一个股票可以一涨再涨，另一个股票可以一跌再跌，并且这种状况还能持续很长时间。很多时候往往前者是别人的股票 ，后者却是自己的股票 ，很多所谓的价值投资者一旦遇到还能不能淡定如初？

据我实践所知，很多人是坐不住的，于是乎就怀疑买入逻辑，甚至开始怀疑人生。不忘初心事实上是真的很难。

所以有必要理清一下在股票市场里赚到的钱到底来自于哪里，而我们要赚或能赚到底是什么样的钱，它来自哪里？我认为这个很有必要，就有了此文。

回到投资的本源，如果自己开了一家公司，你赚得的钱一定是公司经营来的钱，所以你的锚必定是瞄准公司的本身，你只想去尽力好好地去经营，因为你真正认识到公司好你赚的钱才不会少。就理所当然安下心来做好内部管理，投入产品开发，开拓外部市场等，绝不会整天想着会不会有人出高价来买我的公司，也不会去盯着隔壁或者同业的公司会不会出售或者以怎么样价格出售，并由此认为这些才是最重要的。

可是大多数投资者一到股票市场，想法就完全变了。面对瞬息万变的行情，想赚快钱的思绪就永远停息不了。但现实的状况却是铁打的规律“七输二平一赚”，流水的股民 。

我们想想投资大师是怎么样看待这个市场的。巴菲特说过，在投资的时候，我把自己看成是企业分析师，而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，更不是证券分析师。

很明了也很直白，我们投资的股票就是代表企业的一部分股权，投资股票就是投资公司，股票的背后就是一个活生生的公司，公司分析对了那么股票也就投资对了。

但为什么投资好公司还是会亏钱，投资不好的公司有时候也能赚钱？

所以有必要去讨论一下买卖股票到底会赚到哪些钱，在很多投资书籍里会告诉你赚得一部分是企业经营的钱，另一部分是市场波动的钱。

不过今天我展开来分三部分来说明，可能更容易理解一些。

首先是企业经营带来的，赚了企业价值增长的那部分钱。

也就是你赚来钱是企业价值增长推动的，所以我们要买好公司，只有好公司才可能持续地创造效益，这样作为持有这个公司股权的投资者理应享有公司收益 。

但这里有一个时间的变量，公司的价值增长需要时间的沉淀。一个企业如果年复一年平均价值增长20%，就是一个很优秀的企业，那么理论上投资者在公司赚的钱同步也是20%。当然前提是你正好按企业的内在价值买入，没有占市场的便宜也没有被市场先生的便宜。

也不知道为什么，很多投资者却并不认可一年能赚20%，因为那样一月就赚不到2%，太少了，因为一天随意的波动经常也不止2%。又由于有这个市场先生在，经营一年增长20%也不能保证其代表的股票就能一年涨20%，有可能要等几年不涨后最终一并兑现。所以投资上才有谚语：三年不开张开张吃三年。

所以当很多的因素参合在一起时，问题就会复杂起来了。一个经营上并不增长的企业可能因为市场效应的契合，可能一下子就会有远高于20%的涨幅，甚至翻倍翻几倍都有可能 ，这样就会给很多人造成了幻觉，认为市场才是创造投资利润的主导因素。

当有市场先生参与进来时，理论上投资人还可以赚二方面的钱，这个钱都来自于市场先生的馈赠，当然也有可能反过来。这些钱最终只是从一个投资者流向另一个投资者，简称互摸口袋。这个赚的钱我将其再分为二种：

其次是你买了价值低估的股票，赚了别人贱卖的那部分钱。

股票市场经常有不间歇的情绪性变化 ，当一个公司或者板块由于各种各样的原因受到市场的嫌弃时，当公司变成冷门股票时，投资者总是可以找到远低于其内在价值在交易的时候，并且还有可能较长期时间维持这种状况。

