螺纹   螺纹隔夜盘调整，现货日间惯性上涨，成交环比回落，淡季影响下，需求预计难有较大上升空间。水泥出货率近一周环比下降6.6%，同比降4.5%，全国性降温再次来袭，压制螺纹需求。国内股市和商品走势较强，表明市场风险偏好维持高位，同时原料强势，铁矿、焦炭及废钢继续上行，使螺纹需求虽季节性转弱，但成本及宏观情绪的支撑依然在。12月美国制造业PMI继续上行，国内建筑业PMI维持在年内高位，其中建筑业业务活动预期指数较强，市场对耐用品需求预期不差，地产信贷收紧的政策目前尚未造成较大影响。整体而言在国内政策面未快速收紧的前提下，未来1-2个季度钢材需求大幅回落的可能较小，而原料供应若在一季度不能明显增加，成本支撑有望持续，即去年的交易逻辑在今年上半年会继续存在，但强度将逐步减弱。短期季节性对需求影响逐步加大，现货开始累库，国内疫情反复的实际影响尚难评估，而海外钢材低价成交频出，螺纹当前处于成本定价阶段，后期关注铁矿发货季节性变化及国内生铁产量变化对原料供需的影响，但仍认为驱动边际转弱，存在再次调整的可能。操作建议，单边空配可暂时观望，主要是关注高估值的原料表现，5/10正套中线持有，2105合约下方支撑4200元。

热卷   夜盘热卷偏强震荡，昨日现货价格涨10-50元/吨不等。原料上涨，热卷成本抬升，盘面利润持续下降。上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷供给回升明显，需求减弱，热卷钢厂、社会库存均有所增加，表观消费量下降明显，短期热卷供需转弱。中期来看，热卷下游需求依旧较强，12月乘用车市场前四周零售日均6.0万辆，同比增长10%，同比增速较强。家电需求依旧较好，冷热轧价差环比回落，但仍处高位，中期依旧看好热卷下游需求。短期热卷库存开始累积，市场对后期需求预期转弱，热卷盘面或将进入震荡走势，运行区间4300-4700元/吨。

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