

图4-3 鲍勃的破产风险

图4-4显示了交易商鲍勃和莎莉各自破产的概率。

图4-4 破产风险与资金单位数的关系

正如你所看到的，虽然鲍勃和莎莉使用同一个货币交易系统，但是他们具有不同的破产概率。鲍勃失去风险资金的概率为30%，而莎莉只有9%的可能性被打败。显然，莎莉的风险低于鲍勃。

虽然一号系统可达56%的准确率，但这并不意味着不会一输到底。因此，如果两个交易者都以10000美元为起点，它只需五次失败交易就可以使鲍勃破产，而对莎莉来说，它需要连续十次失败交易才可能破产。

那么，要想在交易中生存，莎莉9%的破产概率是否已经足够低了呢？答案是否定的。作为一名交易者，你应该让交易破产风险趋近0%。

任何0%以上的财务破产统计概率都太高，可以肯定，这最终会导致你破产；这只是一个时间早晚的问题。然而，即使是破产风险为0%的交易，你必须明白这依然不能保证你避免破产风险。因为一个破产风险为0%的交易不能保证你的交易方法的准确性，也不能保证平均收益和平均损失在未来不会改变。如果它们保持不变甚至提高，0%的破产风险将确保你不会倾家荡产。然而，0%的破产风险不能保证你的交易方法不会变化，也不能保证该方法在将来一直适用。你需要明白，破产风险是一个统计学上的衡量，有赖于它的投入。如果投入保持不变或增加，那么0%的破产风险将防止你达到破产点。但是，如果它们发生变动，那么你的破产风险也会改变，逐渐上升到0%以上。你需要记住，破产风险只是统计学上的衡量方法，而不是一个奇迹创造者！

接下来的问题是如何降低交易方法的破产风险。前面的例子提供了第一条线索——减少每笔交易的风险资金。这条建议强调了资金管理的重要性，明确了一名风险管理者在交易中生存和成功的前提，即确保资金管理策略的正确性。为了使你的破产风险降到可接受的范围，逻辑上要求你在任何一次交易中保持较低的风险资金。如果太高，你迟早会被淘汰。

当我开始交易时，我没有破产风险的概念，更不知道应如何管理资金以减少和应对破产风险。这是我犯过的最大错误。当时我唯一的想法是，“在期货交易中我可以挣多少钱？”请不要重复我的错误！

让我们介绍另一位交易者汤姆，并且把他的破产风险与鲍勃和莎莉的进行比较。汤姆也使用一号系统进行货币交易，并具有同样10000美元的财务边界和对破产的定义。他比别人多一点经验，知道破产风险的概念及如何降低它。汤姆知道，减少每笔交易的风险资金，将会降低他的破产概率。汤姆想让交易有一个较低的破产风险，因此他决定为每笔交易设立500美元的风险资金（即交易方案）。于是汤姆将有20个单位的资金用于交易（10000美元/500美元）。也就是说，即便他没有一次交易获得成功，他至少有足够的钱开展20次交易。使用相同的公式，交易商汤姆的破产概率也可以计算。图4-5显示了每个交易者的破产风险。

正如你看到的，汤姆把他每笔交易的风险资金减少到500美元，与鲍勃的5次机会和莎莉的10次机会相比，这为他提供了20次交易机会，使他的破产风险下降到1%！1%的破产风险比莎莉9%的破产风险容易接受得多。当然，如果鲍勃交易成功，汤姆赚的钱不会像鲍勃一样多。但是不要忘了那30%以上的破产可能，鲍勃靠2000美元风险资金赚钱的次数很有限。

图4-5 破产风险的比较