当然这个时期还可能是熊市，此时会面临整体性价值低估。

如果在这个时候，你买入被低估的好公司，事实上在你买入的那一刻你已经赚了。这就是很多投资大师推崇的逆向投资，只有买的好才能卖的好。

当然说说容易做起来并不容易，这个时候往往市场充斥着各种悲观的预期，你捡到都是别人慌不择路抛弃的。

从人性的角度来说，能在恐惧中贪婪，本身也足以说明了你的投资能力。

以前我曾经一直在思考一个问题：在一个特定的年份里，如果一家企业由于外部环境的不好，当年盈利状况很糟糕，那么企业的估值是不是应该发生很大的折价？为什么市场的反应会如此之大，毕竟企业还是那个企业。后来我想明白了，就如一块地，有一年荒年并不能根本改变这块地的价值。所以企业短期遭遇困境造成利润的受挫，可能是投资的最佳时期。相反有一年企业盈利特别好，也不能根本提升企业的整体估值。企业的投资价值永远来自企业的内在价值，就是未来自由现金流的折现，这是一个长期的视角。

最后是市场高溢价买走了你的股票，赚了别人高买的那部分钱。

这个跟前面的刚好相反，也就是市场在亢奋时或者你的股票冷不防成了风口上的猪，那么这个时间段你的幸福时光就会到来，并且是你最HAPPY的时候。尽管你的股票已经高估了，但各种利好各种前景，其他投资者纷至沓来，不计成本地来抢你手上的筹码。而你却随时做好开溜的准备，因为你懂得在别人贪婪时你恐惧，这个时候股价已经远远超出企业本身的内在价值。

综上，在股票市场上我们赚的钱一定来自三个方面：1、买的便宜；2、企业成长；3、卖的昂贵。其中2是企业本身经营带来的，1和3是市场先生带来或推动的。

那哪部分的钱比较好赚呢？巴菲特说做好投资一是要如何估值，二是要如何看待市场波动。做好估值肯定是基础，没有看懂企业，没有正确估值，你就不知道你买入的企业是不是会成长，不知道你是不是买的便宜，在什么价位卖出比较合适。

有人说知易行难，但更有明智者说投资是真知行不难，如果你真懂你持有股票的生意，并且坚持买入时的安全边际，最后盈利肯定是铁板钉钉的事，哪怕过程比较曲折。因为资本都是逐利的，相信好公司不可能长期被低估，好公司一时的低估就是市场最好的馈赠。应用老巴的话就是市场下金子，一定记得要用大桶来接。记得近期段永平也曾经描述过好公司是决不可能长期不涨的，他举例说好几年前买了苹果，如果苹果一直这个价钱，十来年后他可能就是苹果的唯一股东了，因为苹果的盈利会把除了他以外的所有股票都买回去的。最后段还打趣地说，很可惜这个事情没能发生，尤其是有个叫巴菲特的人跑进来把我的如意算盘给搅和了。所以好公司长期不涨的情况是不可能发生的，重点是真的是好公司。

所以我最希望我还是能赚到企业成长的钱，为了确保能赚到，还要买的便宜，一是防止我可能会看错或者高估了企业的价值，这样我就会有个安全垫，就是犯了点小错损失也不会大，二是我知道我买的便宜才可以卖的从容，不必要一定要卖得很高的价位，因为这也是一种博弈，凡是博弈了，输赢就是不确定了，就远离了投资的本质。要时刻记住市场先生经常是疯的，其的出价不可以预测，只能利用，所以卖得昂贵并不是我所要追求的，当然我会经常不是很情愿的笑纳。

最后也提醒一句，这篇文章也同样适用投资亏损到底亏在哪里，有兴趣可以自行脑补。

结束语：应该说自己尤其不擅长写这种理论性的文章，但却觉得还是要再搞清楚些，文章其中逻辑和道理比较浅显，但要说的很清楚也并不容易，事实也就一句话：买股票就是买公司的一部分，投资始终要以企业内在价值为锚，看淡市场的波动。想想本来就是写给自己看的，也就释怀了。也由此献给和我一样这些年一直持有着不涨股票华侨城，宝钢股份，中国建筑的投资者。