螺纹   黑色商品偏弱，螺纹震荡下行，现货杭州螺纹4350元跌50，北京跌40至4070元，淡季需求较差，建材日成交降至12万吨，略低于去年。原料端双焦较弱，铁矿、废钢持稳略强，目前螺纹盘面和北方钢厂利润较低，因此成本支撑预计仍在。黑色商品进入高估值区间，波动加大，同时受宏观环境影响增大，特别是螺纹进入淡季后，成本和需求预期将决定螺纹走势。河北钢厂运输受限或影响铁水产量，使铁矿需求下滑，关注一季度外矿发货情况。海外钢价维持高位，商品房销售稳定，去年12月汽车销量同比增加6.4%，中汽协预计今年年销量增加4%，小松中国挖掘机开工小时数同比提高3.3%，目前终端需求预期未有较大变化，值得注意的是12月国内社融存量增速大幅回落，同时M1增速近6个月首次下降，信用收紧对估值偏高的商品可能产生压制，若12月地产和基建数据一般，不排除市场会在淡季交易一轮宏观面利空。但整体上对春节后需求并不悲观，短期因运输原因或导致检修增加，但原料供给大增前，出现明显负反馈的可能较小，螺纹节前暂时以高位震荡的思路对待，05合约在4100-4200元可尝试多配。相比之下，存在补库需求及海外价格维持高位的铁矿和热卷或表现更好，可关注品种间的套利，如卷螺差在100附近多卷空螺。

热卷   夜盘热卷窄幅震荡，国内外疫情反复叠加宏观面影响，导致工业品普遍承压，受季节性影响，热卷供需转弱，盘面进入震荡走势。上周数据显示，热卷产量环比小幅下降，钢厂库存、社会库存继续增加，需求一般，周度表观消费量环比变化不大，短期热卷供需偏弱。中期来看，热卷下游需求依旧较强，海外制造业PMI超预期，国内制造业仍处于复苏阶段，商务部等 12 部门联合发文鼓励新一轮汽车下乡，汽车行业持续强势。短期市场情绪悲观导致盘面下行，但成本支撑下预计下行空间有限，短期关注4300元/吨左右支撑情况。

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