过去的一年对于棉花软市而言是较为难熬的一段时间，从年初内忧到年尾外患，一场疫情打乱了棉纺市场原本的节奏。如今，伴随着相应措施的严控及疫苗的接种，全球棉市也正从供应过剩向供应不足开始转化，而作为率先控制并有力恢复的中国也收获了应得的红利，国内面内棉企订单开始回流出口逐渐旺盛，再加上今年国内籽棉较高的成本收购，棉价下方保持有力支撑，而其自身的价值对应目前的期价而言，或将存在被低估的可能。

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进口成本下滑，外棉有望上涨拉动内棉

宏观政策方面，12月21日，关税税则委员会发布《2021年关税调整方案》，其中包含继续对配额外进口的一定数量棉花实施滑准税，并进行适当调整。而根据对棉花滑准税的起征点和计征从量税均下粗略计算，进口一吨棉花可以便宜200元以上。该方案于2021年1月1日起实施。
 


而随着1月份国内1%关税配额的逐步发放，内外棉存在的价差或以外涨内跟的方式来弥补。对应的以ICE棉花为例的外棉，从12月22日收盘的74.77美分连续8连阳，昨日最高涨至79.90美元，涨幅6.42%，距80大关也仅一步之遥。
 
所以，偏高的内外棉价差或以外棉上涨，郑棉逐步跟涨来修复。

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另一方面，12月初，欧洲央行将1.35万亿欧元的紧急抗疫购债计划（PEPP）再增加5000亿欧元，并至少延长9个月至2022年3月底。

12月21日，美国国会众议院和参议院先后表决通过总计9000亿美元的针对新冠疫情新一轮经济刺激计划。

此外，根据摩根士丹利的预测，未来2年，全球四大行（美联储、欧央行、日本央行和英格兰银行）货币增发规模高达5万亿美元。
 
不断宽松的货币环境以及疫情危机后商品更容易暴涨的可能都将有助于棉价的进一步走强。
 
全球棉花出现缺口，供应关系开始转变

据USDA12月报告显示，2020/21年度全球棉花产量为2480万吨，较上一年度减少了179万吨，主要是美国和印度棉花产量减产所致，而全球消费量预计上调34.88万吨为2517.6万吨，全球棉花的供求关系转变为短缺37.6万吨。而这也是自2019年6月份产销差为正值以来，首次为负值，未来供应过剩的局面也或将改变。

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数据来源：中国棉花网、新世纪期货
 
国内方面，据中国棉花协会预测，2020/21年度全国棉花总产593.15万吨，同比增长0.44%，较去年基本持平，而新疆加工企业已进入收尾阶段，截至12月30日，新疆地区皮棉累计加工总量490.01万吨，当日增量为3.40万吨。

寒潮来袭需求向好，下游囤货看好后市浓烈

今日中央气象台发布寒潮预警，未来受较强冷空气影响，我国中东部地区气温将普遍下降6～8℃，其中华北西部、黄淮东部、江淮东部和江南东部等地的部分地区降温幅度可达10℃以上，南方多地区也快速进入冬季。

随着寒潮来袭气温的急剧下降，各大纺企订单也开始回暖增多，再加上春节临近内销市场订单增加，外贸接单也略有好转，目前多数下游纺织企业订单充足。对于目前较好的需求，下游库存处于较低水平，节前仍有备货补库需求。另外，在部分产区，资金充裕企业因看好年后行情，在外调籽棉同时外调一些皮棉。同时部分企业因看好后市外调皮棉也不准备销售。

综上，一方面受进口政策倾斜，郑棉价格或受外棉上涨带动，加上全球棉花供需缺口的出现，未来棉市仍有机会可言，但需要注意的风险在于，一是近期国内疫情的突发，多地升至中风险甚至高风险地区，二是受海运费上涨影响，薄利多销的纺服企业成本压力偏大。反映在盘面上来看，郑棉期价短期或将维持偏强走势，下方较为接近的成本价格也将对棉价起到支撑。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。