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本文转自和讯期货板块，仅供参考!

资料来源：瑞达期货、Mysteel

不锈钢库存方面，截至11月20日，佛山、无锡不锈钢总库存为56.2万吨，较上月同期减少3.35万吨。其中200系不锈钢库存为10.75万吨，较上月同期下降3.51万吨；300系不锈钢库存为39.89万吨，较上月同期下降0.24万吨；400系不锈钢库存为5.56万吨，较上月同期增加0.4吨。整体来看，国内不锈钢厂基本处于满产状态，其中300系库存压力相对较大，不过11月份300系价格大幅下跌，刺激下游商家逢低采购意愿，库存表现去库状态，而陆续有新货到场下，300系库存下降幅度有限。

资料来源：瑞达期货、Wind资讯

6）、需求-房地产投资维持较高增长

根据国家统计局公布数据显示，2020年1-10月份，全国房地产开发投资完成额为116555.76亿元，同比增加6.3%，增幅扩大0.7个百分点，其中10月份同比增速连续4个月两位数增长，为近27个月以来的新高。2020年1-10月房地产开发资金来源累计153069.67亿元，同比增加5.5%，增幅扩大1.1个百分点，已连续4个月正增长，并且增速提高。2020年1-10月份，全国房屋新开工面积累计180718万平方米，同比下降2.6%，降幅收窄0.8个百分点。10月份，房地产开发景气指数为100.50，比9月份提高0.08个点，维持景气区间运行，连续8月上升，达到年内高点。

资料来源：瑞达期货、Wind资讯

7）、需求-汽车行业延续快速增长趋势

汽车产销方面，根据中国汽车工业协会发布数据显示，2020年10月中国汽车产量和销量分别完成255.19万辆和257.32万辆，环比分别增长0.91%和0.11%，同比分别增长11%和12.49%，已经连续7个月呈增长态势。累计方面，2020年1-10月中国汽车产量和销量分别完成汽车产销分别完成1951.9万辆和1969.9万辆，同比分别下降4.6%和4.7%，降幅分别收窄2.1个百分点和2.2个百分点。尽管受国庆和中秋双节假期影响，10月有效工作日有所减少，但汽车市场需求依然延续了快速增长势头，当月产销环比和同比均保持增长。中汽协表示，得益于国内疫情防控取得有效进展和消费政策持续发力，并预测2020年中国车市整体下降幅度将低于5%。

新能源汽车方面，2020年10月中国新能源汽车产量和销量分别完成16.67万辆和16.02万辆，较上月分别增加19.6%和13.9%，同比增加69.7%和104.5%，环比和同比继续保持快速增长，创10月单月历史新高。累计方面，2020年1-10月中国新能源汽车产量和销量分别完成91.4万辆和90.1万辆，产销量比上年同期分别下降9.2%和7.1%，降幅分别收窄9.5和10.6个百分点。新能源汽车亮眼表现主要得益于高低两端市场的同时发力，多样化发展更加贴合消费者需求，市场空间进一步释放。四季度进入汽车行业旺季，强劲表现有望延续，预计全年表现将好于去年，也将利好新能源行业对镍豆需求。

资料来源：瑞达期货、Wind资讯

8）、需求-机械行业整体表现强劲

机械行业方面，根据国家统计局数据显示，2020年10月挖掘机产量35098台，同比增长42.4%；1-10月挖掘机产量为307284台，同比增长32.7%，增幅扩大1.5个百分点。拖拉机方面，10月大中型拖拉机产量为30702台，同比增长68.12%；1-10月大中型拖拉机累计产量274747台，同比增长21.04%，增幅扩大4.1个百分点。10月小型拖拉机产量为2.4万台，同比下降20%；1-10月小型拖拉机累计产量18.7万台，同比下降27.2%。总体来看，10月主要机械设备产量中，挖掘机和大型拖拉机依旧保持高增长。其中，挖掘机前10个月产量已经超过30万台，但10月份增速放缓。值得注意的是，小型拖拉机已经连续10个月产量同比为负，工业锅炉已经连续18个月同比为负。

资料来源：瑞达期货、Wind资讯

二、12月份镍价展望

宏观面，全球疫情仍持续蔓延，其中美国疫情形势仍没有放缓迹象，使得美国经济前景面临更大不确定性，加之美联储采取进一步行动支持经济的预期升高，美元指数延续弱势。而欧洲地区得益于封禁措施，病毒的传播已经放缓，并且新冠疫苗研发工作不断传来乐观消息，有望在年底或明年年初逐步推出，也使得市场对疫情形势的担忧得到明显改善。另外美国总统大选尘埃落定，拜登承诺要把抗议当成头等任务，呼吁出台新的刺激计划，并且美国新旧政府有望有序交接显著缓解市场担忧，进一步令美元指数承压。

基本面，上游镍矿进口量环比大幅下降，菲律宾开始进入雨季，当地镍矿生产及运输逐渐放缓，国内镍矿供应紧张局面预计加深，11月海运费用出现回升势头，叠加镍矿库存走低，镍矿价格预计将维持强势；原矿紧张使得国内冶炼厂检修停产增加，镍铁及电解镍产量持续下降，而印尼镍铁产能持续释放，预计镍铁进口量将进一步增长。下游不锈钢因10月份成本倒挂严重，300系产量环比降幅较大，不过11月因镍铁价格回落，不锈钢生产利润得到修复，预计高排产局面将维持，对镍需求形成支撑，另外新能源行业快速增长，也带动镍豆需求增加，国内电解镍库存大幅去化达到年内新低。终端行业整体表现强劲，房地产投资维持高增长，房地产开发企业到位资金持续增长；汽车行业进入旺季且同比维持高增长，追赶去年水平速度加快；机械行业挖掘机和大中型拖拉机产量同比保持高增长。展望12月份，镍价预计震荡上涨，建议逢低做多为主。

三、操作策略建议

1、中期（1-2个月）操作策略：谨慎逢低做多为主

具体操作策略

对象：沪镍2102合约

参考入场点位区间：118000-120000元/吨区间，建仓均价在119000元/吨附近

止损设置：根据个人风格和风险报酬比进行设定，此处建议沪镍2102合约止损参考115000元/吨

后市预期目标：目标关注127000元/吨；最小预期风险报酬比：1：2之上

2、套利策略：跨市套利-11月沪伦比值延续下行，鉴于两市库存沪减伦增，沪伦比值有望偏强运行，建议尝试买沪镍（2102合约）卖伦镍（3个月伦镍），参考建议：建仓位（NI2102/LME镍3个月）7.400，目标7.800，止损7.200。跨品种套利-鉴于当前基本面镍强于锡，预计锡镍比值延续弱势，建议尝试卖沪锡、买沪镍操作，参考建议：建仓位（SN2102/NI2102）1.230，目标1.150，止损1.270。

3、套保策略：关注沪镍下跌至11.6万元附近的多头保值头寸，但下方注意及时止损；而上方持有商在镍价上涨后空头保值逢高适当增加，建议关注涨至12.8万元以上的逢高空头机会，比例定为20%。

风险防范

印尼镍铁回国量保持高位，国内镍铁供应充裕

不锈钢生产利润压缩，钢厂出现大幅减产