昨夜凌晨，随着usda(美国农业部）发布报告中声明下调2020年美豆单产及库存且数据低于市场原先的预期消息一经出炉，饲料市场瞬间沸腾开来，其中美玉米主力2103合约直接拉到涨停板，美豆粕主力2103合约也在尾盘狂拉超4%，多头战斗力爆表。

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早盘开市后，国内饲料市场也是应声而起，其中首当其冲的就是内盘菜粕期价。菜粕行情近来本就是炙手可热。由于受到美豆价格强势上行影响，菜粕紧随其后混的那是一个风生水起，再加上受到自身供应面的逐渐趋紧，国内需求旺盛，库存压力下滑等基本面逻辑加持，其价格反复爆发，多头炒作接连不断。那么，在如此强势的拉升下，菜粕后续行情又该如何演变呢？短期来看，还能继续独领风骚吗？反观现在的基本面情况又是怎样的呢？截至2021年1月13日，菜粕期货主力2105合约收盘报在3154元，尾盘强势封住涨停。

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油菜籽进口受限，国内供应被动下滑
 
从供应端来看，菜粕供应主要取决于油菜籽的供应量。而国内油菜籽供应市场主要分为两个部分，一个是国内产量，二就是进口量。国内方面，由于国内政策以及贸易关系的影响，近年来国内油菜籽市场发生了较大的变化，据天下粮仓预估2020/21年度油菜籽产量为370万吨，基本持平于2019/20年度的360万吨，2020/21年度油菜籽进口量预估为200万吨，基本持平于2019/20年度的210万吨。由于2015年国家取消油菜籽临时收储政策，国内油菜籽种植效益不佳使得种植面积不断下滑，因此产量迈入低位稳定状态。
 
进口方面，由于我国的油菜籽主要依赖国为加拿大，2019年度中加贸易关系紧张以后，进口量被动下滑，到如今中加关系紧张以及维持了两个年度。2019/2020年度继上一年度大幅下滑以后，2020/21年度虽有小幅上涨但幅度有限，依然处于低位刚需状态。

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可见，油菜籽的供应局面偏紧持续，这或为菜粕价格上涨注入一颗强力的定心丸。
 
水产饲料消费有所下滑，生猪产能拉动效应好
 
再从菜粕的下游消费方面来看，菜粕作为一种极其重要的饲料蛋白原料，在水产饲料使用中最为广泛，能够占总生产比重一半以上的水平，在鱼类养殖的配合饲料中菜籽粕的添加量可达到30-40%，部分养殖户甚至直接将菜粕用来喂鱼。其次在家禽、猪以及反刍动物饲料中也有使用，但是由于菜粕含有有毒有害物质，在畜牧养殖中菜粕使用量有限。据饲料工业协会数据显示，1-10月饲料总产量20638万吨，同比增长9.2%。其中，猪饲料产量6783万吨，同比增长5.4%，前10个月猪饲料累计产量达到2017年和2018 年同期的 80%；禽类由于存栏处于高位，饲料产量延续增长态势，蛋禽、肉禽饲料产量分别为 2865 万吨、7764 万吨，同比分别增长 13.8%、14.5%，水产养殖受新冠疫 情以及南方暴雨的拖累，同比下滑，水产饲料跟随下滑，前 10 个月的累计产量 1915 万吨，同比下降 4.8%。由于生猪产能仍处于恢复当中，2021 年全国饲料产量预期延续增长态势。综上所述，菜粕饲用领域整体预期乐观，这或又将带动菜粕需求相应转好。

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库存仍处历年低位，支撑力道强劲
 
最后，从菜粕库存方面来看，先是由于2020 年新冠疫情以及南方暴雨，对部分地区水产养殖产生较大的影响，今年水产养殖整体呈现下滑态势，国内菜粕成交量也跟随下滑。天下粮仓数据显示，去年2020 年 1-10 月菜粕成交量为 44.77 万吨， 同比下滑 16.49%，主要 6 月的成交量同比下滑幅度较大，6 月菜粕成交量仅在 2000 吨，相比去年同期 的 45500 吨下降 95.6%。由于进口油菜籽量处于低位，完全抵消成交下滑的影响，2020年沿海油厂菜粕库存大多数时候都处于近五年低位。由此可见，菜粕库存面利好粕价，助推其节节攀高。
 
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综上所述，当下菜粕供应局面偏紧，消费需求预期乐观，库存也在低位，基本面逻辑正处于强劲加持中，同时受外盘usda报告的利好刺激，国际农产品市场同步强势上行，整体做多氛围空前浓厚。因此，短期来看，菜粕强势格局不改，依旧上行为主，但要注意短期过大涨幅带来的技术性回调风险。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。