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当前，各方对春节前央行维持流动性合理充裕形成共识。随着流动性消耗增多，后续央行可能适时调整流动性投放规模，但对于调节流动性的政策工具和手段存在分歧。特别是，围绕春节前降不降准，展开了一场大讨论。

  信达证券李一爽等预计，2021年春节前央行大概率会动用“定向降准+逆回购/临时性操作”的手段，补充市场流动性缺口。

  申万宏源(5.180, -0.12, -2.26%)秦泰（金麒麟分析师）认为，2021年央行将进行两次“中性降准”、每次各50BP，首次降准的时点可能从原先预测的1月延后至2月，第二次降准大概率发生在第三季度。

  除了补充流动性，有的机构认为，MLF存量规模过大、担保品不足等也使得降准置换MLF逐渐变得有必要。

  不过，看淡降准的声音也不少。

  孙彬彬称，2020年12月金融数据超预期下滑可能进一步强化了部分投资者对于春节前降准的预期。“不过，我们认为春节前大概率不会有全面/定向降准或降准置换MLF的情况。”孙彬彬称，央行并非每年1月都会降准，即便降，原因也并不完全相同，当前不具备降准的条件。同时，当前降准置换MLF的必要性不高。

  花长春称，当前赌央行降准无疑是想多了。对于短期季节性流动性需求，央行完全可能通过MLF、SLF等工具进行对冲。“降准将会释放强烈宽松信号，为大宗商品等涨价火上浇油，此时央行不会如此操作。”他说。

  中金公司(70.960, -2.65, -3.60%)也表示，预计年初全面降准的可能性较低，央行或更多通过MLF、直达实体经济工具等方式适时适度投放流动性。

  东吴证券(9.370, -0.32, -3.30%)研报则称，央行进行全面降准的概率不大，但为了缓解短期市场压力和春节带来的流动性紧缺，央行可能会使用例行的普惠定向降准工具或其他临时性流动性工具，例如2017年1月使用的TLF（临时流动性便利），2018年1月创设的CRA（临时准备金动用安排）以及增量续做MLF。